Bolha do mercado de ações da Coreia do Sul — De o mais forte do mundo a um dos mais desastrosos da história

Os investidores sul-coreanos viveram uma semana que ficará marcada na história.

Em 3 de março, o índice KOSPI da Coreia do Sul, após o feriado, retomou as negociações e logo enfrentou uma venda maciça, encerrando o dia com uma queda de 7,24%, a maior desde agosto de 2024, acionando o limite de queda durante o pregão. No dia seguinte, a queda foi ainda mais acentuada: o índice KOSPI abriu em queda contínua, com uma perda superior a 12%, fechando com uma queda de 12,06% — este foi o maior declínio diário da história do índice, superando os 12,02% do dia seguinte ao 11 de setembro de 2001. O índice KOSDAQ, que representa as empresas de crescimento, despencou 14%, atingindo também um recorde histórico.

O que aconteceu?

Na semana anterior à queda, o mercado de ações da Coreia do Sul era a estrela mais brilhante dos mercados de capitais globais. Até 27 de fevereiro, o índice KOSPI tinha acumulado uma alta de mais de 48% no ano, e desde a mínima de abril de 2025, subiu mais de 125%. O motor dessa alta épica era claramente a “superciclo de armazenamento de chips” impulsionado pela onda global de inteligência artificial. As duas gigantes, Samsung Electronics e SK Hynix, representavam cerca de 40% do peso no índice KOSPI, com suas ações subindo mais de 80% e 60% no ano, respectivamente.

No entanto, a tempestade geopolítica no Oriente Médio quebrou essa celebração sustentada pela narrativa de IA. Após a notícia do bloqueio do Estreito de Hormuz pelo Irã, os preços internacionais do petróleo dispararam continuamente, e as preocupações com a inflação e o crescimento econômico global se espalharam rapidamente.

A saída abrupta de capitais estrangeiros foi a última gota que quebrou o mercado.

Dados mostram que, em 3 de março, os investidores estrangeiros venderam mais de 50 trilhões de won no mercado de índice composto da Coreia, sendo que apenas Samsung Electronics e SK Hynix tiveram vendas líquidas superiores a 30 trilhões e 10 trilhões de won, respectivamente. A venda concentrada de capitais estrangeiros, combinada com ordens de stop-loss automatizadas, criou um ciclo de “queda — venda — queda adicional”, formando uma espiral de pânico.

Kim Dojoon, CEO da Zian Asset Management em Seul, alertou: “Há muitas posições no mercado que dependem de financiamento, com investidores colocando apenas 30%-40% de margem. Agora, essas posições estão enfrentando liquidações forçadas. Se o mercado continuar a cair, ninguém vai querer pegar a ‘faca caindo’.”

Diante do colapso, o governo sul-coreano agiu de emergência. O Banco Central e o Ministério das Finanças realizaram uma reunião de emergência, e o Comitê Financeiro anunciou que usará ativamente um plano de estabilização de mercado de 100 trilhões de won para lidar com a “volatilidade excessiva”. Mas a recuperação da confiança do mercado está longe de ser alcançada por uma simples declaração.

De o mais forte do mundo a um dos mais desastrosos da história, o mercado de ações da Coreia do Sul levou apenas uma semana. Por trás disso, está um mercado altamente dependente de semicondutores, de capitais estrangeiros e de alavancagem, vulnerável e impotente diante de choques geopolíticos.