бессрочное соглашение

Что такое бессрочный фьючерсный контракт (PerpetualFutures)?

Бессрочный фьючерсный контракт — это производный финансовый инструмент без срока истечения.

Этот дериватив позволяет трейдерам удерживать позиции неограниченное время, не требуя расчетов в определённую дату. Биржи используют ставку финансирования для периодических расчетов между лонгами и шортами, чтобы цена контракта оставалась близка к спотовой. Трейдеры могут открывать длинные или короткие позиции и использовать кредитное плечо для максимальной эффективности капитала.

На биржах применяются два основных типа маржи: USDT-маржевая и коин-маржевая. В USDT-маржевых контрактах в качестве маржи и расчетной валюты используются стейблкоины, прибыль и убытки считаются в USDT. В коин-маржевых контрактах в качестве маржи выступает базовый актив, а P&L выражается в этой монете. Ликвидация обычно инициируется по марк-прайсу — это ориентировочная цена, рассчитываемая на основе данных с нескольких рынков и алгоритмов, чтобы снизить риск случайной ликвидации при резких колебаниях цены.

Почему важно разбираться в бессрочных фьючерсных контрактах?

Бессрочные фьючерсы повышают эффективность капитала и предоставляют эффективные инструменты хеджирования.

Для держателей спота бессрочные фьючерсы позволяют хеджировать волатильность. Например, если у вас есть биткоин, открытие короткой позиции такого же объёма через бессрочные фьючерсы может компенсировать потери по споту в периоды снижения, стабилизируя стоимость портфеля.

Для активных трейдеров бессрочные фьючерсы дают двусторонние торговые возможности и кредитное плечо. Длинная позиция увеличивает прибыль на растущем рынке, короткая — позволяет зарабатывать на падении. По сравнению с маржинальным заёмом для шорта бессрочные фьючерсы предлагают большую ликвидность и прозрачную структуру издержек, что делает их оптимальным инструментом для краткосрочных и свинг-стратегий.

На биржах, таких как Gate, бессрочные фьючерсы охватывают основные криптовалюты и новые трендовые монеты. Доступны продвинутые типы ордеров — лимитные, стоп-лосс/тейк-профит, а также инструменты риск-менеджмента: изолированная и кросс-маржа для разных стилей торговли.

Как работают бессрочные фьючерсные контракты?

В бессрочных фьючерсах ставка финансирования привязывает цену контракта к спотовому рынку, а маржа используется для управления рисками.

Ставка финансирования — это периодический платёж между длинными и короткими позициями: если цена контракта выше спота, лонги платят шортам; если ниже — шорты платят лонгам. Такой механизм стимулирует сближение цены с рынком. На большинстве платформ расчёт по ставке финансирования происходит раз в восемь часов, её размер зависит от отклонения цены и баланса спроса и предложения.

Маржа и кредитное плечо определяют риск для каждой позиции. Маржа — это залог, необходимый для открытия позиции, а кредитное плечо позволяет контролировать больший объём сделки при меньших затратах капитала. Поддерживающая маржа — минимальный уровень для предотвращения ликвидации: если убытки снижают маржу ниже порога, система частично или полностью закрывает вашу позицию (ликвидация).

Марк-прайс используется для триггеров ликвидации и расчёта прибыли/убытка. В отличие от последней цены сделки, марк-прайс — это композитный индекс на основе нескольких рыночных источников, что предотвращает несправедливые ликвидации при резких скачках или падениях цены.

Пример: вы открываете длинную позицию BTC с плечом 5x на Gate через USDT-маржевые бессрочные фьючерсы. Если ставка финансирования положительная, вы платите шортам при расчёте; если рынок резко падает и марк-прайс достигает уровня поддерживающей маржи, система сначала сокращает вашу позицию, затем ликвидирует её согласно правилам платформы — это защищает от избыточной задолженности.

Как бессрочные фьючерсы функционируют в криптоэкосистеме?

Бессрочные фьючерсы характеризуются высокой активностью и ликвидностью как на централизованных биржах, так и в ончейн-протоколах.

На CeFi-платформах, таких как Gate, объёмы торгов бессрочными фьючерсами по популярным токенам часто превышают спот — особенно во время листингов новых монет, публикаций макроданных или значимых событий. Ставки финансирования быстро меняются в зависимости от настроения рынка: положительные в бычьей фазе, отрицательные в медвежьей.

В DeFi платформах, таких как dYdX, GMX и Perpetual Protocol, доступны ончейн-бессрочные фьючерсы. В ончейн-фьючерсах используется ценообразование через оракулы и автоматическое формирование рынка для поддержания стабильности цен. Структура комиссий обычно включает торговые сборы, ставки финансирования и проскальзывание — подходит для опытных DeFi-пользователей.

Для арбитража и хеджирования бессрочные фьючерсы часто комбинируют со спотом или другими деривативами. Маркетмейкеры могут использовать короткие бессрочные фьючерсы для хеджирования спотовых активов; трейдеры используют разницу ставок финансирования между платформами, открывая позиции на биржах с низкими комиссиями и противоположные сделки на площадках с высокими — чтобы зарабатывать на спреде и арбитраже.

Как снизить риски при торговле бессрочными фьючерсами?

Используйте разумное плечо, строгий контроль рисков и управление издержками для минимизации потерь.

Шаг 1: Ограничьте плечо. Новичкам рекомендуется использовать плечо 3–5x или меньше. Более высокое плечо приближает уровень ликвидации, снижая допустимую погрешность.

Шаг 2: Предпочитайте изолированную маржу. Изолированная маржа ограничивает риск по отдельной позиции, чтобы одна сделка не ставила под угрозу весь баланс. Кросс-маржа более гибкая, но требует продвинутого риск-менеджмента.

Шаг 3: Устанавливайте стоп-лосс и тейк-профит. На Gate задавайте цены триггеров и ордеров одновременно, чтобы избежать эмоциональных решений и зафиксировать цели по риску/доходности.

Шаг 4: Следите за ставками финансирования и издержками удержания. Длительные позиции могут «съедаться» выплатами по ставке финансирования. Если ставка стабильно положительная при лонге, рассмотрите сокращение срока позиции или хеджирование расходов по ставке.

Шаг 5: Торгуйте парами с высокой ликвидностью в оптимальное время. Избегайте периодов крайней волатильности или низкой ликвидности, чтобы минимизировать проскальзывание и риск принудительной ликвидации.

Шаг 6: Формируйте позиции частями и быстро сокращайте объём при необходимости. Вход/выход партиями снижает ошибки по таймингу; своевременное сокращение убыточных позиций до накопления больших потерь повышает безопасность.

Какие тенденции и данные по бессрочным фьючерсам актуальны сейчас?

В течение последнего года деривативы доминировали по объёмам торгов, а открытый интерес и волатильность ликвидаций заслуживают особого внимания.

В 2025 году деривативы составляли примерно 75–80% от общего объёма криптоторговли; бессрочные контракты — более 85% всех деривативов. Данные основаны на квартальных отраслевых отчетах и раскрытиях бирж.

В 4 квартале 2025 года открытый интерес по бессрочным контрактам на биткоин неоднократно приближался или превышал 30 млрд долларов по всему рынку, что свидетельствует о росте рыночной экспозиции. Волатильность ставок финансирования в трендовых секторах расширялась: типичные диапазоны составляли ±0,01% до ±0,05% каждые восемь часов, а в пиковые моменты превышали ±0,2%.

Во время крупных колебаний рынка в 2025 году суточные объёмы ликвидаций часто превышали 1 млрд долларов по всему миру, что подчёркивает концентрацию рисков из-за высоких плеч. По сравнению с 2024 годом, максимальные ликвидации и их частота были более выражены в бычьи фазы.

Ончейн-активность по бессрочным контрактам росла с середины 2025 по 4 квартал: dYdX, GMX и другие фиксировали рост объёмов и открытого интереса. Хотя доля ончейн-фьючерсов в общем объёме пока однозначная, число пользователей и ликвидность растут благодаря стабильным ставкам и более глубоким стаканам.

В части конкуренции между биржами: Binance сохранила лидерство по доле рынка; далее следуют OKX и Bybit; Gate увеличила активность по бессрочным контрактам на токены среднего сегмента и новые монеты — улучшены лимиты рисков и отображение ставок финансирования для комфортного входа новых пользователей.

В чём разница между бессрочными и поставочными фьючерсами?

Ключевые отличия заключаются в сроках экспирации и механизмах ценообразования.

У бессрочных фьючерсов нет срока истечения; цена удерживается возле спота с помощью ставок финансирования. У поставочных фьючерсов есть фиксированная дата экспирации — расчёт происходит по индексу или через физическую поставку, до погашения возможен базисный спред относительно спота.

Структура издержек различается: в бессрочных фьючерсах основными расходами являются ставки финансирования и торговые комиссии; в поставочных — сдвиги базиса и издержки ролирования, но обычно нет существенных выплат по ставке финансирования.

Сценарии применения также различны: бессрочные фьючерсы подходят для долгосрочного удержания с гибким входом и выходом; поставочные — для календарных спредов или событийных стратегий на базисе.

На практике многие трейдеры используют оба инструмента: бессрочные фьючерсы для хеджирования краткосрочной волатильности или ликвидности, поставочные — для управления базисом на средний или долгий срок или для стратегий ролирования.

Ключевые термины

• Бессрочный фьючерсный контракт: дериватив, позволяющий трейдерам открывать длинные или короткие позиции с плечом без срока истечения.
• Торговля с плечом: использование заемного капитала для увеличения прибыли или убытков.
• Ставка финансирования: периодический платёж между длинными и короткими позициями в бессрочных контрактах для поддержания цены возле спота.
• Ликвидация: автоматическое закрытие позиций биржей при недостатке маржи для предотвращения отрицательного баланса.
• Открытие и закрытие позиций: открытие — начало новой сделки; закрытие — выход из текущей позиции с фиксацией прибыли или убытка.

FAQ

Какие ошибки чаще всего совершают новички при торговле бессрочными фьючерсами?

Чаще всего новички сталкиваются с ликвидациями из-за чрезмерного плеча и игнорирования ставок финансирования. В бессрочных контрактах можно использовать плечо до 10x и даже 100x, но чем выше плечо, тем меньше запас прочности — любое неблагоприятное движение цены может привести к ликвидации. Также по бессрочным контрактам каждые восемь часов начисляются ставки финансирования, и длительное удержание позиции увеличивает издержки. Новичкам рекомендуется начинать с низкого плеча (1–3x), выставлять стоп-лоссы и избегать полной концентрации в одном направлении.

В чём преимущества бессрочных фьючерсов перед спотовой торговлей?

Главное преимущество бессрочных фьючерсов — возможность зарабатывать на падении рынка (шорт) и более эффективное использование капитала. В споте можно только покупать в расчёте на рост; бессрочные фьючерсы позволяют открывать лонги и шорты, получая прибыль и на снижении. Плечо даёт возможность контролировать больший объём позиций при том же капитале. Однако вместе с потенциалом растёт и риск — необходим строгий риск-менеджмент.

Какие требования для торговли бессрочными фьючерсами на Gate?

Для торговли бессрочными фьючерсами на Gate необходимо пройти идентификацию (KYC) и поддерживать достаточную маржу (обычно в USDT или других стейблкоинах). У каждого контракта есть минимальный размер позиции и требования по марже — новичкам стоит начинать с небольших объёмов. Gate предлагает разные типы контрактов и опции плеча, чтобы вы могли подобрать уровень риска под себя.

В чём разница между марк-прайсом и индексной ценой в бессрочных фьючерсах?

Марк-прайс предотвращает несправедливые ликвидации; индексная цена — это взвешенное среднее по основным спотовым биржам. Для определения ликвидации система использует марк-прайс, а не последнюю цену сделки — это защищает от незаслуженных ликвидаций при резких движениях рынка. Понимание обеих цен помогает точнее оценивать риски и расстояние до ликвидации.

Как рассчитывается ставка финансирования по открытым бессрочным позициям?

Ставка финансирования — это периодические переводы между лонгами и шортами для поддержания цены контракта возле спота. В бычьем рынке (ставка положительная) лонги платят шортам; в медвежьем (отрицательная) — шорты платят лонгам. Расчёт происходит раз в восемь часов — чем дольше удерживается позиция, тем больше выплат. На Gate вы можете отслеживать ставки финансирования для оценки настроения рынка; при резком росте ставок стоит подумать о сокращении позиций или изменении стратегии.