Крипторынок объемов упал до уровней медвежьего рынка 2022 года, объем торгов ETH снизился больше, чем BTC, а газовые сборы достигли исторического минимума.

Криптовалютный рынок: средняя недельная торговая активность упала до 90 млрд долларов, что на 7% ниже среднего уровня; это вернуло ситуацию к уровню медвежьего рынка 2022 года; показатели Ethereum хуже, чем у Bitcoin: комиссии Gas снизились до исторического минимума в 0.12 Gwei по процентилю.
(Предыстория: MicroStrategy обвалилась на 44% от пиковых значений! 10x Research: угасает нарратив о биткоине с плечом, три ключевые причины, определяющие динамику BTC в этом году)
(Дополнение к фону: комиссия Gas в сети Ethereum — новый минимум за 5 лет; аналитики: это предвещает сильный отскок ETH)

Содержание статьи

Toggle

• Всюду снижается недельный объем торгов: и BTC, и ETH ниже среднего
• Ethereum стоит отслеживать внимательнее: комиссии Gas упали до исторически низкого процентиля
• Плата за финансирование растет, но базовые значения слишком низкие, а процентиль все еще остается низким

Активность на криптовалютном рынке сокращается с заметной на глаз скоростью. 10x Research в публикации на платформе X отмечает, что текущий объем торгов на рынке криптовалют уже достиг нового минимума с 2022 года, а общая капитализация держится на уровне 2.3 трлн долларов, снизившись на 1.7% по сравнению с прошлой неделей. Сам по себе этот показатель не выглядит особенно тревожно, но в сочетании со всеобщим сжатием торгового объема сигнал становится гораздо яснее: рынок реализует темп, характерный для медвежьего рынка 2022 года.

Всюду снижается недельный объем торгов: BTC и ETH оба ниже среднего

На этой неделе средний недельный объем торгов по всему рынку составляет 90 млрд долларов, что на 7% ниже исторического среднего. Если разобрать два ключевых основных актива, то недельный объем Bitcoin — 38.2 млрд долларов, что на 5% ниже среднего; недельный объем Ethereum — 18.3 млрд долларов, что на 18% ниже среднего, а снижение заметно более глубокое.

Если смотреть на более длинную временную шкалу: по состоянию на 22 марта крупные криптобиржи за текущий месяц в сумме обработали сделки на 652 млрд долларов, что на 58% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Ожидаемый объем спотовых торгов за март — около 920 млрд долларов; общий объем в первом квартале 2026 года — примерно 3.2 трлн долларов, что на 45% ниже, чем в первом квартале 2025 года. По сравнению с тем, что было в первом квартале 2022 года — около 4 трлн долларов объема, — сейчас все еще примерно на 20% меньше: иными словами, даже по сравнению с той фазой, которую обычно считают медвежьим рынком, текущая активность все равно не дотягивает.

Ethereum стоит отслеживать внимательнее: Gas упал до исторически низкого процентиля

Если снижение объемов лишь отражает охлаждение торгового интереса, то направление комиссий сети Ethereum напрямую показывает состояние ончейн-использования. На этой неделе комиссии Gas в сети Ethereum составляют 0.12 Gwei — это 17-й процентиль распределения за всю историю; то есть в большинстве моментов сетевые расходы были выше, чем сейчас. Это означает не только то, что у ETH мало транзакций, но и то, что ончейн-активность всей экосистемы Ethereum синхронно замирает: взаимодействия с DApp, операции в DeFi, обмены NFT также переходят в режим почти полной остановки.

По сравнению с Bitcoin, ситуация в Ethereum выглядит еще более очевидной: объем сделок BTC на 5% ниже среднего, а ETH — на 18%; разрыв превышает три раза. На структурном уровне это означает, что холодность рынка альткоинов намного сильнее, чем то, что показывает основной нарратив. Когда даже Ethereum — актив №2 по капитализации — демонстрирует столь заметное сжатие объема, говорить о том, что у механизма ротации по секторам есть импульс, не приходится.

Плата за финансирование растет, но база слишком низкая, а процентиль все еще низкий

Индикаторы рынка деривативов выглядят немного противоречиво. Плата за финансирование в Bitcoin на этой неделе выросла на 4.1% до 1.5%, но это значение все еще находится на уровне 13-го процентиля за последние 12 месяцев; открытый интерес по фьючерсам увеличился на 100 млн долларов до 21.5 млрд долларов — это скорее небольшое расширение. По Ethereum: плата за финансирование на этой неделе выросла на 3.7% до 2.8%, тоже оставаясь на низком уровне 12-го процентиля за 12 месяцев; открытый интерес увеличился на 100 млн долларов до 11.8 млрд долларов.

Рост ставки комиссий вместе с небольшим ростом открытого интереса, по идее, означает, что настроение быков немного потеплело. Но ключевым ориентиром является процентиль: 13% и 12% означают, что за последний год примерно девять из десяти периодов рынок быков размещался более активно, чем сейчас. То, что ставка слегка восстановилась с крайне низких уровней, не равнозначно тому, что рынок стал бычьим; это лишь говорит о том, что теперь рынок чуть менее пессимистичен.

Наблюдение 10x Research ведет к одному согласованному выводу: объем достиг многолетнего минимума, ончейн-использование остается низким, а плата за финансирование, хотя и подросла, все еще колеблется на исторически низком процентильном уровне. Текущее состояние рынка больше похоже на ожидание, чем на позиционирование. До появления ясного катализатора такая тишина, вероятно, сохранится.