Более 14 миллиардов долларов биткойн-опционов истекают в пятницу, рынок пристально следит за "магнитной ценой" в 75,000 долларов.

Биткойн-рынок на этой неделе встречает ожидаемое событие с деривативами. Криптовалютная опционная биржа Deribit в пятницу ожидает истечения опционов на биткойн на сумму около 14,16 миллиарда долларов, при этом рыночная структура показывает, что 75,000 долларов могут стать ключевым “магнитным уровнем” в рамках этого истечения.

Правила Deribit показывают, что опционы обычно истекают в пятницу в 08:00 UTC, что в переводе на UTC+8 (время Тайваня/Гонконга/Сингапура) соответствует расчету 16:00 в пятницу, 27 марта.

На момент публикации биткойн торгуется по 71,617 долларов, максимальная цена за день составила 71,634 долларов, минимальная - 68,943 долларов, что означает, что текущая цена находится на расстоянии около 3,400 долларов от 75,000 долларов. Если рынок действительно начнет двигаться к “максимально болезненному уровню” (Max Pain Price), в следующие два торговых дня это может сопровождаться значительной волатильностью.

Эта партия опционов на биткойн, истекающая в пятницу, составляет около 40% от всех открытых контрактов Deribit и является одним из самых важных и представительных рисковых событий этого месяца. Согласно спецификациям контрактов Deribit, один опционный контракт на биткойн соответствует 1 BTC, поэтому, когда большое количество позиций сосредоточено на одной дате истечения, хеджирование трейдеров, перенос позиций и закрытие позиций могут значительно увеличить волатильность на спотовом и фьючерсном рынках перед расчетом.

Так называемый “максимально болезненный уровень” (Max Pain Price) - это цена, при которой по истечении опционов покупатели получают наименьшую прибыль, а продавцы - наименьшие убытки или наибольшую прибыль. Уровень “максимально болезненного уровня” на этот раз составляет около 75,000 долларов (как показано на вышеуказанном графике). Deribit отмечает, что по мере того как маркет-мейкеры осуществляют хеджирование, а крупные продавцы опционов пытаются минимизировать свои выплаты, эта цена может стать “магнитным уровнем” для цен на биткойн.

По словам коммерческого директора Deribit Жан-Давида Пекеньо, “текущая цена биткойна близка к 71,000 долларов, и уровень 75,000 долларов представляет собой некую притяжение. Исходя из исторического опыта, это может побудить маркет-мейкеров проводить дельта-хеджирование, тем самым толкая цену к страйк-цене, к которой опционы истекают”.

Тем не менее, будет ли рынок “притягиваться” к 75,000 долларов, по-прежнему зависит от наличия спотового покупательского интереса, макроэкономической склонности к риску и направления хеджевых потоков перед истечением. Официальное объяснение Deribit указывает на то, что окончательная расчетная цена опционов - это не единичная цена в момент времени, а средневзвешенная цена по индексу Deribit в течение 30 минут с 07:30 до 08:00 UTC, что соответствует средней цене с 15:30 до 16:00 по UTC+8 27 марта. Это означает, что на истинный расчетный результат влияет рыночная активность в течение получаса на стыке азиатской и европейской сессий в пятницу.

Судя по недавнему рыночному настроению, капитал, с одной стороны, обращает внимание на то, сможет ли биткойн продолжить восстановление, с другой стороны, полностью не отказывается от потребности в хеджировании. Спрос на защиту от падения достиг рекордного уровня, что отражает, что даже несмотря на то, что биткойн в последнее время удерживает уровень выше 70,000 долларов, рынок деривативов все еще проявляет высокую настороженность по поводу краткосрочных колебаний. Эта структура “восстановление цены, защитные покупки все еще сильны” делает это крупное истечение более ценным для наблюдения.