Активность на блокчейне взлетает, но эфир не растет? Эксперты раскрывают «смертельное слабое место»: может упасть до 1500 долларов

Аналитическая организация CryptoQuant опубликовала новый отчет, предупреждая о том, что Ethereum сталкивается с серьезным явлением, известным как «Парадокс принятия (Adoption Paradox)» — то есть ситуация, когда уровень использования сети достигает рекордных высот, активность экосистемы продолжает расти, а цена токена при этом остается вялой и не показывает значительных изменений. Аналитики считают, что под воздействием этого явления ETH может столкнуться с риском снижения. Руководитель исследовательского отдела CryptoQuant Хулио Морено заявил, что если медвежий рынок продолжится и ситуация на рынке долгое время не улучшится, то к концу третьего квартала и началу четвертого ETH может опуститься примерно до 1500 долларов. Данные CryptoQuant показывают, что «ежедневное количество активных адресов Ethereum» в прошлом месяце достигло исторического рекорда, превзойдя даже пик уровня во время бычьего рынка 2021 года. Однако, несмотря на активность в сети, цена токена не росла: ETH с рекордной отметки в 4946,05 долларов, зафиксированной в августе прошлого года, упала более чем на 50%, что нарушает привычное правило «чем выше активность в сети, тем сильнее рост цены». Это расхождение проявляется не только в росте числа пользователей. CryptoQuant отмечает, что с развитием DeFi, стейблкоинов и Layer 2 в экосистеме Ethereum активность, вызванная смарт-контрактами и автоматизированными протоколами, также стремительно растет. В прошлом месяце количество внутренних вызовов контрактов (Internal Contract Calls — автоматические вызовы и выполнение транзакций внутри DApp) достигло исторического максимума. CryptoQuant отмечает:

«Историческая корреляция между активностью смарт-контрактов и ценой ETH постепенно размывается. В предыдущих рыночных циклах цена ETH и активность, связанная с контрактами, показывали сильную положительную корреляцию: чем больше транзакций и взаимодействий в сети, тем быстрее росла цена.»

В условиях, когда фундаментальные показатели и цена токена расходятся, CryptoQuant считает, что вместо наблюдения за активностью в сети более точным индикатором динамики цены ETH сегодня является «Объем входящих средств на биржи (Exchange Inflows)» — то есть количество криптовалюты, переводимой с холодных и горячих кошельков на биржи. Этот показатель напрямую отслеживает поток капитала в потенциальные точки продажи (биржи). CryptoQuant указывает:

«По сравнению с Bitcoin, доля ETH, поступающего на биржи, значительно выше. Это свидетельствует о том, что ETH сталкивается с более сильным давлением на продажу, что объясняет, почему его недавняя динамика уступает Bitcoin.»

Кроме того, слабый инвестиционный спрос остается важной проблемой. CryptoQuant отмечает, что один из ключевых индикаторов — «Изменение за год в реализованной рыночной стоимости ETH» — недавно перешло из положительной зоны в отрицательную. Этот переход свидетельствует о том, что несмотря на рост активности в сети, ETH продолжает терять капитал. Хулио Морено подчеркивает:

«Чтобы ETH действительно смог избавиться от тени медвежьего рынка, необходимо увидеть положительный чистый приток капитала, а также снижение объема ETH, поступающего на биржи.»