O sentimento do mercado neste momento está realmente dividido, e acho que essa confusão merece atenção. Uma pesquisa recente mostrou que aproximadamente um terço dos investidores está otimista em relação aos próximos seis meses, outro terço está pessimista e o resto está apenas... incerto. Se estiver a sentir-se dividido sobre onde colocar o seu dinheiro, certamente não está sozinho.

É aqui que as coisas ficam interessantes, no entanto. Quando olho para os dados reais do mercado, há alguns sinais de aviso legítimos a piscar. A relação CAPE de Shiller para o S&P 500 está perto dos 40 — só a dot-com bubble era é que a teve mais alta, em 44. Esta métrica diz-lhe, basicamente, se as ações estão caras em relação aos lucros históricos, e valores elevados têm historicamente sido precedidos por recuos do mercado. A média de longo prazo situa-se por volta de 17, por isso estamos a falar de uma diferença bastante significativa.

Depois, há o indicador de Buffett, que mede o valor total das ações dos EUA em relação ao PIB. Warren Buffett usou-o, de forma famosa, para prever o crash das dot-com, e em 2001 disse que qualquer coisa acima de 200% era pôr-se em risco. E agora? Estamos a rondar os 219%. É um tipo de sinal que faz pensar que os mercados poderão estar a caminho de uma correção.

Mas há aqui uma questão que é realmente importante — e é aqui que a história fica interessante. Nenhum indicador é perfeito e, mesmo que aconteça uma correção, acertar o timing é quase impossível. Os mercados poderiam facilmente continuar a subir durante mais um ano antes de qualquer coisa mudar. Se sair agora a tentar evitar um crash, pode acabar por perder ganhos consideráveis.

A verdadeira história é que os mercados têm uma capacidade notável de recuperar. Desde 1929, o mercado de baixa médio durou cerca de nove meses, enquanto os mercados de alta normalmente correm durante quase três anos. Mesmo durante períodos de forte stress económico, a tendência de longo prazo quase sempre foi de subida. As pessoas que construíram riqueza real não estavam a tentar acertar o momento das quedas — estavam a comprar qualidade e a manter apesar do ruído.

Então, qual é a estratégia? Os dados sugerem que focar-se em empresas sólidas e mantê-las durante anos tende a resultar muito melhor do que tentar escapar a cada queda. A volatilidade de curto prazo é desconfortável, sim, mas uma carteira bem construída pode entregar retornos consideráveis independentemente do que os mercados lancem contra si no curto prazo. Esta é a verdadeira lição que a história continua a ensinar-nos.