Estava a observar os movimentos do mercado de títulos nesta semana e tenho que dizer que a situação está ficando interessante. A guerra no Irã continua a empurrar os rendimentos dos títulos do governo americano para cima, e francamente isso pode ter implicações enormes não só para a política de Trump, mas também para quem faz trading de bitcoin.

A questão é a seguinte: enquanto os combates continuam, os rendimentos do Tesouro dos EUA atingiram máximos de vários meses. Não é apenas um número na tela – esses rendimentos representam o custo efetivo que o governo americano precisa pagar para financiar a dívida. E quando sobem, o mercado está basicamente dizendo que percebe mais risco.

Agora, os analistas falam de duas fronteiras críticas. A primeira refere-se a um spread swap pouco conhecido sobre títulos de 10 anos. Segundo o ING, se esse spread superar os 60 pontos base, poderemos estar diante de problemas sérios. Padhraic Garvey, que acompanha esses mercados pelo ING, explicou que não é apenas uma questão de percepção – quando esses spreads se ampliam, o custo implícito para financiar a dívida federal aumenta concretamente. Atualmente, estamos pouco abaixo de 50 pontos base, então ainda não estamos em território crítico, mas estamos nos aproximando.

A segunda fronteira é aquela que todos estão observando: o rendimento a 10 anos dos títulos do governo. Desde o final de fevereiro, quando começou essa escalada, o rendimento subiu cerca de 45 pontos base e agora está em 4,37%. Segundo os observadores de mercado, a faixa entre 4,5% e 4,6% representa uma linha crucial. Lembram do Dia da Libertação de abril de 2025? Quando o rendimento dos títulos decenais ultrapassou 4,50%, Trump começou a avaliar uma pausa nas tarifas. Uma vez atingido o 4,60%, ele implementou oficialmente uma pausa de 90 dias. Isso sugere que o mercado de títulos tem uma influência real nas decisões políticas.

Mas há um nível ainda mais preocupante. Se o rendimento subir para 5%, segundo diversos analistas, poderemos enfrentar uma mini-crise financeira. Arthur Hayes destacou que a economia americana simplesmente não consegue sustentar rendimentos tão altos nos títulos do governo. Nesse ponto, a Fed estaria praticamente obrigada a intervir com injeções de liquidez.

É aí que entra o bitcoin. Se as coisas piorarem e a Fed for forçada a imprimir dinheiro, o BTC pode primeiro sofrer uma queda instintiva – o movimento clássico de aversão ao risco. Mas as injeções de liquidez poderiam rapidamente revitalizar os investidores otimistas. Atualmente, o bitcoin está em torno de 72.860 dólares, e já está reagindo a esses movimentos nos mercados de títulos.

A pergunta que me faço é: até que ponto a situação pode escalar? Se os rendimentos continuarem a subir, a administração Trump pode se deparar com uma escolha difícil. Moderar o conflito ou arriscar uma crise financeira? Na segunda-feira, Trump suspendeu os ataques às infraestruturas iranianas, afirmando que teve conversas produtivas – embora o Irã tenha negado tudo. Mas na manhã de terça-feira, as forças americanas e israelenses atacaram novas instalações energéticas iranianas. Essa oscilação sugere que a pressão do mercado de títulos pode realmente influenciar as decisões geopolíticas.

Para quem faz trading, a mensagem é clara: monitorem atentamente os rendimentos dos títulos e os spreads swap. Esses números podem determinar se o apetite pelo risco permanece elevado ou se veremos uma correção. Os títulos do governo não são apenas instrumentos de financiamento – são o termômetro da saúde econômica e geopolítica global. E neste momento, esse termômetro está subindo.