От открытого рынка к частной продаже: Эволюция и вызовы американского фондового рынка
История развития открытого фондового рынка в США восходит к началу XX века. В 1920-х годах любой желающий мог финансировать проекты путем продажи акций широкой публике, что было довольно распространенной практикой в то время, но часто сопровождалось ложными обещаниями. С усилением спекулятивных действий фондовый рынок в конечном итоге обрушился, что привело к Великой депрессии. Чтобы восстановить доверие к рынку, Конгресс принял ряд законов, наиболее важными из которых стали Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о фондовой бирже 1934 года, которые установили строгие нормы для открытого фондового рынка.
Тем не менее, эти положения в основном касаются публичных компаний, для частных предприятий, не собирающих средства у общественности, существуют исключения. Со временем эти исключения становились все более важными. Сегодня многие компании предпочитают напрямую обращаться за поддержкой к крупным инвестиционным учреждениям, что позволяет им получать значительные средства, не раскрывая финансовые отчеты или подвергаясь проверке со стороны розничных инвесторов, в отличие от 1920-х годов, когда средства собирались путем публичного размещения акций.
Рост рынка частной продажи делает上市 ненужным. Многие звездные технологические компании могут финансировать миллиарды долларов при оценке в сотни миллиардов долларов, не проводя публичное размещение акций. Эти компании выбирают оставаться частными, так как связанные с выходом на биржу сложные процедуры и потенциальные риски значительно превышают их преимущества.
Однако эта тенденция не является хорошей новостью для общественных инвесторов. Обычные инвесторы не могут напрямую инвестировать в эти популярные частные компании, а вынуждены приобретать фрагментированные акции через серые каналы по высокой цене. В последние годы люди все больше осознают эту проблему: современный экономический рост в основном движется частными компаниями, а самые захватывающие компании являются частными, и обычные инвесторы не могут в этом участвовать.
Решить эту проблему непросто. Упрощение выхода на биржу или усложнение частных продаж сопряжены с определенными вызовами. Более радикальная идея заключается в полном отмене правил для публичных компаний, позволяя любым компаниям свободно предлагать свои акции публично без обязательного раскрытия информации. Однако такой подход, очевидно, несет риски.
Недавно криптовалютная индустрия предложила новое решение для этой проблемы: привлечение средств путем выпуска "токенов" (экономических прав, аналогичных акциям) без необходимости соблюдать традиционные законы о ценных бумагах. Этот подход называется "токенизацией акций" и осуществляется на базе блокчейна. Сторонники считают, что такой способ позволяет частным компаниям обходить правила раскрытия информации в США и продавать свои акции широкой публике, тем самым подрывая систему законов о ценных бумагах, установленную в 1930-х годах.
Некоторые финансово-технологические компании уже начали пробовать эту модель. Например, одна известная финансово-технологическая компания недавно объявила о том, что будет предоставлять токенизированные услуги торговли американскими акциями некоторым зарубежным пользователям и даже подарит токены некоторых известных частных компаний в качестве акции. Руководство компании заявило, что их цель — решить историческую проблему инвестиционного неравенства и дать возможность всем инвестировать в эти высококачественные частные компании.
Тем не менее, мы должны ясно понимать суть этой практики: на самом деле это эквивалентно разрешению компаниям продавать акции публике без раскрытия информации. Действительно ли эта практика может способствовать демократизации инвестиций или приведет к новым рискам, еще предстоит выяснить.
На данный момент эта модель еще не полностью реализована в США. Однако с активным содействием крупных игроков финансового мира и изменениями в регуляторной среде в будущем могут появиться новые разработки. В любом случае, эта тенденция отражает борьбу интересов между обществом, посредническими учреждениями и частными компаниями, а также подчеркивает вызовы, с которыми сталкивается существующая система регулирования ценных бумаг.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Реформа американского фондового рынка: от публичного к частной продаже Блокчейн может стать новым способом финансирования
От открытого рынка к частной продаже: Эволюция и вызовы американского фондового рынка
История развития открытого фондового рынка в США восходит к началу XX века. В 1920-х годах любой желающий мог финансировать проекты путем продажи акций широкой публике, что было довольно распространенной практикой в то время, но часто сопровождалось ложными обещаниями. С усилением спекулятивных действий фондовый рынок в конечном итоге обрушился, что привело к Великой депрессии. Чтобы восстановить доверие к рынку, Конгресс принял ряд законов, наиболее важными из которых стали Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о фондовой бирже 1934 года, которые установили строгие нормы для открытого фондового рынка.
Тем не менее, эти положения в основном касаются публичных компаний, для частных предприятий, не собирающих средства у общественности, существуют исключения. Со временем эти исключения становились все более важными. Сегодня многие компании предпочитают напрямую обращаться за поддержкой к крупным инвестиционным учреждениям, что позволяет им получать значительные средства, не раскрывая финансовые отчеты или подвергаясь проверке со стороны розничных инвесторов, в отличие от 1920-х годов, когда средства собирались путем публичного размещения акций.
Рост рынка частной продажи делает上市 ненужным. Многие звездные технологические компании могут финансировать миллиарды долларов при оценке в сотни миллиардов долларов, не проводя публичное размещение акций. Эти компании выбирают оставаться частными, так как связанные с выходом на биржу сложные процедуры и потенциальные риски значительно превышают их преимущества.
Однако эта тенденция не является хорошей новостью для общественных инвесторов. Обычные инвесторы не могут напрямую инвестировать в эти популярные частные компании, а вынуждены приобретать фрагментированные акции через серые каналы по высокой цене. В последние годы люди все больше осознают эту проблему: современный экономический рост в основном движется частными компаниями, а самые захватывающие компании являются частными, и обычные инвесторы не могут в этом участвовать.
Решить эту проблему непросто. Упрощение выхода на биржу или усложнение частных продаж сопряжены с определенными вызовами. Более радикальная идея заключается в полном отмене правил для публичных компаний, позволяя любым компаниям свободно предлагать свои акции публично без обязательного раскрытия информации. Однако такой подход, очевидно, несет риски.
Недавно криптовалютная индустрия предложила новое решение для этой проблемы: привлечение средств путем выпуска "токенов" (экономических прав, аналогичных акциям) без необходимости соблюдать традиционные законы о ценных бумагах. Этот подход называется "токенизацией акций" и осуществляется на базе блокчейна. Сторонники считают, что такой способ позволяет частным компаниям обходить правила раскрытия информации в США и продавать свои акции широкой публике, тем самым подрывая систему законов о ценных бумагах, установленную в 1930-х годах.
Некоторые финансово-технологические компании уже начали пробовать эту модель. Например, одна известная финансово-технологическая компания недавно объявила о том, что будет предоставлять токенизированные услуги торговли американскими акциями некоторым зарубежным пользователям и даже подарит токены некоторых известных частных компаний в качестве акции. Руководство компании заявило, что их цель — решить историческую проблему инвестиционного неравенства и дать возможность всем инвестировать в эти высококачественные частные компании.
Тем не менее, мы должны ясно понимать суть этой практики: на самом деле это эквивалентно разрешению компаниям продавать акции публике без раскрытия информации. Действительно ли эта практика может способствовать демократизации инвестиций или приведет к новым рискам, еще предстоит выяснить.
На данный момент эта модель еще не полностью реализована в США. Однако с активным содействием крупных игроков финансового мира и изменениями в регуляторной среде в будущем могут появиться новые разработки. В любом случае, эта тенденция отражает борьбу интересов между обществом, посредническими учреждениями и частными компаниями, а также подчеркивает вызовы, с которыми сталкивается существующая система регулирования ценных бумаг.