Cada mercado em baixa tem 4 fases.

Fase 1: Negação. "É apenas uma correção." Out-Nov 2025. $BTC cai de $126K para $95K com todos comprando a queda e ninguém entra em pânico.
Fase 2: Medo. "Isto é pior do que pensava." Dez 2025-Jan 2026. BTC cai para $68K, ETFs começam a sangrar. A alavancagem é liquidada e agora todos estão nervosos.
Fase 3: Capitulação. "Tirem-me daqui a qualquer preço." Isto ainda não aconteceu. É quando os detentores a longo prazo quebram, quando os últimos compradores de $90K-$100K finalmente vendem a $50K-$55K. Quando o custo de base de $76K da MSTR de repente se torna a manchete.
Fase 4: Depressão. "A criptografia está morta." O volume seca. Ninguém fala sobre Bitcoin durante meses. CT fica quieta mas é quando o fundo começa a formar-se.
Estamos no final da Fase 2. A pior fase ainda nem começou.
Bitcoin está em $70.000 e a cronologia diz que estamos 5 meses numa queda de pelo menos 12 meses.
A Fase 3 é a seguir.