Законопроект Genius Stablecoin: новая эпоха регулирования стейблкоинов в США

История принятия законодательства

Источник изображения: https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text

18 июля 2025 года президент США подписал Закон о руководящих принципах и национальных инновациях для стейблкоинов США, который получил широкую известность как «Закон о Гениус-Стейблкоине». Этот закон стал первым ключевым нормативным актом в области цифровых активов в США. Законопроект был внесён сенатором Хагерти и его коллегами 4 февраля 2025 года; после детального обсуждения в обеих палатах Конгресса он был утверждён с ужесточёнными требованиями к комплаенсу и государственному контролю. Закон о Гениус-Стейблкоине закладывает комплексную базу регулирования стремительно растущего рынка стейблкоинов, ориентированную на баланс между поддержкой инноваций и управлением рисками.

Основные положения Закона о Гениус-Стейблкоине:

• Лицензирование: По данному закону право выпуска и обращения стейблкоинов на рынке США имеют только лицензированные платёжные эмитенты из США или иностранные компании, регулируемые по сопоставимым стандартам.
• Резервные требования: Эмиссия стейблкоинов должна быть полностью обеспечена резервами в соотношении 1:1 или высоколиквидными низкорискованными активами эквивалентной стоимости.
• Аудит и прозрачность: Эмитенты обязаны не реже одного раза в полгода публиковать информацию о состоянии резервов, структуре использования средств и операционной деятельности.
• Приоритет кредиторов при ликвидации и банкротстве: Владельцы стейблкоинов имеют юридический приоритет при распределении активов в случае банкротства эмитента, что снижает потенциальные убытки инвесторов.
• Государственный надзор: Для небольших эмитентов предусмотрено регулирование на уровне штата, а крупные подлежат контролю со стороны Федеральной резервной системы, Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC) или Управления контролёра денежного обращения (OCC).

Влияние на эмитентов стейблкоинов

Закон о Гениус-Стейблкоине устанавливает повышенные стандарты комплаенса для эмитентов стейблкоинов, что, вероятно, ускорит консолидацию рынка. В то же время для субъектов, соответствующих новым требованиям, появляется чётко определённый правовой статус и единая регуляторная траектория. Это создаёт мощные возможности для расширения на рынке США. Лицензированные организации, как ожидается, будут использовать казначейские облигации США и другие низкорискованные активы для повышения эффективности управления активами и разработки инновационных продуктов.

Защита инвесторов и пользователей

Для инвесторов и потребителей новый закон гарантирует более устойчивое обеспечение стейблкоинов и защиту взаиморасчётов по операциям, что снижает риски, связанные с непрозрачностью резервов или недостаточностью обеспеченности ранее. Регулярные аудиты и раскрытие информации обеспечивают инвесторам большую прозрачность и укрепляют доверие к всей экосистеме.

Перспективы отрасли

Закон о Гениус-Стейблкоине будет способствовать масштабному развитию рынка стейблкоинов в США при условии строгого соблюдения норм. Однако отрасли предстоит столкнуться с рядом вызовов, среди которых — поиск баланса между жёстким регулированием и высокими издержками на комплаенс, а также решение вопросов, связанных с международной координацией регулирования и стремительным технологическим развитием.