A posição de 1,13 triliões de dólares do Japão na dívida dos EUA: o que isso significa para 2025

A partir de meados de 2025, o Japão detém mais dívida do governo dos EUA do que qualquer outro país do mundo, com impressionantes 1,13 triliões de dólares em títulos do Tesouro. Este valor massivo representa um componente crítico da relação internacional mais ampla com os mercados financeiros americanos. Mas o que realmente significa a enorme participação do Japão na dívida dos EUA e como ela se compara às posições de outros países? Compreender essas dinâmicas é essencial para entender como os fluxos globais de dívida moldam as políticas económicas e os cenários de investimento.

A discussão sobre a propriedade estrangeira da dívida dos EUA costuma centrar-se em preocupações sobre soberania económica e alavancagem financeira. No entanto, a realidade é mais complexa do que os títulos indicam. Para apreciar plenamente o papel e a importância do Japão, é importante primeiro entender a escala da dívida total dos Estados Unidos e como as participações internacionais se encaixam no quadro geral.

A Magnitude das Obrigações Financeiras dos Estados Unidos

Atualmente, os Estados Unidos têm uma dívida nacional de aproximadamente 36,2 trilhões de dólares, segundo o Tesouro dos EUA. Para a maioria das pessoas, este número é praticamente incompreensível — para colocar em perspetiva, gastar 1 milhão de dólares todos os dias levaria mais de 99.000 anos para esgotar esse montante. No entanto, quando comparado ao património líquido total das famílias americanas, que ultrapassa os 160 trilhões de dólares, segundo a Invesco, a proporção dívida-riqueza torna-se muito mais gerível e menos alarmante do que os cenários catastróficos sugerem.

Este contexto crucial ajuda a explicar por que economistas e investidores distinguem entre os números de dívida apresentados nas manchetes e a verdadeira saúde financeira do país. A comparação demonstra que, apesar de preocupações fiscais legítimas, os EUA continuam a ser uma das economias mais fortes e estáveis do mundo, do ponto de vista do balanço patrimonial.

Por que o Japão Possui Mais Dívida dos EUA do que Qualquer Outro País

A posição do Japão como principal credor estrangeiro dos Estados Unidos não surgiu por acaso. Em abril de 2025, o Japão supera significativamente o segunda colocado, o Reino Unido, com 807,7 mil milhões de dólares em participações. Esta diferença substancial reflete as circunstâncias económicas únicas do Japão, incluindo décadas de taxas de juro internas baixas, enormes superávits comerciais com os EUA e decisões estratégicas de investidores japoneses e do Banco do Japão de manter reservas estrangeiras significativas no mercado de obrigações mais profundo e líquido do mundo.

A mudança na hierarquia de detenção de dívida global conta uma história interessante. A China, outrora a segunda maior detentora de títulos dos EUA, tem vindo a reduzir a sua posição ao longo dos últimos anos. Esta liquidação deliberada por parte da China permitiu ao Reino Unido ascender ao segundo lugar, deslocando a China para a terceira posição com 757,2 mil milhões de dólares. Esta reorganização demonstra que as participações estrangeiras de dívida são dinâmicas e sujeitas a prioridades geopolíticas e económicas em mudança.

Distribuição Global: Os 20 Países com Maior Participação em Dívida

O panorama internacional da propriedade de dívida dos EUA está surpreendentemente concentrado em um número relativamente pequeno de países. Japão, Reino Unido e China representam coletivamente uma parte substancial de todas as participações estrangeiras. Além deste “big three”, a distribuição torna-se mais variada:

Destaca-se que muitas das participações menores estão concentradas em centros financeiros — Ilhas Cayman, Bélgica, Luxemburgo e Hong Kong — onde instituições financeiras internacionais frequentemente mantêm participações que representam propriedade benéfica por investidores de outros países. Esta realidade significa que a verdadeira concentração de participações a nível de país é ainda mais pronunciada do que os números brutos sugerem.

Perspetiva Internacional: Participações Estrangeiras Representam Apenas 24% da Dívida Total dos EUA

Apesar dos valores absolutos enormes, a narrativa de dominação estrangeira nos mercados de dívida dos EUA não corresponde à realidade. Segundo dados reportados até fevereiro de 2025, todos os países estrangeiros juntos detêm aproximadamente 24% dos títulos do Tesouro dos EUA em circulação. Este valor é bastante inferior ao que muitas pessoas assumem. Os próprios americanos possuem cerca de 55% da dívida do país, enquanto a Reserva Federal e outras agências do governo dos EUA, incluindo a Segurança Social, detêm coletivamente 13% e 7%, respetivamente, segundo a Reuters.

Este valor de 24% de participações internacionais distribui-se por dezenas de países e entidades financeiras, o que significa que nenhum país — nem mesmo o Japão com os seus 1,13 triliões de dólares — detém uma participação controladora ou alavancagem suficiente para ditar a política fiscal ou monetária americana. As impressionantes participações do Japão representam cerca de 3% da dívida total dos EUA em circulação, o que reforça como a propriedade da dívida está realmente dispersa.

Implicações de Mercado: Como a Propriedade Estrangeira Influencia os Mercados de Obrigações

A influência de países como o Japão nos mercados financeiros dos EUA funciona através de mecanismos bastante diferentes da alavancagem política. Quando grandes detentores como o Japão aumentam ou reduzem as suas compras de obrigações, a dinâmica de oferta e procura nos mercados de Títulos do Tesouro responde de acordo. Períodos de forte procura estrangeira podem elevar os preços dos títulos e baixar os rendimentos, tornando o empréstimo mais barato para o governo dos EUA e outros tomadores. Por outro lado, uma procura estrangeira reduzida pode fazer subir as taxas de juro em toda a economia.

A China fornece um exemplo ilustrativo: o país tem vindo a reduzir sistematicamente as suas participações em Títulos do Tesouro dos EUA há anos, sem desencadear crises de mercado ou demonstrar influência indevida. Este reequilíbrio gradual ocorreu dentro de parâmetros normais de mercado, sugerindo que mesmo participações significativas por países individuais não lhes conferem controlo incomum sobre os mercados financeiros americanos. A dimensão, profundidade e liquidez dos mercados de obrigações dos EUA funcionam para absorver mudanças nas participações estrangeiras de forma relativamente suave.

A conclusão é que os EUA beneficiam de uma vantagem estrutural: os seus títulos de dívida permanecem entre os investimentos mais seguros e líquidos do mundo. Este prémio de segurança — enraizado em décadas de estabilidade económica, estruturas institucionais fortes e domínio da moeda — garante uma procura internacional sustentada por títulos do Tesouro, mesmo quando países individuais ajustam as suas participações.

O que Isto Significa para os Americanos Comuns

A preocupação de que países estrangeiros como o Japão exerçam uma alavancagem perigosa sobre a economia dos EUA através da dívida não resiste a uma análise rigorosa. Embora a propriedade estrangeira de títulos do Tesouro certamente afete aspetos específicos dos mercados financeiros — especialmente as taxas de juro e os preços dos títulos — o impacto prático na vida financeira dos americanos comuns permanece limitado e indireto. As taxas de juro influenciam hipotecas e contas de poupança, mas são afetadas por inúmeros fatores além das participações estrangeiras em títulos do Tesouro.

Compreender que o Japão, maior credor estrangeiro, detém apenas cerca de 3% da dívida total dos EUA ajuda a dissipar alarmismos sobre soberania económica. A arquitetura financeira internacional, longe de ser uma ameaça à prosperidade americana, representa na verdade uma confirmação da força económica dos EUA. Países de todo o mundo, incluindo o Japão, mantêm participações substanciais em títulos do Tesouro precisamente porque consideram os títulos do governo americano o local mais seguro para estacionar reservas de capital e gerir riscos cambiais a longo prazo.