Серия вторичных откровений незаметно достигла своей последней главы. Вся серия обсуждала строгую аргументацию и логическую структуру. Но в последней статье мы коснемся самого сложного, глубокого и также самого интригующего: контринтуитивного на рынке. Эта статья охватит все типы активов на капиталовому рынке, не ограничиваясь только криптовалютами. Друзья из разных областей приветствуются взглянуть!

Серия вторичных открытий вращается вокруг рыночной торговли. Торговля представляет собой трехмерную структуру:

• Первое измерение — это технический анализ. Точно так же, как предложения в статье. Это основополагающий навык. Освоение технического анализа считается отправной точкой. Затем вы можете стать влиятельным человеком в Twitter, который постоянно получает прибыль от сделок. Эти влиятельные лица обычно теряют деньги на торговле. Тем не менее, полагание на комиссии и рекламу действительно может привести к стабильной прибыли.
• Второе измерение — это управление позициями и системой. Наличие хороших навыков технического анализа и управления позициями можно считать признаком профессионального трейдера. Мы все знаем, что у людей есть два эмоциональных органа. Один — это желудок, а другой — позиция. Если ваш желудок беспокойный или ваши позиции открываются и закрываются хаотично, это указывает на то, что ваше мышление и эмоции нарушены. Мы часто слышим, что поддержание стабильного мышления в торговле имеет решающее значение. Это на самом деле отражается на управлении позициями. Я надеюсь прояснить для вас, казалось бы, загадочное управление мышлением.
• Последним измерением является понимание капитального рынка. Освоение основ технического анализа, стабильное управление позициями и глубокое понимание рынка могут привести вас к статусу легенды трейдинга, такой как Орел, Банмуся, Король Биткойнов или даже бывшие Ливермор и Уайкофф. Один и тот же паттерн технического анализа может давать совершенно противоположные выводы для разных криптовалют и временных интервалов. Те, кто может покупать, являются учениками, те, кто может продавать, являются мастерами, а те, кто может отдыхать, являются экспертами. Знание, когда покупать, продавать или отдыхать, связано с пониманием рынка.

Трилогия второго уровня откровения полностью посвящена последнему измерению, которое является пониманием капитального рынка. Потому что технический анализ можно изучить из учебников или видео на YouTube. Эмоциональное управление требует оттачивания характера, что варьируется от человека к человеку и не может быть обучено. Только понимание рынка действительно формируется через практический опыт на рынке, накапливая экспертизу как одно из основных конкурентных преимуществ. Разница между топ-трейдерами не в их способности читать графики. Как и в Царстве Небесном, где султан Саладин и король Балдуин IV Иерусалимский столкнулись, дуэль между двумя королями не включала в себя поединок на мечах.

Саладин: "Я прошу вас отвести вашу кавалерию и оставить это дело мне."

Бальдвин: «Я молю вас вернуться невредимыми в Дамаск. Рейнальд Шатийон будет наказан, клянусь. Уйдите, или мы все здесь погибнем. У нас есть условия?»

Саладин: "У нас есть условия."

Когниция - это самое мощное оружие. Надеюсь, что всем понравится серия вторичных откровений. Без лишних слов, давайте начнем основную часть.

1. Нелогично

Розничные инвесторы имеют плохую привычку. Им нравится спрашивать: почему это растет? Когда вы спрашиваете, почему это растет, вы подсознательно предполагаете, что это дело логично. Это то, что можно сразу объяснить. Это когнитивное искажение, которое есть у каждого по отношению к капиталовому рынку.

Правда в том, что во многих случаях первоначальный рост цен на активы является нелогичным. Это нелогично не только для мелких розничных инвесторов; это также нелогично для подавляющего большинства участников рынка. Процесс формирования рыночного тренда часто проходит следующим образом:

• Акции внезапно начинают расти в течение определенного периода. Никто не может найти причину. Они могут только наблюдать, как цена акций продолжает расти. Крупные финансовые новостные организации начинают сообщать об этих акциях (они быстро реагируют на колебания). Однако СМИ не предоставят никаких глубоких выводов. Они просто сообщают поразительный факт о том, что цена этих акций взлетела. Это нелогичная фаза, которая сексуальна, красива, опасна и загадочна.
• С обширным медийным освещением и броскими ростами цен, этот акционерный капитал внезапно стал рыночным хитом. Все отчаянно пытаются найти причины. Я называю это поведение бесполезным. Это потому, что такие атрибуции часто не являются качественными индукциями, а скорее эмоциональной тревогой розничных инвесторов, которые упустили возможность. Люди просто хотят дать себе причину купить этот акционерный капитал. Они просто боятся упустить дальнейшие прибыли.
• Когда большое количество участников начинает эту атрибуцию, на рынке постепенно будут появляться один или несколько основных консенсусов. В конце концов, рынок состоит из людей. Чем больше причин все находят, тем более вероятно, что одна или две будут признаны и приняты. На этом этапе цены на акции часто продолжают расти. И поскольку розничные инвесторы нашли объяснение роста цен на акции, резонансная обратная связь фундаментальных факторов и настроений приводит к более сильным приростам.
• Развитие Фазы 3 опасно. Потому что растущие цены подтверждают причины роста, воображаемые розничными инвесторами. Этот самосбывающийся пророчество часто раздувает очень большой пузырь. Более того, это углубляет заблуждения, которые у розничных инвесторов есть о собственном понимании. В этой точке люди обычно верят, что мы вошли в новую эру. Или что начинается новая эпоха. Текущий рост - это лишь отправная точка. Сцена безумия и уверенности. История достигает этой точки, и поворотный момент должен быть здесь.
• Перегретый рынок не может быть поддержан бесконечно. Цены на акции часто падают после перегрева. Это мучительно для розничных инвесторов, поскольку они только что получили то, что считали подтвержденной истиной. Реальность, однако, резко сталкивает их с действительностью. В это время голоса на рынке могут быть очень разнообразными. Некоторые считают, что пузырь лопнул, некоторые верят, что это нормальная ситуация, а другие думают, что это возможность увеличить свои позиции. Рынок часто продолжает свою тенденцию на фоне этих расхождений. Здесь я имею в виду падение.
• Закончилась ли история с падением цены акций? Вовсе нет. Публичные компании, фонды и инвесторы с ультра-высокими доходами спокойно наблюдают за этой игрой. Они очень рационально оценивают ценовую логику. Если они действительно верят, что эта акция имеет потенциал для роста, они постепенно начнут наращивать свои позиции, когда пузырь лопнет, и затем запустят новую волну. Эта фаза — это изменение в оценке/ценовой логике, которое имеет долгосрочное влияние.

Первые две стадии вышеупомянутого процесса — это беслогичные повышения цен. И я думаю, что каждый почувствовал важность такой нелогичной торговли в этом году. Далее, давайте возьмем недавний горячий пример: Circle (CRCL)

Circle предоставила нам очень ясную возможность наблюдать за настроением на рынке. Цена акций взлетела на 90% всего за три дня после листинга. Каждый может найти новости с того времени. В этот период люди по всему миру находились в состоянии шока. Люди в крипто-пространстве считали, что эта разрушенная компания не должна стоить так много денег, в то время как люди на фондовом рынке не могли понять, чем занимается эта разрушенная компания. Тем не менее, безумная цена акций действительно привлекла внимание всего рынка.

Это стадия иррациональных всплесков. Вы не можете найти причину. Вы не понимаете бизнес. Вы также не осмеливаетесь купить. Поэтому вы часто упускаете возможности. Это на самом деле похоже на первую любовь в юности. Вы испытываете прилив эмоций. Вы не знаете, сможет ли отношения продлиться. Вы не знаете, понравитесь ли вы им. Вы не осмеливаетесь инвестировать, поэтому часто упускаете возможности.

После этого цена акций Circle консолидировалась в течение нескольких дней. Удивительно, но она не упала. Все коллективно наблюдали на этом этапе. По мере того как цена акций продолжала расти, появлялись различные теории.

Каждый может увидеть вторую восходящую стрелку, нарисованную на картинке. В этот период было много заявлений. Какие стабильные монеты, децентрализованные платежи, замена банковской системы, новое американское господство. Включая недавнее вирусное видео Май Ганга о инвестициях в биткойн, которое было выпущено в это время. Это очень очевидно. Все начинают искать причины. Эти причины определенно не все являются самообманом. Есть даже некоторые логики, которые станут серьезными соображениями для институциональных инвесторов. Однако на этом этапе рынок представляет собой ситуацию взаимного отражения. Логика атрибуции и растущие фондовые цены наступают друг другу на ноги, продолжая двигаться вперед.

Бюджет за пределами перегрет и начал снижаться. Что произойдет дальше, не является темой этой статьи. Однако этот нелогичный всплеск, который возникает ниоткуда, — это то, с чем каждый должен адаптироваться в эту эпоху. Это рыночная тенденция, которую мы должны изучить и стремиться освоить как можно больше.

По крайней мере, нам нужно сначала изменить одну привычку. Не спрашивайте только, почему он вырос, когда вы видите увеличение. Если наш фундаментальный анализ остается только на уровне бизнеса, не учитывая денежные потоки и рыночные настроения, и если мы рассматриваем строгую количественную логику как единственный фундаментальный аспект, то в этом мире слишком много вещей, которые нельзя объяснить.

2. Нет цен

От Аристотеля 2300 лет назад до атомных часов, используемых на космических кораблях сегодня, у человечества есть сильная предрасположенность к определенности. Сначала давайте уточним. Определенность действительно очень полезна. Например, атомы цезия имеют характеристику: когда они переходят между своими двумя гипертонными уровнями энергии, они излучают электромагнитные волны на определенной частоте. Это излучение невероятно точно и стабильно на этой частоте. Для меня это не имеет практического применения; мне все равно нужно пить три фунта воды каждый день. Это просто характеристика каждого отдельного атома. Что стоит изучать? Но проблема заключается в определенности. Характеристики атомов цезия очень определенны. Основываясь на этой единственной точке, ученые создали атомные часы, используемые на космических кораблях, с погрешностью менее 1 секунды в год. Биткойн тоже очень определен, всего 2,100,000,000 единиц, сгенерированных определенным алгоритмом. Таким образом, этот невидимый и нематериальный результат серии вычислений компьютеров станет глобальной ценовой системой.

Это немного не по теме. Но первую точку, которую я хочу сказать, это то, что определенность действительно полезна для развития человеческого общества. Однако фокус этой статьи на самом деле на неопределенности. Когда все не уверены, как оценить что-то, часто возникает огромный диапазон потенциальных прибылей и убытков. Поэтому, если актив имеет потенциал войти в ценовой диапазон, который невозможно оценить, люди не будут знать, какую логику использовать для оценки его стоимости. В этот момент необходимо быть осторожным. Часто бывают огромные возможности.

Отсутствие цен означает отсутствие ограничений

Примеры, приведенные в этой статье, будут очень разнообразными. В начале упоминалось, что они будут охватывать весь рынок капитала. В этой главе мы приведем пример, где "новости" не могут быть оценены. Это также древний страх в мире криптовалют. 312.

11 марта 2020 года Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) официально объявила новый коронавирус (COVID-19) глобальной пандемией. Это первая глобальная пандемия за десятилетие с момента свиного гриппа H1N1 в 2009 году. Финансовые рынки были совершенно не в состоянии оценить эту новость. Мир изменился слишком сильно за эти 10 лет. Разрушительная сила этой пандемии на человеческое тело, экономический ущерб и потенциальное число жертв были невообразимы на ранних стадиях, так как вирус является искусственным и неконтролируемым, что затрудняет прогнозирование. Результаты, оцененные несколькими моделями, были ужасающе абсурдными. Если кто-то помнит начало 2020 года, это действительно казалось кризисом биологической угрозы.

Для капитального рынка, во-первых, это плохая новость. Он должен упасть. Во-вторых, мы не знаем, как оценить эту новость. Это означает, что мы не знаем, насколько сильно он упадет. Так куда он упадет? Ответ заключается в том, что он упадет настолько, насколько могут опуститься настроения.

Биткойн, который сейчас процветает, когда-то упал на 60% всего за два дня.

Вечный бычий рынок увидел, как S&P упал на 9% за один день. В период переваривания новостей о пандемии он упал на 35%. Я помню, что в то время был мем, который говорил о том, что Баффет за свои первые восемьдесят лет пережил один раз отключение рынка. В 2020 году он пережил четыре отключения в течение двух месяцев. Поэтому Баффет сказал: "Похоже, я все еще слишком молод."

Позвольте мне привести еще один наглядный пример. Одна из самых горячих сделок на 2024-2025 годы - это золото. Мы ясно видим, что золото длительное время колебалось вокруг красной горизонтальной линии, которая является предыдущей исторической точкой максимума. В отсутствие каких-либо очевидных движущих факторов логика ценообразования в это время на самом деле основана на предыдущем максимуме. Люди будут чувствовать, что мы достигли исторического максимума, и могут подумать: "О, мне стоит продать и немного подождать." Однако, как только цена преодолевает исторический максимум, мы внезапно не знаем, как ее оценивать дальше. Сколько должно стоить золото? Все выглядят озадаченными. Читатели не должны думать, что значение ценообразования должно включать в себя строгую формулу или что-то подобное. Если вы можете найти убедительную причину для себя, тогда вы все еще находитесь в диапазоне, где существует ценообразование. Однако для чего-то вроде золота он уже вошел в зону отсутствия ценообразования. В этот момент оно растет быстрее и больше всего.

Текущая ситуация с Биткойном очень похожа. Мы долгое время колебались вокруг исторического максимума в 70 000 в 2024 году. Как только он преодолеет этот уровень, он стремительно поднимется до 100 000. Это психологическая ценовая точка для большинства людей. Эта цифра выглядит хорошо. Но как нам оценивать Биткойн после его официального преодоления 100 000? В данный момент ответа нет. Различные фантастические теории, похоже, все имеют смысл.

• Исторические фракции считают, что пик этого цикла составляет 120 000.
• Школа ценообразования связывает Биткойн с золотом. Согласно закону лидера, рыночная стоимость Биткойна должна составлять одну треть от стоимости золота. На самом деле многие финансовые учреждения рассматривают это именно так.
• Ранние гики и фундаменталисты могли думать, что пик был на уровне 1 миллиона. Например, Конг Зонгбао II.
• Наративные школы считают, что биткойн является якорем для будущего доллара США. Нет предела.

В любом случае, на всё есть причина. Каждый просто выбирает понравившийся вкус. Я просто хочу сказать, что если что-то трудно оценить, у этого часто есть большой потенциал как для роста, так и для падения.

3. Отчаянный разворот: "Неожиданный провал" на капитальном рынке

Существует пословица: «Покупай, когда никто не спрашивает, продавай, когда все говорят». Эта фраза очень хорошо иллюстрирует контринтуитивный характер капитального рынка. Большие возможности часто возникают в непопулярных областях, о которых никто не оптимистично настроен, в то время как популярные возможности, которые всем нравятся, на самом деле ограничены.

Особенно моменты переворота в отчаянии могут принести значительные дивиденды. Позвольте привести два примера. Первый — финал чемпионата мира 1998 года. Чувствуют ли читатели замешательство? О чем говорит Дэйв? Сначала мне нужно быть умным и объяснить, что такое виртуальная экономика. Виртуальная экономика включает не только финансовую индустрию и недвижимость, с которыми мы знакомы, но также спортивную экономику, азартные игры и коллекционирование. Таким образом, по сути, спорт очень похож на финансы; это также форма виртуальной экономики. Финал чемпионата мира 1998 года является классическим примером "неожиданности."

Перед матчем весь мир единогласно верил, что Бразилия выиграет у Франции с большим отрывом. В то время у Бразилии был суперлюксовый состав. Такие звезды, как Роналдо, Карлос и Таффарел, не оставляли слабых мест ни в одной позиции команды. В то же время основным игроком команды был Роналдо, который стал лучшим игроком чемпионата мира того года, забив четыре гола и сделав три передачи. Более того, исторически Бразилия никогда не проигрывала, когда выходила в финал чемпионата мира.

Горячим следствием этого является то, что все активно ставят на победу Бразилии. Слухи гласят, что на тот момент коэффициенты достигли одного к шести. Только этот матч забрал 25 миллиардов долларов из азиатского рынка ставок. Это означает, что многие розничные инвесторы шли против букмекеров. В то же время букмекеры продолжали открывать текущие коэффициенты каждый раз, когда французская команда забивала гол. Это означает, что коэффициенты на то, что Бразилия не забьет гол, значительно увеличивались. Глобальные букмекерские фонды следовали текущим коэффициентам букмекеров. В конечном итоге французская команда выиграла со счетом 3-0 против Бразилии. Главный игрок команды Роналдо находился в замешательстве на протяжении всего матча. Врач команды позже признал, что "ошибка в употреблении наркотиков" привела к негативным реакциям у него. Вся команда была в очень подавленном настроении.

Конечно. Впоследствии французский парламент провел расследование этого дела о договорных матчах. Окончательный вывод заключался в том, что договорных матчей не было. Все также вышли, чтобы прояснить ряд вопросов. Однако этот инцидент с ставками остается классическим до сих пор. Вы все еще можете увидеть сцену 1998 года в серии фильмов о богах азартных игр и азартных героях.

Говорят, что стоит ставить против футбола. Вилла у моря. Старое железо, не попадайтесь в ловушку, установленную капиталом.

Проще говоря, позвольте мне привести вам конкретный пример. Эфириум. После длительного падения и довольно плохой ценовой динамики подавляющее большинство участников рынка, включая меня, как профессионального исследователя в области спекуляций, потеряли уверенность в ETH. В этот момент использование слова "отчаяние" совершенно не является преувеличением. Нишевый актив в отчаянии может не обязательно вырасти, но если он это сделает, это будет сногсшибательно.

Криптовалюта "Erbing" выросла на 44% за три дня, оставив даже ежегодного темного лошадку SOL в недоумении. Это мощный эффект отчаянного разворота. Баффет сказал: "Будьте жадными, когда другие боятся, и бойтесь, когда другие жадны." Это глубоко раскрывает секрет неожиданного роста и падения.

4. Покупайте ожидания, продавайте реальность

Это то, что мы обычно называем реализацией ожиданий. Позитивные новости превращаются в негативные. Негативные новости превращаются в позитивные. Если кто-то не может понять этот противоречивый аспект капитального рынка, он может часто чувствовать себя сбитым с толку определенными явлениями, связанными с информацией о ценах. Например, почему хорошая новость приводит к падению цен на акции? Ответ на самом деле заключается в квантизированной трансформации от ожидания к реальности. Ожидания - это самые привлекательные вещи. Если бы я мог оставить только одно слово для вторичного рынка, я бы выбрал слово "ожидание". Реальность не привлекает. Реальность часто очень сурова. Поэтому, когда ожидания становятся реальностью, когда что-то привлекательное становится чем-то непривлекательным, нам нужно обратное истолкование новостей.

Некоторые классические примеры включают обновления публичных блокчейнов. Когда объявляется новость об обновлении публичного блокчейна, все ожидают повышения производительности обновленного блокчейна, что приводит к росту цен на связанные токены. Однако, когда публичный блокчейн официально завершает обновление и высокоскоростные и эффективные функции, которые мы ожидали, реализуются, цена токена на самом деле падает.

Одним из самых классических примеров, безусловно, является 10 января 2024 года. Биткойн-ETF был одобрен. В это время я проходил стажировку в Шанхае. Я действительно поставил будильник на 3:00, чтобы проверить новости. В течение фазы ожидания с конца 2023 года до начала 2024 года цена биткойна выросла с около $30,000 до примерно $48,000. Сильный "покупай на ожидании". 10 января 2024 года SEC объявила об одобрении ETF. Затем:

Каждый заинтересованный может найти это самостоятельно. Почему цена биткойна упала после одобрения ETF? Все уже провели детальный атрибутивный анализ этого события. Это хорошо изложено. Но если мы посмотрим на это чисто интуитивно, мы не можем этого понять. Перед одобрением ETF не было притока внебиржевых средств. Только после одобрения ETF могут поступить внебиржевые средства. Почему цена росла, когда не было притока средств? И почему цена начала падать после притока? Ожидания. Это все еще ожидания.

Сделайте краткий обзор. Если это неожиданные новости, их можно интерпретировать логически. Например, если Федеральная резервная система внезапно объявит о снижении процентной ставки, что является неожиданным, рынок вырастет. Если это ожидаемые новости, их следует интерпретировать противоположным образом. Например, когда в 2004 году был запущен золотой ETF (GLD), цена на золото также испытала краткосрочную коррекцию после его запуска, потому что рынок уже учел эту хорошую новость.

Заключение:

Вся серия вторичных откровений вращается вокруг строгого рассуждения и логики. Тем не менее, эта статья отклоняется от обычного стиля написания и обсуждает иррациональность на рынке. Нам необходимо признать парадигмальный сдвиг с макроэкономической точки зрения. С момента поворотного момента экономического цикла в 2020 году мир вступил в состояние огромной неопределенности: война России и Украины, 20-й национальный конгресс Китая и пандемические меры, продолжающиеся конфликты на Ближнем Востоке и президентство Трампа. Эти тренды внесли значительные и неудобные колебания в макроэкономику.

Иррациональные рынки не являются новым феноменом. Концепция рыночной рефлексивности была введена еще в книге Сороса "Алхимия финансов". Это бросает вызов гипотезе рационального рынка, которая существовала на протяжении века. Однако в современном мире взрыв информации, вызванный технологическими достижениями, политической неопределенностью и поляризацией, а также изменения в экономических основах с третьей промышленной революции, которые изменили потребительские перспективы нового поколения, все взаимодействуют друг с другом. Эти три разных уровня факторов резонируют вместе, значительно усиливая влияние эмоций. Рынок значительно отклоняется от рациональных линий оценки.

Тонкие изменения в модели развития торговли активами на самом деле отражают структурные изменения участников рынка. На протяжении истории финансового рынка кажется, что мы трансформировались от классических инвесторов с художественным уклоном, окончивших философский факультет Кембриджского университета, к современным инвесторам с техническим уклоном, окончившим MIT по статистике, а теперь к индивидуалистичным инвесторам, которые бросили Гонконгский университет науки и технологий, чтобы заняться рок-музыкой. От Баффета до Кена Гриффина до лабубу.

Эти многочисленные трансформации заставляют нас столкнуться с человеческой природой. Примитивная человеческая природа. Она так сложна. Так неясна. Так непостижима. Тем не менее, она содержит такие большие возможности. Это как команда пиратов, встречающая Остров сокровищ. Цинь Шихуан, открывающий эликсир жизни. Бай Сужэнь, встречающая Сюй Сяня. Это опасное путешествие к просветлению, которое может привести к смерти к вечеру. Эта статья нацелена на то, чтобы раскрыть небольшую часть этой обширной темы поверхностными словами.

Заявление:

1. Эта статья перепечатана из [0xDave852]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [0xDave852]. Если есть какие-либо возражения против переиздания, пожалуйста, свяжитесь с Команда Gate Learn. Команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору. Они не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Если не указано иное.ГейтНи при каких обстоятельствах переведенные статьи не могут быть скопированы, распространены или присвоены.