Анализ протокола Ethena: вызовы ставки финансирования и оптимизация стратегий
Протокол Ethena — это проект стейблкоина, построенный на блокчейне Ethereum, который предоставляет "синтетический доллар" USDe через дельта-нейтральную стратегию. Его основные источники дохода — это доходы от спотового стейкинга и доходы от ставки финансирования коротких позиций. С введением BTC в качестве залога доходность от стейкинга была размыта, в то время как спокойствие на рынке и наличие большого количества коротких позиций также сжали доходы от ставки финансирования.
Протокол работает следующим образом: пользователи вносят stETH для выпуска эквивалентного USDe. Ethena использует внебиржевое решение для сопоставления баланса stETH с торговой площадкой в качестве залога, чтобы коротко продать эквивалентный ETH бессрочный контракт. Эта инвестиционная комбинация достигает дельта-нейтральности, что позволяет удерживать стабильную стоимость USDe. Пользователи могут ставить USDe для получения sUSDe и наслаждаться доходом от ставки финансирования.
По состоянию на 9 мая 2024 года, доходность sUSDe составляет 15,3%, общий объем выпуска USDe достиг 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, занимая пятое место.
Ставка финансирования является механизмом связи между ценами фьючерсов и спотовыми ценами в бессрочных контрактах. Когда цена бессрочного контракта выше спотовой цены, длинные позиции платят ставку финансирования коротким позициям; наоборот, короткие позиции платят длинным позициям. Ethena получает прибыль от ставки финансирования и дохода от стейкинга, удерживая короткие позиции по ETH и stETH.
Основные проблемы, с которыми сталкивается Ethena, включают:
Недостаток страхового фонда: в настоящее время страховой фонд составляет лишь 1,66% от объема выпуска USDe, что значительно ниже рекомендованного уровня в официальной модели, что может повлиять на доверие пользователей и стабильность проекта.
Снижение доходности: доходность sUSDe быстро упала с более чем 30% до около 10%, отчасти из-за влияния большого количества коротких позиций, вызванных быстрой экспансией USDe на рынок.
Недостаток применений: USDe в настоящее время крайне недостаточно в реальных сценариях применения, большинство держателей стремятся получить высокий APY и участвовать в акциях.
Ограничение общего объема открытых контрактов на рынке: объем выпуска USDe ограничен общим объемом открытых контрактов на рынке, Ethena уже занимает значительную долю.
Потенциальный риск банкротства: хотя у Ethena есть определенное преимущество в управлении банкротством при отрицательной ставке финансирования, нехватка страхового фонда может повлиять на его способность справляться с ситуацией.
Чтобы справиться с этими вызовами, Ethena может рассмотреть следующие стратегии:
Увеличение размера страхового фонда: как можно скорее пополнить страховой фонд, чтобы повысить доверие пользователей.
Диверсифицированные залоги: внедрение большего количества качественных залогов для увеличения предела предложения USDe и распределения рисков.
Расширение областей применения: активная разработка реальных приложений для USDe, уменьшение зависимости от высокой APY.
Оптимизация управления рисками: постоянный мониторинг и корректировка коротких позиций, чтобы избежать чрезмерного влияния на рынок.
Повышение прозрачности: увеличение раскрытия информации, чтобы помочь пользователям лучше понять механизмы работы протокола и риски.
Протокол Ethena демонстрирует инновационный механизм стейблкоинов, но его долгосрочный успех будет зависеть от того, как эффективно справляться с этими вызовами, постоянно оптимизировать стратегии и сохранять конкурентоспособность в условиях постоянно меняющейся рыночной среды.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ILCollector
· 07-08 00:51
Ещё один обвалившийся стейблкоин?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AlwaysMissingTops
· 07-07 19:42
Доходы такие низкие, кто еще будет играть?
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoMom
· 07-05 10:29
Уу Уу, еще один, кто собирается провалиться.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FUD_Vaccinated
· 07-05 06:34
Снова будет падение?
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainComedian
· 07-05 06:31
Эта прибыль слишком ужасна, падение не прекращается.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpAnalyst
· 07-05 06:26
Новая проектная риск-менеджмент такая плохая, а они все еще хотят Будут играть для лохов.
Протокол Ethena сталкивается с вызовом снижения доходности, необходимо оптимизировать стратегию USDe для повышения конкурентоспособности.
Анализ протокола Ethena: вызовы ставки финансирования и оптимизация стратегий
Протокол Ethena — это проект стейблкоина, построенный на блокчейне Ethereum, который предоставляет "синтетический доллар" USDe через дельта-нейтральную стратегию. Его основные источники дохода — это доходы от спотового стейкинга и доходы от ставки финансирования коротких позиций. С введением BTC в качестве залога доходность от стейкинга была размыта, в то время как спокойствие на рынке и наличие большого количества коротких позиций также сжали доходы от ставки финансирования.
Протокол работает следующим образом: пользователи вносят stETH для выпуска эквивалентного USDe. Ethena использует внебиржевое решение для сопоставления баланса stETH с торговой площадкой в качестве залога, чтобы коротко продать эквивалентный ETH бессрочный контракт. Эта инвестиционная комбинация достигает дельта-нейтральности, что позволяет удерживать стабильную стоимость USDe. Пользователи могут ставить USDe для получения sUSDe и наслаждаться доходом от ставки финансирования.
По состоянию на 9 мая 2024 года, доходность sUSDe составляет 15,3%, общий объем выпуска USDe достиг 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, занимая пятое место.
Ставка финансирования является механизмом связи между ценами фьючерсов и спотовыми ценами в бессрочных контрактах. Когда цена бессрочного контракта выше спотовой цены, длинные позиции платят ставку финансирования коротким позициям; наоборот, короткие позиции платят длинным позициям. Ethena получает прибыль от ставки финансирования и дохода от стейкинга, удерживая короткие позиции по ETH и stETH.
Основные проблемы, с которыми сталкивается Ethena, включают:
Недостаток применений: USDe в настоящее время крайне недостаточно в реальных сценариях применения, большинство держателей стремятся получить высокий APY и участвовать в акциях.
Ограничение общего объема открытых контрактов на рынке: объем выпуска USDe ограничен общим объемом открытых контрактов на рынке, Ethena уже занимает значительную долю.
Чтобы справиться с этими вызовами, Ethena может рассмотреть следующие стратегии:
Увеличение размера страхового фонда: как можно скорее пополнить страховой фонд, чтобы повысить доверие пользователей.
Диверсифицированные залоги: внедрение большего количества качественных залогов для увеличения предела предложения USDe и распределения рисков.
Расширение областей применения: активная разработка реальных приложений для USDe, уменьшение зависимости от высокой APY.
Оптимизация управления рисками: постоянный мониторинг и корректировка коротких позиций, чтобы избежать чрезмерного влияния на рынок.
Повышение прозрачности: увеличение раскрытия информации, чтобы помочь пользователям лучше понять механизмы работы протокола и риски.
Протокол Ethena демонстрирует инновационный механизм стейблкоинов, но его долгосрочный успех будет зависеть от того, как эффективно справляться с этими вызовами, постоянно оптимизировать стратегии и сохранять конкурентоспособность в условиях постоянно меняющейся рыночной среды.