Шифрование платежей: трудности и будущее

Текущая платежная сфера находится на ключевом этапе трансформации. Хотя существующие продукты значительно улучшились в дизайне и пользовательском опыте, до создания полноценной и устойчивой экосистемы платежей Web3 еще далеко. Это незавершенное состояние стало одной из горячих тем обсуждения на рынке.

U-карта как новая форма шифрования платежей по сути является переходным механизмом. Она не является ни традиционной предоплаченной картой Web2, ни конечной формой будущих кошельков или платежных каналов на блокчейне, а является продуктом компромисса между текущими потребностями в платежах на блокчейне и потребностями в оффлайн-потреблении.

U-карта связывает учетные записи блокчейна и баланс стабильной валюты, предоставляя соответствующий интерфейс для офлайн-покупок, что позволяет объединить знакомый опыт Web2 и логику активов Web3. Эта модель привлекла внимание в последнее время, с одной стороны, из-за постоянных ожиданий пользователей относительно повседневного потребления активов на цепочке, с другой стороны, она также отражает то, что стабильные валюты расширяются от традиционных преимуществ к розничной продаже для конечных пользователей и местным платежам.

Тем не менее, операционная модель U-карты сильно зависит от разрешений традиционной финансовой системы, борясь между давлением соблюдения норм и мизерной прибылью, что затрудняет долгосрочное существование. U-карта не является стабильной прибыльной бизнес-моделью, а лишь формой услуги, зависящей от внешних разрешений.

Проектная команда должна полагаться на многоуровневые финансовые посредники для завершения расчетов, сама по себе она является лишь исполнителем на конечном этапе цепочки. Большая проблема заключается в том, что операционные расходы U-карты крайне высоки, по сути, это убыточный бизнес. У проектной команды нет стабильного дохода от комиссий, как у биржи, и она не имеет влияния, как первичные эмитенты, но должна нести нагрузку по обслуживанию пользователей.

Чтобы изменить эту ситуацию, есть два пути: первый — присоединиться к системе счетов, стать частью экосистемы шифрования и получить право голоса в механизмах соблюдения; второй — дождаться дальнейшего совершенствования закона о стейблах в США, обойти текущую сложную и неэффективную систему расчетов и воспользоваться новыми возможностями, которые предоставляет долларовый стейблкоин.

Для кошельков и бирж U-карта больше является вспомогательной функцией для увеличения пользовательской лояльности, чем основным источником прибыли. Однако для стартап-команд Web3, которые не имеют опыта в привлечении трафика и финансовой инфраструктуре, попытка создать устойчивый проект U-карты с помощью субсидий и эффекта масштаба не отличается от борьбы загнанного зверя.

Шифрование платежей в будущем: "новый" банк на блокчейне или подпольный денежный обмен?

Основная проблема, связанная с шифрованием платежей, заключается в традиционной системе расчетов. Однако существует множество мнений о том, что такое шифрование платежей. Это полная имитация повседневной жизни с помощью сканирования QR-кодов или поиск нового смысла в анонимных сетях? Для последнего смысл платежа заключается не в переводе, а в оседании. В этом контексте суть платежа не в расчетах, а в обороте, что является отраслью, процветающей в серых зонах с развитием блокчейна.

Например, некоторые подпольные денежные учреждения создали цифровую экосистему, основанную на отношениях, доверии и цикле активов. Ядром этого цифрового банка является доверие; оборот средств и накопление активов, возникающее из-за отсроченных расчетов, зависит от доверия. Эта система требует рекомендации от знакомых для вступления, что исключает возможность использования посторонними, и между каждым человеком существует невидимый механизм коллективной ответственности.

В этой механике платежи больше не являются отношениями один к одному, а представляют собой форму один ко многим и обратно, которая постоянно циркулирует в сети ценностей. Как только средства поступают, это означает вступление в игру, и это не только для платежей, но и для получения доверия. Когда не платежные средства продолжают поступать, возникает оседание. С увеличением числа участников это эволюционирует в медленную, но частую социальную платежную сеть. Постоянно циркулирующие потоки ценностей принесут щедрые вознаграждения.

На самом деле, такая закрытая экосистема в стиле "цифрового банка" работает на блокчейне уже много лет, действительно решая часть проблем серого оборота средств, но так и не смогла вывести "шифрование платежей" из нишевого рынка на массовое применение. Напротив, действительно имеющей глобальный потенциал и постепенно приближающейся к пользователям является система расчетов на основе блокчейна, построенная вокруг стабильной монеты в долларах и основанная на соблюдении норм.

Структура на блокчейне в стиле подпольного банка уже существует. Будь то организации по арбитражу в сером секторе в некоторых регионах или международные расчеты, цифровые активы уже обладают достаточно зрелыми методами обхода традиционной финансовой системы и реализации свободного потока капитала.

Восхождение некоторых блокчейн-сетей является воплощением этой логики. Согласно отчетам некоторых компаний по обеспечению безопасности в сети, в период с 2023 по 2024 год более 40% незаконных денежных потоков в сети происходят в определенных сетях, из которых более половины осуществляется с помощью какого-либо стабильного монеты.

Эти средства не поступили на биржу, а были переведены через OTC-хеджирование, "островной" кошелек, DEX-распределение и другие формы, что завершило операцию, аналогичную "зеркальному выпуску" в подпольных обменах. Этот способ работы очень напоминает некоторые зарубежные финансовые сети: он не стремится к окончательной определенности расчетного уровня, а полагается на распределенную цепочку доверия и международные связи для обеспечения ликвидности.

Однако такие модели не предназначены для обычных пользователей; они решают не вопрос "как заставить больше людей использовать шифрование для платежей", а "как позволить меньшинству использовать шифрование для выполнения непроверяемых платежей". Их цель заключается в обходе, а не в интеграции; они обслуживают сценарии, которые не желают попадать под контроль, а не группы пользователей, нуждающихся в правовой защите.

Некоторые финансовые сети могут построить эффективную "семейную систему переводов" между определенными регионами, но это не означает, что такая структура может быть преобразована в глобальную масштабируемую инфраструктуру. Она похожа на эффективную локальную сеть, обладая высокой гибкостью на периферийных рынках, но испытывает трудности при интеграции с существующими клиринговыми системами на глобальном рынке.

С системной точки зрения, "деньги не хотят уходить" действительно может увеличить TVL платформы и повысить коэффициент использования капитала в экосистеме DeFi, но с точки зрения платежной системы, действительно масштабируемая система требует, чтобы средства могли свободно "входить и выходить", а не "входить, но не выходить".

Некоторые системы红包 на блокчейне, а также различные учетные записи баллов на блокчейне делают одно и то же: преобразуют входящее поведение оплаты в резервирование. Это похоже на логику "баланса сокровищницы" из эпохи Web2. Эта модель резервирования действительно обладает коммерческой ценностью, но она не может преодолеть экологические барьеры. Пользователи не могут свободно использовать эти активы для трансакций через границу, оплат у торговцев или получения средств через POS-терминалы, а также не могут получить стабильное отображение в системе учетных записей реального мира.

Другими словами, эта модель "заднего двора" не является инфраструктурой, а представляет собой механизм экосистемной самоподдержки. Укрепление сценариев использования капитала в закрытой системе, безусловно, важно, но это не составляет основной логики "платежей" как глобальной услуги.

Действительно, то, что продвигает платежи Web3 из "темной сети" в "основную сеть", - это поддержка со стороны американской политики стабильных монет и платежных сетей. В 2024 году Министерство финансов США официально продвигает законопроект GENIUS, и после того, как Конгресс принимает законопроект о четкости для стабильных монет, стабильные монеты впервые получают политическую позицию "стратегической платежной инфраструктуры".

Множество финансово-технологических компаний стремительно продвигают использование долларовых стабильных монет в международных расчетах, приемах платежей у торговцев и расчетах на платформах. Данные, опубликованные одним из крупных платежных гигантов в начале 2024 года, показывают, что более 30 глобальных платежных учреждений интегрируют какую-либо стабильную монету в качестве актива для межграничных расчетов; а также различные стабильные монеты начинают проникает в розничный сегмент.

Эти средства не являются циркуляцией или оседанием в виртуальной экономике, а представляют собой движение капитала между реальными товарами и услугами, которое защищено законом и соответствует требованиям аудита. В отличие от этого, некоторые функции оплаты токенами в экосистемах и функции "оплата по сканированию" в некоторых кошельках все еще относятся к локальным функциям в закрытой системе, а не к глобальным стандартам платежей, прежде чем они действительно войдут в финансовые отчеты компаний, транснациональные платформы электронной коммерции и кредитные сети.

Мы не можем отрицать, что механика "цифрового банка" имеет вдохновляющий дизайн. Предложения, такие как Intent и абстракция аккаунтов, действительно переводят традиционные онлайновые платежи из "перевода между машинами" в "координацию средств, управляемую человеческими намерениями". Это имеет определенное философское резонирование с применением механизма "доверия на основе крепких связей" в традиционных подпольных банках. Однако систематическая структура платежей не может основываться только на нечетком социальном доверии и локальной логике обращения, она в конечном итоге должна подключаться к регулированию, обеспечивая возможность отслеживания идентичности пользователей, процесса транзакций и источников средств.

В то же время мы также должны рассматривать направление развития шифрования платежей с более макроэкономической точки зрения: с учетом структурных вызовов, стоящих перед глобальным валютным статусом доллара, финансовая и денежная система США пытается создать новую двойную валютную систему "доллар + долларовый стейблкоин". Будь то хеджирование расширения расчетов в юанях, реагирование на тенденцию использования евро/золота для расчетов на развивающихся рынках или поддержание собственного финансового влияния в таких регионах, как Ближний Восток и Юго-Восточная Азия, стейблкоины уже не являются маргинальными финансовыми инновациями, а стали стратегическим инструментом, который США активно развертывают в международной финансовой конкуренции.

Это также причина, по которой за последние два года мы видим, как от законодательных инициатив в Конгрессе до руководящих указаний Министерства финансов, от участия традиционных банков до интеграции в платежные сети, продвижение долларовых стабильных монет полностью ускоряется и глубоко интегрируется в суверенные валюты и суверенные регуляторные рамки.

Итак, возникает вопрос: может ли платежная модель цифрового банка поддерживать такую стратегическую систему? Очевидно, что нет. Суть модели подпольного банка заключается в уклонении от регулирования, тогда как США стремятся создать глобальную финансовую сеть с встроенным регулированием; цифровой банк зависит от доверия сообщества и арбитража в серой зоне, тогда как система стабильных монет доллара должна основываться на соблюдающих нормы финансовых учреждениях и цепочках разрешений.

Мы с трудом можем представить, что Министерство финансов США доверит управление ключевой платежной инфраструктурой сети финансирования, основанной на не-KYC кошельках, анонимных мостах и OTC торговле. Цифровые банки могут решить проблемы обращения на периферии, но не могут составить структуру управления валютой на уровне суверенного государства. А стабильные монеты получают эту роль.

Другими словами, будущее шифрования отрасли не будет связано с серой индустрией; она играла поддерживающую роль на темной стороне, когда шифрование отрасль еще не развилась. Однако одобрение биткойн-ETF уже ввело шифрование отрасль в новый цикл, который является будущим полного слияния с традиционными финансами и их взаимного переплетения.

Независимо от того, запускают ли некоторые крупные финансовые учреждения цифровую валюту, некоторые компании по управлению активами внедряют соответствующие фонды, некоторые платежные гиганты интегрируют стейблкоины, некоторые платежные сервисы подключаются к блокчейн-платежам или некоторые компании осуществляют взаимодействие с центральными банками разных стран, эти меры свидетельствуют о том, что традиционные финансы стремительно входят в мир блокчейна, и их стандарты ясны — соответствие, прозрачность, возможность регулирования. Эта система стандартов естественным образом отвергает логику расширения подпольных денежные обменников и, таким образом, составляет основное ограничение модели "цифрового банка" как главного пути шифрования платежей.

Настоящее будущее Web3-платежей строится на основе долларовых стейблкоинов и соответствующих каналов расчетов. Оно сочетает в себе децентрализованную открытость и кредитный фундамент существующей фиатной системы. Оно позволяет свободный вход и выход средств, но не верит в их накопление; подчеркивает абстракцию идентичности, но не уклоняется от регулирования; объединяет намерения пользователей, но не выходит за рамки закона. В этой системе средства могут не только входить в мир Web3, но и свободно покидать его; они не только обслуживают финансовую деятельность на цепочке, но и интегрируются в глобальный обмен товарами и услугами.

Цифровой банк как вода, вода бесформенна, движется в зависимости от обстоятельств, капля дождя падает в него и становится океаном; а следующий этап шифрования платежей должен быть похож на свет, который может сливаться друг с другом, но при этом имеет свою собственную точку отсчета, восходящую к истоку, позволяя четко находить путь обратно, не стремясь поглотить, а сосредотачиваясь на освещении.