A grande aposta de Warren Buffett no Japão rendeu à Berkshire Hathaway $24 bilhões em apenas 6 anos

Warren Buffett pode ter dito que estava “ficando em silêncio” após se aposentar do seu cargo de CEO da Berkshire Hathaway no ano passado, mas a estratégia de investimento dos seus últimos anos de carreira certamente não parece ter recebido o recado. O velho cão ainda tem alguns truques na manga, parece, pois na ausência do lendário investidor, a Berkshire Hathaway obteve ganhos massivos com uma das últimas jogadas mais contrárias de Buffett.

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Em 2020, o veículo de investimento de Buffett anunciou que havia adquirido posições em cinco grandes empresas comerciais japonesas. As participações valiam um pouco mais de 5% em cada empresa, cerca de 6,25 bilhões de dólares no total. Na época, a Berkshire Hathaway sinalizou que isso fazia parte de uma estratégia de longo prazo, e que a empresa estava aberta a aumentar suas participações sob as circunstâncias certas.

Avançando cinco anos, e o gigante de Omaha realmente aumentou suas participações — várias vezes, na verdade, já que o sólido crescimento do mercado de ações no Japão fez a aposta de Buffett mais do que compensar. O portfólio japonês da Berkshire agora vale mais de 30 bilhões de dólares, garantindo à empresa 24 bilhões de dólares em meio década.

Esses números são resultado tanto das decisões astutas de Buffett sobre ações que acabaram sendo subvalorizadas, quanto de mudanças recentes na política do Japão, incluindo reformas amplas na governança corporativa e novas regras e gastos pró-crescimento do governo que beneficiaram as empresas de tecnologia. Mas também indicam onde no mundo estão as maiores oportunidades de ganhos de investimento. Enquanto as ações nos EUA não ficaram para trás no último ano, as equivalentes internacionais geralmente tiveram um desempenho superior, alimentando a recente tendência de “Vender América” enquanto os investidores começavam a reduzir a exposição a ativos americanos. Embora a Berkshire Hathaway continue fortemente investida na América, uma das últimas grandes apostas de Buffett mostra o potencial de se diversificar um pouco globalmente.

Lugar certo, hora certa

A partir de 2019, a Berkshire começou a construir participações em cinco grandes empresas japonesas sogo shosha, grandes e diversificadas, ativas em tudo, desde energia até eletrônicos. Buffett aumentou suas participações na empresa em 2023 e fez o mesmo no ano passado.

Na época, o movimento não parecia imediatamente uma aposta certeira. O mercado de ações do Japão mal cresceu por quase 30 anos quando a Berkshire anunciou sua posição pela primeira vez; um marasmo econômico conhecido como as “décadas perdidas” do país surgiu após 1989, quando uma crise no mercado de ativos levou a um período prolongado de crescimento estagnado.

Buffett financiou grande parte da aposta com dívida barata denominada em ienes japoneses, que lhe custou cerca de 1% de juros, enquanto as casas comerciais nas quais investiu estavam pagando dividendos de cerca de 4%, cobrindo os custos de forma generosa.

Os ventos políticos também ajudaram os investimentos de Buffett a decolarem. Após décadas de governança econômica rigorosa, o Japão adotou, nos últimos anos, políticas pró-crescimento e desregulamentadoras que fizeram seu mercado de ações disparar para recordes históricos. Sanae Takaichi, primeira-ministra do Japão desde outubro, chegou a fazer o fim da “austeridade fiscal excessiva” uma peça central de sua eleição relâmpago neste mês. Essa campanha lhe rendeu uma vitória esmagadora e uma supermaioria legislativa, além de um mandato histórico para implementar sua agenda econômica.

O cenário de mudança na política econômica do Japão traz algumas incertezas. O país entrou em uma recessão técnica em 2024, devido à alta inflação e à demanda doméstica fraca, e corre o risco de repetir o feito nos anos seguintes. E a prescrição de Takaichi, baseada em estímulos econômicos, abalou os vigilantes dos títulos, enquanto analistas também alertaram para a possibilidade de uma crise de dívida piorar.

Mas essas preocupações pouco afetaram o sucesso de Buffett, que evidencia o quão bem os mercados internacionais se saíram no último ano em comparação com os EUA. Em 2025, os mercados de ações no exterior subiram 28%, superando os 16% do S&P 500. O índice Nikkei, que representa o mercado de ações do Japão, também superou significativamente o S&P 500, com uma alta de 38,6% no último ano.

Um dólar mais fraco, tensões comerciais e a concentração em tecnologia nos EUA impulsionaram mais fluxos de capital para o exterior no último ano, uma tendência que persistiu em 2026. A Berkshire Hathaway ainda está, na maior parte, investida em ativos nos EUA — mas também é improvável que venda suas posições no Japão tão cedo.

“Tem funcionado muito bem até agora, mas estaremos nesses papéis por 10, 20 anos”, disse Buffett à CNBC em 2023 sobre suas participações no Japão.

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