Введение: Когда PayFi встречается с Solana, начинается реконструкция ценности.
В мае 2025 года поле боя Launchpad в экосистеме Solana будет наполнено дымом от выстрелов. На фоне Pump.Fun битвы с Raydium за мем-токены и майнинг ликвидности Jupiter растопила лед стратегическим сотрудничеством — Huma Finance, первый в мире протокол PayFi, объявил о запуске IDO на своей новой платформе TGE (Token Generation Event).
Это сотрудничество касается не только конкуренции за объемы выпуска токенов, но и рассматривается как веха глубокой интеграции PayFi (платежные финансы) и DeFi. Huma Finance с накопленным объемом торгов в 4,3 миллиарда долларов, стабильным доходом в 14% годовых и нарративом «реальные активы + блокчейн» вводит давно отсутствующую ценностную опору в экосистему Solana. А Jupiter, опираясь на сообщество с 400 тысячами активных пользователей в месяц, пытается превратить этот предпродажу в битву за веру в «финансовую инфраструктуру Web3».
Huma Finance: "Решатель" на рынке PayFi и стремительный рост данных
Основанная в 2023 году, компания Huma Finance позиционируется как поставщик блокчейн-решений для трансграничных платежей и оборота капитала. Его основная логика заключается в ончейн-финансировании торговли, клиринге кредитных карт, трансграничных денежных переводах и других сценариях в традиционных финансах с помощью технологии стейблкоинов и смарт-контрактов, чтобы реализовать расчеты в режиме реального времени и распределение потоков капитала. Согласно последнему раскрытию информации, общий объем торгов Huma составил $4,3 млрд, общий доход платформы — $4,09 млн, активы активной ликвидности превысили $104 млн, а количество пользователей депозита составило почти 49 000 (рост в 9 раз по сравнению с предыдущим месяцем). Эти данные можно назвать «доминирующими» в экосистеме Solana — ее объем торгов составляет более 40% от общего TVL Solana DeFi, даже превосходя устоявшиеся протоколы, такие как Jupiter и Raydium.
По сравнению с протоколами DeFi, которые полагаются на спекулятивную ликвидность, поток доходов Huma более реалистичен. Его годовая норма прибыли в размере 10-20% обусловлена спросом на арбитраж процентных ставок и оборачиваемость капитала в трансграничной торговле, например, малые и средние предприятия получают кредит в блокчейне под залог дебиторской задолженности. Эта модель дает ей преимущество первопроходца в «размере рынка PayFi в 30 триллионов долларов», о котором сообщает Messari, и привлекла в общей сложности 46,3 миллиона долларов в двух раундах финансирования от Distributed Global, Circle Ventures и других учреждений.
Экономическая модель токенов: прагматичный дизайн и игра на ликвидность
Общее количество токенов Huma (HUMA) составляет 10 миллиардов, начальная доля обращения равна 17,33%, а экономическая модель подчеркивает двойную логику "доля доходов + дефляционный механизм":
Утилита токена: держатели могут делиться вознаграждениями за ставку (распределение части дохода с годовой доходностью 14%), участвовать в голосовании по управлению и пользоваться выкупом и сжиганием избыточного дохода протокола (Buyback & Burn). Команда подчеркивает, что источники прибыли Huma стабильны, и в апреле 2024 года месячная прибыль уже достигла 9 миллионов долларов, что обеспечивает фундаментальную поддержку стоимости токена.
Структура распределения: 5% предназначено для первоначального airdrop (для ранних пользователей депозитов), 31% - для экологических стимулов, 20,6% - для ранних инвесторов, 19,3% - для команды и консультантов. Стоит отметить, что предпродажа составляет всего 1% от общего предложения (100 миллионов токенов) и должна быть заблокирована на 3 месяца. Такой дизайн "низкой ликвидности + высокой блокировки" предоставляет ранним участникам возможность получить скидку, а также пытается смягчить давление на токены в начале их上市.
По сравнению с предыдущим раундом финансирования с FDV в 171 миллион долларов, оценка текущего предпродажного этапа составляет 75 миллионов долларов, что соответствует скидке более 56%. Эта стратегия явно направлена на привлечение розничных инвесторов из сообщества Jupiter, но 1% от общего объема предложения также вызвал споры — множество пользователей в предложениях сообщества призывают увеличить долю предпродаж, чтобы сбалансировать стоимость входа для институциональных и розничных инвесторов.
Третье, амбиции Юпитера: от войны за трафик к экологическому альянсу
В качестве входной точки трафика экосистемы Solana, ежемесячное количество активных пользователей Jupiter превысило 400 тысяч, но его бизнес Launchpad длительное время сталкивается с давлением со стороны Pump.Fun (последний имеет более 500 тысяч активных адресов в день). Сотрудничество с Huma знаменует собой переход Jupiter от "агрегатора сделок" к "инкубатору экосистемы":
Стратегическое сотрудничество: обмен активами в размере 250 000 долларов между Jupiter и Huma (на основе FDV в 75 миллионов долларов) является не только финансовой инвестицией, но и заявлением о совместной экосистеме. Платежные и расчетные возможности Huma могут усилить ликвидность стейблкойнов Jupiter, в то время как база пользователей Jupiter ускорит уровень принятия Huma.
Совместное управление сообществом: Предварительная продажа открыта только для стейкеров JUP, и минимального порога нет, но сумма распределяется в соответствии с суммой ставки. Этот дизайн не только стимулирует JUP к блокировке, но и передает права на распространение токенов сообществу, формируя дифференцированную конкуренцию с «беспорядочными новыми листингами» Pump.Fun.
Кроме того, обе стороны планируют совместное строительство альянса DAO, чтобы расширить влияние с помощью мемов, совместных мероприятий и других методов. Соучредитель Jupiter meow в длинном посте сообщил, что его десятилетняя дружба с основателем Huma Эрбилом Караманом заложила основу доверия для сотрудничества — от раннего знакомства на Quora, через пропаганду биткойнов внутри Facebook, до совместного планирования события сжигания токенов JUP, отношения между двумя людьми вышли за рамки коммерческих интересов, став "эмоциональной связью" для экосистемной взаимосвязи.
Четыре. Возможности и вызовы PayFi: между идеализмом и реальными барьерами
Хотя повествование Huma о PayFi полно воображения, его проблемы нельзя игнорировать:
Конкуренция в Красном океане: традиционные платежные протоколы, такие как Ripple и Stellar, были развернуты в блокчейне, в то время как Parcl и Kamino в экосистеме Solana также изучают реальные активы. Huma необходимо возводить барьеры благодаря открытости технологии (которая поддерживает доступ к многоцепочечным активам) и высокой производительности Solana.
Соответствующие риски: трансакции через границы связаны с нормативными рамками KYC, противодействия отмыванию денег и т.д. "Частично централизованная" структура Huma (например, модуль кредитной оценки) может стать объектом внимания регуляторов. Команда утверждает, что в 2024 году они достигнут нулевого уровня дефолтов, но им необходимо постоянно доказывать свою способность к управлению рисками.
Игры с ликвидностью токенов: трехмесячный период блокировки, хотя и снижает давление на продажу, может ослабить краткосрочный спекулятивный интерес. Если в то же время на рынке возникнут системные риски (например, повторная перегрузка сети Solana), ценовое давление после разблокировки токенов резко возрастет.
Пятый, стратегия предварительной продажи и настроение сообщества: битва между рациональностью и FOMO.
Для обычных инвесторов участие в предварительной продаже Huma требует оценки трех основных факторов:
Оценка затрат: при FDV в 75 миллионов долларов начальная цена HUMA составляет около 0,0075 долларов. Если ориентироваться на оценку в 171 миллион долларов в предыдущем раунде, потенциальный рост составляет около 128%, но необходимо вычесть затраты на замороженные средства на 3 месяца (предполагая годовую доходность 15%, альтернативная стоимость составляет около 3,75%).
Сообщество управления: держатели HUMA могут участвовать в ключевых решениях, таких как распределение сборов по протоколу, что имеет стратегическую ценность для долгосрочных инвесторов. Если Huma сможет постоянно привлекать реальные коммерческие потребности, премия за право управления будет постепенно проявляться.
Экологические дивиденды: как первый проект Launchpad от Jupiter, HUMA может получить дополнительные стимулы, такие как экосистемные аирдропы и ликвидность майнинг. Исторические данные показывают, что стейкеры JUP в предыдущих проектах, таких как JTO и WEN, в среднем получали более 3-кратную прибыль.
В обсуждениях в сообществе сторонники считают, что комбинация "реальной доходности + недооцененности" Huma является редким активом в медвежьем рынке; противники же ставят под сомнение, что механизм блокировки подавляет ликвидность, и что сектор PayFi все еще нуждается во времени для проверки. Пользователь платформы X @DeFiGuru комментирует: "Это поворотный момент для Solana DeFi от казино к банкам, но банкам нужно столетие кредитоспособности, тогда как крипторынок дает лишь 3 месяца терпения."
Заключение: "Взросление" экосистемы Solana
Пресейл Jupiter от Huma Finance по сути является экспериментом о будущем форм DeFi. Если он будет успешным, PayFi докажет, что блокчейн может создавать реальную ценность без зависимости от модели Понци; если он потерпит неудачу, это будет означать, что нарратив о "реальных активах на блокчейне" все еще нуждается в созревании. Для Solana эта битва – не только борьба за трафик Launchpad, но и взросление экосистемы от "быстрого расширения" к "оседанию ценности".
Как сказал основатель Jupiter meow: «Мы должны заставить деньги работать на блокчейне для создания рабочих мест, а не только для бумажного богатства». Каковы бы ни были результаты, совместные усилия Huma и Jupiter уже написали напряженное начало для криптомира 2025 года.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Huma Finance войти в Jupiter для начала предпродажи: революция PayFi и "ядерная точка" экосистемы Solana
Автор: Лоренс
Введение: Когда PayFi встречается с Solana, начинается реконструкция ценности.
В мае 2025 года поле боя Launchpad в экосистеме Solana будет наполнено дымом от выстрелов. На фоне Pump.Fun битвы с Raydium за мем-токены и майнинг ликвидности Jupiter растопила лед стратегическим сотрудничеством — Huma Finance, первый в мире протокол PayFi, объявил о запуске IDO на своей новой платформе TGE (Token Generation Event).
Это сотрудничество касается не только конкуренции за объемы выпуска токенов, но и рассматривается как веха глубокой интеграции PayFi (платежные финансы) и DeFi. Huma Finance с накопленным объемом торгов в 4,3 миллиарда долларов, стабильным доходом в 14% годовых и нарративом «реальные активы + блокчейн» вводит давно отсутствующую ценностную опору в экосистему Solana. А Jupiter, опираясь на сообщество с 400 тысячами активных пользователей в месяц, пытается превратить этот предпродажу в битву за веру в «финансовую инфраструктуру Web3».
Основанная в 2023 году, компания Huma Finance позиционируется как поставщик блокчейн-решений для трансграничных платежей и оборота капитала. Его основная логика заключается в ончейн-финансировании торговли, клиринге кредитных карт, трансграничных денежных переводах и других сценариях в традиционных финансах с помощью технологии стейблкоинов и смарт-контрактов, чтобы реализовать расчеты в режиме реального времени и распределение потоков капитала. Согласно последнему раскрытию информации, общий объем торгов Huma составил $4,3 млрд, общий доход платформы — $4,09 млн, активы активной ликвидности превысили $104 млн, а количество пользователей депозита составило почти 49 000 (рост в 9 раз по сравнению с предыдущим месяцем). Эти данные можно назвать «доминирующими» в экосистеме Solana — ее объем торгов составляет более 40% от общего TVL Solana DeFi, даже превосходя устоявшиеся протоколы, такие как Jupiter и Raydium.
По сравнению с протоколами DeFi, которые полагаются на спекулятивную ликвидность, поток доходов Huma более реалистичен. Его годовая норма прибыли в размере 10-20% обусловлена спросом на арбитраж процентных ставок и оборачиваемость капитала в трансграничной торговле, например, малые и средние предприятия получают кредит в блокчейне под залог дебиторской задолженности. Эта модель дает ей преимущество первопроходца в «размере рынка PayFi в 30 триллионов долларов», о котором сообщает Messari, и привлекла в общей сложности 46,3 миллиона долларов в двух раундах финансирования от Distributed Global, Circle Ventures и других учреждений.
Общее количество токенов Huma (HUMA) составляет 10 миллиардов, начальная доля обращения равна 17,33%, а экономическая модель подчеркивает двойную логику "доля доходов + дефляционный механизм":
Утилита токена: держатели могут делиться вознаграждениями за ставку (распределение части дохода с годовой доходностью 14%), участвовать в голосовании по управлению и пользоваться выкупом и сжиганием избыточного дохода протокола (Buyback & Burn). Команда подчеркивает, что источники прибыли Huma стабильны, и в апреле 2024 года месячная прибыль уже достигла 9 миллионов долларов, что обеспечивает фундаментальную поддержку стоимости токена.
Структура распределения: 5% предназначено для первоначального airdrop (для ранних пользователей депозитов), 31% - для экологических стимулов, 20,6% - для ранних инвесторов, 19,3% - для команды и консультантов. Стоит отметить, что предпродажа составляет всего 1% от общего предложения (100 миллионов токенов) и должна быть заблокирована на 3 месяца. Такой дизайн "низкой ликвидности + высокой блокировки" предоставляет ранним участникам возможность получить скидку, а также пытается смягчить давление на токены в начале их上市.
По сравнению с предыдущим раундом финансирования с FDV в 171 миллион долларов, оценка текущего предпродажного этапа составляет 75 миллионов долларов, что соответствует скидке более 56%. Эта стратегия явно направлена на привлечение розничных инвесторов из сообщества Jupiter, но 1% от общего объема предложения также вызвал споры — множество пользователей в предложениях сообщества призывают увеличить долю предпродаж, чтобы сбалансировать стоимость входа для институциональных и розничных инвесторов.
Третье, амбиции Юпитера: от войны за трафик к экологическому альянсу
В качестве входной точки трафика экосистемы Solana, ежемесячное количество активных пользователей Jupiter превысило 400 тысяч, но его бизнес Launchpad длительное время сталкивается с давлением со стороны Pump.Fun (последний имеет более 500 тысяч активных адресов в день). Сотрудничество с Huma знаменует собой переход Jupiter от "агрегатора сделок" к "инкубатору экосистемы":
Стратегическое сотрудничество: обмен активами в размере 250 000 долларов между Jupiter и Huma (на основе FDV в 75 миллионов долларов) является не только финансовой инвестицией, но и заявлением о совместной экосистеме. Платежные и расчетные возможности Huma могут усилить ликвидность стейблкойнов Jupiter, в то время как база пользователей Jupiter ускорит уровень принятия Huma.
Совместное управление сообществом: Предварительная продажа открыта только для стейкеров JUP, и минимального порога нет, но сумма распределяется в соответствии с суммой ставки. Этот дизайн не только стимулирует JUP к блокировке, но и передает права на распространение токенов сообществу, формируя дифференцированную конкуренцию с «беспорядочными новыми листингами» Pump.Fun.
Кроме того, обе стороны планируют совместное строительство альянса DAO, чтобы расширить влияние с помощью мемов, совместных мероприятий и других методов. Соучредитель Jupiter meow в длинном посте сообщил, что его десятилетняя дружба с основателем Huma Эрбилом Караманом заложила основу доверия для сотрудничества — от раннего знакомства на Quora, через пропаганду биткойнов внутри Facebook, до совместного планирования события сжигания токенов JUP, отношения между двумя людьми вышли за рамки коммерческих интересов, став "эмоциональной связью" для экосистемной взаимосвязи.
Четыре. Возможности и вызовы PayFi: между идеализмом и реальными барьерами
Хотя повествование Huma о PayFi полно воображения, его проблемы нельзя игнорировать:
Конкуренция в Красном океане: традиционные платежные протоколы, такие как Ripple и Stellar, были развернуты в блокчейне, в то время как Parcl и Kamino в экосистеме Solana также изучают реальные активы. Huma необходимо возводить барьеры благодаря открытости технологии (которая поддерживает доступ к многоцепочечным активам) и высокой производительности Solana.
Соответствующие риски: трансакции через границы связаны с нормативными рамками KYC, противодействия отмыванию денег и т.д. "Частично централизованная" структура Huma (например, модуль кредитной оценки) может стать объектом внимания регуляторов. Команда утверждает, что в 2024 году они достигнут нулевого уровня дефолтов, но им необходимо постоянно доказывать свою способность к управлению рисками.
Игры с ликвидностью токенов: трехмесячный период блокировки, хотя и снижает давление на продажу, может ослабить краткосрочный спекулятивный интерес. Если в то же время на рынке возникнут системные риски (например, повторная перегрузка сети Solana), ценовое давление после разблокировки токенов резко возрастет.
Пятый, стратегия предварительной продажи и настроение сообщества: битва между рациональностью и FOMO.
Для обычных инвесторов участие в предварительной продаже Huma требует оценки трех основных факторов:
Оценка затрат: при FDV в 75 миллионов долларов начальная цена HUMA составляет около 0,0075 долларов. Если ориентироваться на оценку в 171 миллион долларов в предыдущем раунде, потенциальный рост составляет около 128%, но необходимо вычесть затраты на замороженные средства на 3 месяца (предполагая годовую доходность 15%, альтернативная стоимость составляет около 3,75%).
Сообщество управления: держатели HUMA могут участвовать в ключевых решениях, таких как распределение сборов по протоколу, что имеет стратегическую ценность для долгосрочных инвесторов. Если Huma сможет постоянно привлекать реальные коммерческие потребности, премия за право управления будет постепенно проявляться.
Экологические дивиденды: как первый проект Launchpad от Jupiter, HUMA может получить дополнительные стимулы, такие как экосистемные аирдропы и ликвидность майнинг. Исторические данные показывают, что стейкеры JUP в предыдущих проектах, таких как JTO и WEN, в среднем получали более 3-кратную прибыль.
В обсуждениях в сообществе сторонники считают, что комбинация "реальной доходности + недооцененности" Huma является редким активом в медвежьем рынке; противники же ставят под сомнение, что механизм блокировки подавляет ликвидность, и что сектор PayFi все еще нуждается во времени для проверки. Пользователь платформы X @DeFiGuru комментирует: "Это поворотный момент для Solana DeFi от казино к банкам, но банкам нужно столетие кредитоспособности, тогда как крипторынок дает лишь 3 месяца терпения."
Заключение: "Взросление" экосистемы Solana
Пресейл Jupiter от Huma Finance по сути является экспериментом о будущем форм DeFi. Если он будет успешным, PayFi докажет, что блокчейн может создавать реальную ценность без зависимости от модели Понци; если он потерпит неудачу, это будет означать, что нарратив о "реальных активах на блокчейне" все еще нуждается в созревании. Для Solana эта битва – не только борьба за трафик Launchpad, но и взросление экосистемы от "быстрого расширения" к "оседанию ценности".
Как сказал основатель Jupiter meow: «Мы должны заставить деньги работать на блокчейне для создания рабочих мест, а не только для бумажного богатства». Каковы бы ни были результаты, совместные усилия Huma и Jupiter уже написали напряженное начало для криптомира 2025 года.