Hyperliquid, децентрализованная платформа для торговых деривативов, недавно стала центром борьбы за право выпуска стейблкоина. 5 сентября платформа объявила о грядущем аукционе по определению эмитента собственного стейблкоина с тикером USDH, что сразу вызвало всплеск интереса среди участников рынка. Таких игроков, как Paxos, Ethena, Frax, Agora и Native Markets, быстро подали свои заявки, борясь за возможность выпуска USDH. Hyperliquid, лидер сегмента перпетуал DEX, рассматривается ведущими компаниями как стратегически важный объект для входа, даже при отсутствии гарантированной немедленной прибыли. В настоящее время Native Markets лидирует с преимуществом в 97%, фактически обеспечив себе победу.

Стратегия Native Markets

Native Markets реализует модель двойных резервов для USDH: BlackRock ответственен за оффчейн-резервы, а Superstate управляет ончейн-активами. Эта система обеспечивает соблюдение требований регулирования и гарантирует нейтралитет эмитента. Модель отличает схема распределения процентного дохода с резервов: 50% поступает в Фонд поддержки для обратного выкупа токенов HYPE, остальные 50% направляются на развитие экосистемы, включая расширение маркетплейса HIP-3 и приложений HyperEVM.

Пользователи могут выпускать или погашать USDH через Bridge, а в будущем планируются дополнительные опции по фиатному шлюзу. Базовая система протокола, CoreRouter, прошла аудит безопасности и теперь имеет открытый исходный код, что позволяет привлекать сообщество к развитию. Кроме того, Native Markets гарантирует, что USDH будет соответствовать американским стандартам регулирования GENIUS и использовать глобальные возможности соответствия требованиям и фиатной интеграции Bridge. Важно, что Stripe приобрёл Bridge в прошлом году, и Native намерена использовать инфраструктуру Stripe для глубокой интеграции между стейблкоином и фиатом.

Хотя на старте Native Markets не считалась ключевым претендентом, команда быстро укрепила позиции за счёт долгосрочной работы с Hyperliquid и привлечения экспертов из Paradigm, Uniswap и других, что позволило компании выйти в лидеры.

Команда основателей

@fiege_max

За последний год Макс занимался развитием экосистемы Hyperliquid как инвестор и советник, содействуя достижению $2,5 млрд TVL в HyperEVM и $15 млрд торгового объёма в HyperCore. Ранее он отвечал за продуктовую стратегию в Liquity и Barnbridge, специализируясь на стейблкоинах и инструментах с фиксированной доходностью. Как лидер Hyperion-сообщества, он способствовал запуску листингового проекта на DAT Hyperliquid.

@Mclader

Мэри-Кэтрин Лейдер с 2021 по 2025 год возглавляла Uniswap Labs как президент и операционный директор, а также руководила инициативами BlackRock по цифровым активам с 2015 года. На посту управляющего директора в Goldman Sachs она инвестировала в финтех. Сейчас она применяет свой опыт для развития USDH и поддержки Hyperliquid в период после внедрения GENIUS.

@_anishagnihotri

Аниш — признанный эксперт по блокчейн-исследованиям и инженер-программист с опытом более 10 лет. Он был первым участником команды Ritual, самым молодым исследователем в Paradigm и проприетарным трейдером DeFi в Polychain. Кроме того, он давно разрабатывает инструменты с открытым исходным кодом для MEV и DeFi.

Дискуссии в сообществе

Голосование в сообществе вызвало яркие споры. Управляющий партнер Dragonfly Хасиб Куреши во вторник отметил: процесс отбора команды для USDH “довольно абсурден”, поскольку валидаторы не готовы серьезно рассматривать заявки других команд, кроме Native Markets.

Он подчеркнул, что заявка Native Markets была загружена почти сразу после публикации RFP, что может свидетельствовать о предварительной осведомленности, в то время как остальные участники только готовили документы. Более сильные заявки известных компаний — Paxos, Ethena, Agora — оказались вне фокуса, что говорит о специально адаптированной процедуре под Native Markets.

Генеральный директор Nansen @ASvanevik быстро опроверг эти обвинения, уточнив, что его команда как один из главных операторов узлов валидаторов Hyperliquid тесно работала с @hypurr_co для детального рассмотрения всех заявок и коммуникации с претендентами, и в результате поддержала Native Markets как наилучшее решение.

После признания итогов Ethena Labs отозвала свою заявку на USDH. Несмотря на имеющиеся вопросы к репутации Native Markets, стремительный рост этой команды продемонстрировал ключевые принципы сообщества Hyperliquid: здесь возможно равное соперничество и заслуженный успех для новых игроков.

KOL CryptoSkanda (@thecryptoskanda) отметил, что выбор Native Markets был предопределён с учётом главных задач Hyperliquid по листингу и установлению справедливого ценообразования, с которыми другие претенденты не справились.

Исторически долларовая ликвидность на Hyperliquid базировалась преимущественно на сторонних стейблкоинах, таких как USDC, при этом объем обращения достигал $5,7 млрд — 7,8% от общего выпуска USDC. Применяя эту стратегию, Hyperliquid фактически направляет потенциальные сотни миллионов долларов годовых процентных поступлений напрямую своему сообществу.

Таким образом, контроль над выпуском USDH означает не только рыночную долю, но и доступ к значительным будущим доходам. В случае Hyperliquid эмитент готов отдать практически всю прибыль ради прав на дистрибуцию в экосистеме, что выделяет этот кейс на рынке. Это может стать отправной точкой эры стейблкоина 2.0.

Заявление:

1. Статья опубликована повторно с ресурса [BlockBeats]; все права принадлежат автору [kkk]. По вопросам перепечатки обращайтесь к команде Gate Learn для оперативного решения согласно регламенту.
2. Отказ от ответственности: мнения, высказанные в статье, выражают точку зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn и не допускают копирования, распространения или плагиата без обязательной ссылки на Gate.