Экономическая правда: ИИ поддерживает рост, криптоактивы становятся политическим активом

Автор: arndxt

Компиляция: Чоппер, Новости Foreisght

Если вы читали мои предыдущие статьи о макродинамике, возможно, вы уже смогли уловить суть. В этой статье я разберу истинное состояние текущей экономики: единственным двигателем роста ВВП является искусственный интеллект (ИИ); рынок труда, финансы домохозяйств, доступность жилья и все другие сферы находятся в упадке; все ждут «поворотного момента цикла», но сейчас не существует никакого «цикла».

Истина заключается в том, что:

Рынок больше не движется фундаментальными факторами.

Искусственный интеллект является единственным столпом, предотвращающим технологический спад.

В 2026 году нас ожидает волна ликвидности, в то время как рыночный консенсус даже еще не начал это оценивать.

Разрыв между богатыми и бедными стал макроэкономическим сопротивлением, вынуждающим к изменению политики.

Бутылочное горлышко ИИ — это не GPU, а энергия

Криптовалюты становятся единственным классом активов с реальным потенциалом роста для молодежной аудитории, что придает им политическое значение.

Не ошибитесь в оценке этого трансформационного риска и не упустите возможность.

Рынок отделяется от фундаментальных факторов

Ценовые колебания за последний месяц полностью не имели поддержки новых экономических данных, но вызвали резкие колебания из-за изменения позиции Федеральной резервной системы.

Только под воздействием заявлений отдельных чиновников Федеральной резервной системы вероятность снижения процентных ставок колебалась от 80% до 30% и обратно до 80%. Это явление подтверждает основную характеристику текущего рынка: влияние системных потоков капитала значительно превосходит активные макроэкономические взгляды.

Вот доказательства на микроуровне:

1. Фонды целевого уровня волатильности механически снижают уровень кредитного плеча при резком увеличении волатильности и снова увеличивают кредитное плечо при снижении волатильности.

Эти фонды не интересуются «экономикой», потому что они корректируют инвестиционную экспозицию только на основе одного переменного: степени рыночной волатильности.

Когда рыночная волатильность усиливается, они снижают риск → продают; когда волатильность снижается, они увеличивают риск → покупают. Это приводит к автоматической продаже во время ослабления рынка и автоматической покупке во время его укрепления, что увеличивает двустороннюю волатильность.

2. Консультант по торговле товарами (CTA) будет переключать длинные и короткие позиции на заранее заданных уровнях тренда, создавая тем самым принудительный поток.

CTA следует строгим правилам тренда, без каких-либо субъективных «мнений», это чисто механическое исполнение: покупать, когда цена преодолевает определенный уровень, и продавать, когда цена опускается ниже определенного уровня.

Когда достаточное количество CTA одновременно достигает одного и того же порога, даже если фундаментальные показатели остаются неизменными, это может привести к массовой синхронной покупке и продаже, что даже может спровоцировать многодневные колебания всего индекса.

3. Окно обратного выкупа акций по-прежнему является основным источником чистого спроса на капитал.

Выкуп собственных акций компаниями является крупнейшим чистым покупателем на фондовом рынке, превышая объемы покупок розничных инвесторов, хедж-фондов и пенсионных фондов.

В период открытия окна обратного выкупа компании еженедельно будут стабильно вливаться десятки миллиардов долларов в рынок, что приводит к:

На рынке обратного выкупа существует внутренний ростовой импульс.

После закрытия окна выкупа рынок явно ослаб.

Формирование структурного покупательного спроса, не зависящего от макроданных

Это также является основной причиной, по которой даже в условиях низкого рыночного настроения фондовый рынок все еще может расти.

4. Обратное наклонение кривой волатильности (VIX) отражает краткосрочный дисбаланс хеджирования, а не «паники».

В нормальных условиях долгосрочная волатильность (3-месячный VIX) выше краткосрочной волатильности (1-месячный VIX). Когда эта связь меняется, люди часто считают, что «панические настроения усиливаются», но в настоящее время это явление в большей степени объясняется следующими факторами:

Краткосрочный хеджированный спрос

Опционные маркетмейкеры корректируют позиции

Приток средств по недельным опционам

Систематическая стратегия хеджирования в конце месяца

Это означает: рост VIX ≠ паника, а является результатом движения хедж-фондов.

Это различие имеет решающее значение: волатильность теперь определяется торговым поведением, а не логикой повествования.

Текущая рыночная среда более чувствительна к эмоциям и потокам капитала: экономические данные стали запаздывающим индикатором цен на активы, в то время как коммуникация Федеральной резервной системы стала основным триггером волатильности. Ликвидность, структура позиций и тональность политики заменяют фундаментальные факторы в процессе определения цен.

Искусственный интеллект является ключом к избежанию полной рецессии.

Искусственный интеллект стал стабилизатором макроэкономики: он эффективно заменил циклический спрос на найм, поддерживает прибыльность компаний и даже при слабом состоянии рынка труда сохраняет рост ВВП.

Это означает, что зависимость экономики США от капитальных затрат на ИИ значительно превышает уровень, который публично признают законодатели.

Искусственный интеллект подавляет спрос на рабочую силу среди одной трети людей с наименьшими навыками, которые легче всего заменить на рынке труда. Это обычно первое место, где проявляются циклические экономические спады.

Повышение производительности скрывает изначально кажущееся повсеместным ухудшение ситуации на рынке труда. Объем производства стабилен, поскольку машины выполняют работу, ранее выполнявшуюся рабочими начального уровня.

Сокращение численности сотрудников, увеличение прибыли предприятий, в то время как семьи несут социально-экономическое бремя. Это приводит к тому, что доходы переходят от труда к капиталу — это типичная динамика рецессии.

Капитал, связанный с искусственным интеллектом, искусственно поддерживает устойчивость ВВП. Если бы не капитальные вложения в область искусственного интеллекта, общие данные по ВВП были бы заметно слабыми.

Регулирующие органы и политики неизбежно будут поддерживать капитальные затраты на искусственный интеллект с помощью промышленной политики, расширения кредитования или стратегических стимулов, так как другой вариант — это экономический спад.

Неравенство богатства стало макроэкономическим ограничением.

Предложение Майка Грина о том, что «порог бедности составляет примерно 130000 - 150000 долларов», вызвало сильную реакцию, и это явление как раз и подтверждает глубину резонанса данной проблемы.

Основная истина следующая:

Стоимость воспитания детей превышает аренду / ипотеку

Жилищное строительство стало непосильным по своим затратам.

Поколение бэби-бумеров доминирует в собственности на активы

Молодежная группа имеет только доход, без накопленного капитала

Инфляция активов ежегодно увеличивает разрыв между богатыми и бедными.

Разрыв между бедными и богатыми заставит скорректировать фискальную политику, регулирующие позиции и вмешательства на рынках активов. А криптовалюта, как инструмент участия молодежи в росте капитала, будет приобретать все большее политическое значение, и политики также соответственно изменят свое отношение.

Бутылка с масштабированием ИИ - это энергия, а не вычислительная мощность.

Энергия станет новым центром повествования: масштабное развитие экономики ИИ невозможно без синхронного расширения энергетической инфраструктуры.

Обсуждение GPU игнорирует более критические узкие места: электроснабжение, мощность электросетей, строительство мощностей ядерной и газовой энергетики, инфраструктура охлаждения, медь и ключевые минеральные ресурсы, а также ограничения по выбору местоположения для дата-центров.

Энергия становится ограничивающим фактором развития ИИ. В следующие десять лет энергетическая сфера (особенно ядерная энергия, природный газ и модернизация электросетей) станет одним из направлений инвестиций и политик с наибольшим рычагом.

Появление двойной экономики, разрыв продолжает расширяться

Экономика США раскалывается на два крупных сегмента: капиталоемкий сектор ИИ и традиционный сектор, зависящий от рабочей силы, между которыми практически нет пересечений, а структура стимулов все более дифференцируется.

Экономика ИИ продолжает расширяться:

Высокая производительность

Высокая прибыльность

Зависимость от легкого труда

Под стратегической защитой

Привлечение капитала

Сектор реальной экономики продолжает сокращаться:

Слабая способность к поглощению рабочей силы

Давление на потребителей велико

Снижение ликвидности

Концентрация активов

Инфляционное давление

В следующие десять лет самые ценные компании будут теми, которые смогут примирить или использовать это структурное расхождение.

Будущее

Искусственный интеллект получит поддержку со стороны политики, так как альтернативой является рецессия.

Ликвидность, управляемая Министерством финансов, заменит количественное смягчение (QE) в качестве основного канала политики.

Криптовалюта станет политическим активом, связанным с межпоколенческим равенством.

Настоящая проблема ИИ заключается в энергии, а не в вычислительной мощности.

В ближайшие 12-18 месяцев рынок все еще будет управляться эмоциями и денежными потоками.

Разница между бедными и богатыми будет все больше определять политические решения.