Независимость Федеральной резервной системы (ФРС) сталкивается с финансовыми вызовами

Когда-то председатель Федеральной резервной системы (ФРС) мог свободно критиковать безответственные расходы политиков. В 1990 году Алан Гринспан сообщил Конгрессу, что снижение процентной ставки возможно только при сокращении дефицита. В 1985 году Пол Волкер даже прямо потребовал от Конгресса сократить федеральный бюджетный дефицит на около 50 миллиардов долларов в обмен на "стабильную" монетарную политику. Эти высказывания содержали предупреждение Конгрессу и Белому дому: если не предпринять действия, можно столкнуться с риском экономической рецессии.

Однако в настоящее время ситуация изменилась. Президент США оказывает давление на Федеральную резервную систему (ФРС) по вопросу процентных ставок. На днях президент заявил, что ставка федеральных фондов "по крайней мере выше на 3 процентных пункта", настаивая на том, что "инфляции нет", и критиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла за медлительность. Эта позиция направлена не только на стимулирование экономики, но и с более глубокой целью – надеяться, что ФРС будет финансировать дефицит.

Выступление президента фактически подразумевает состояние "финансового доминирования", то есть денежно-кредитная политика подчиняется требованиям государственных расходов. Он заявил, что снижение процентной ставки на 3 процентных пункта может сэкономить стране 1 триллион долларов в год, это заявление знаменует собой то, что он стал первым президентом США, который явно призвал к финансовому доминированию.

Текущая ситуация кардинально отличается от прошлой. В 1980-х годах доля федерального долга в ВВП составляла всего 35%, что казалось легко управляемым. Теперь этот показатель вырос до 120%, а расходы США на выплату процентов даже превышают расходы на оборону. Это ставит Федеральную резервную систему (ФРС) в затруднительное положение: повышение процентных ставок может еще больше усугубить финансовые проблемы, а не решить их.

Вызовы, с которыми сталкивается Федеральная резервная система (ФРС), исходят не только от давления со стороны президента, но и от растущих финансовых потребностей. В настоящее время 73% федеральных расходов составляют обязательные расходы, что значительно увеличилось по сравнению с 45% в 1980-х годах. Это означает, что для сокращения дефицита необходимо значительно скорректировать ключевые программы, такие как социальное обеспечение и медицинское страхование, что практически невозможно с политической точки зрения.

Бывший экономист Минфина США Дэвид Беквортс отметил, что когда выплаты по процентам по долгам растут, а бюджетный профицит политически невозможен, необходимо что-то жертвовать. Эта жертва может проявляться в виде большего количества долгов, большего создания денег или и того, и другого. Он предупредил, что если уровень долга слишком высок и продолжает расти, Федеральная резервная система (ФРС) может быть вынуждена подстроиться под финансовые требования, тем самым потеряв экономическую независимость.

Хотя Беквортс по-прежнему сохраняет оптимизм и считает, что, возможно, до этого не дойдет, он также признает, что настоящее внимание не должно ограничиваться только высказываниями президента о снижении процентных ставок. Более важно сосредоточить внимание на растущих и неизбежных финансовых потребностях и их влиянии на Федеральную резервную систему (ФРС).

Теперь все осознают, что текущая финансовая политика правительства США является несостоятельной. Ключевой вопрос заключается в следующем: кто решит эту проблему? Вызовы, стоящие перед Федеральной резервной системой (ФРС), заключаются не только в поддержании независимости, но и в поиске баланса в сложной экономической и политической среде для обеспечения долгосрочного экономического здоровья страны.