Mercado do petróleo recua face à força do dólar e ao alívio das tensões no Médio Oriente

Futuros de petróleo bruto e gasolina enfraqueceram-se significativamente no início de fevereiro de 2026, pressionados por um dólar americano mais forte e pela redução das tensões geopolíticas no Médio Oriente. Os contratos de petróleo WTI de março caíram 5,01%, enquanto a gasolina RBOB de março caiu 4,57%, à medida que o sentimento de aversão ao risco diminuiu e os canais diplomáticos reabriram-se entre os principais atores globais.

Vários obstáculos impulsionam a queda dos preços do petróleo bruto

A recente queda reflete a convergência de vários fatores baixistas para os mercados de petróleo. O índice do dólar atingiu uma máxima de uma semana, tornando o petróleo mais caro para os compradores estrangeiros e reduzindo a procura marginalmente. Simultaneamente, desenvolvimentos diplomáticos mudaram o sentimento do mercado: o presidente Trump indicou negociações contínuas entre EUA e Irã, enquanto o Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irã expressou esperança de que os esforços diplomáticos evitariam uma escalada militar. Relatórios indicaram que o enviado dos EUA, Witkoff, e o ministro dos Negócios Estrangeiros do Irã, Abbas Araghchi, estavam agendados para se reunir em Istambul, sinalizando uma potencial desescalada que removeu parte do prêmio de risco dos preços do petróleo.

A combinação de força cambial e descongelamento geopolítico criou uma dupla resistência para as avaliações do petróleo, revertendo alguns dos ganhos acumulados durante períodos de tensões elevadas no Médio Oriente.

Dinâmica de oferta muda com aumentos globais de exportação

Desenvolvimentos do lado da oferta adicionaram pressão adicional aos mercados de petróleo bruto. As exportações de petróleo venezuelano aumentaram para 800.000 barris por dia em janeiro de 2026, frente a 498.000 bpd em dezembro, impulsionando significativamente as disponibilidades globais. Essa expansão na capacidade de produção venezuelana, de uma fonte inesperada, criou pressão descendente sobre os preços de referência internacionais.

Entretanto, a produção de petróleo da OPEP em dezembro aumentou em 40.000 bpd, atingindo 29,03 milhões de bpd, à medida que os membros do cartel começaram a aumentar modestamente a produção em preparação para as ações do primeiro trimestre de 2026. No entanto, a OPEP+ anunciou que pausaria os aumentos de produção no primeiro trimestre, mantendo os níveis atuais de produção em vez de acelerar os aumentos. Essa abordagem moderada reflete preocupações emergentes sobre excedentes globais de oferta, já que a Agência Internacional de Energia revisou para baixo sua estimativa de excedente global de petróleo em 2026 para 3,7 milhões de bpd, de uma estimativa anterior de 3,815 milhões de bpd.

Riscos geopolíticos oferecem compensação parcial à fraqueza do mercado

Apesar das pressões de baixa de curto prazo, desenvolvimentos geopolíticos na Europa de Leste continuam a sustentar as avaliações do petróleo bruto. As negociações de paz entre Rússia e Ucrânia permanecem estagnadas, com o Kremlin mantendo posições rígidas sobre as exigências territoriais, sugerindo que o conflito persistirá e manterá restrições às exportações russas de petróleo. Ataques de drones e mísseis ucranianos têm atingido pelo menos 28 refinarias russas nos últimos cinco meses, além de seis petroleiros no Mar Báltico, restringindo ainda mais a capacidade de exportação russa.

Novas sanções dos EUA e da UE direcionadas à infraestrutura petrolífera russa e aos petroleiros agravaram essas interrupções de oferta. A dinâmica contínua do conflito mantém um piso estrutural nos preços do petróleo, já que limitações prolongadas na oferta russa compensam parte da pressão baixista de outras fontes.

Dados de produção e inventário dos EUA indicam reequilíbrio do mercado

A Administração de Informação de Energia (EIA) relatou que os estoques de petróleo bruto dos EUA no final de janeiro estavam 2,9% abaixo da média sazonal de cinco anos, sinalizando um equilíbrio doméstico mais apertado. No entanto, os estoques de gasolina estavam 4,1% acima do padrão sazonal, e os estoques de destilados aumentaram 1,0% em relação às médias históricas, sugerindo uma posição desigual de inventários entre os produtos petrolíferos.

A produção de petróleo bruto dos EUA caiu ligeiramente para 13,696 milhões de bpd na semana que terminou em 23 de janeiro, abaixo do recorde de 13,862 milhões de bpd estabelecido em novembro. O número de plataformas de petróleo ativas nos EUA permaneceu praticamente estável em 411 unidades, pouco acima dos mínimos recentes, indicando uma aceleração limitada na capacidade de produção imediata. Nos últimos 2,5 anos, o número de plataformas caiu drasticamente de um máximo de 627 plataformas em dezembro de 2022, restringindo a base para futuros crescimentos na produção de petróleo bruto.

Perspectiva futura para os mercados de petróleo bruto

A dinâmica do mercado de petróleo reflete forças concorrentes: fraqueza de curto prazo devido à força do dólar e redução do prêmio de risco do Médio Oriente, parcialmente compensada por restrições persistentes de oferta devido a disrupções geopolíticas contínuas e crescimento emergente das exportações venezuelanas. A OPEP+ mantém sua estratégia de produção moderada, com o cartel e seus parceiros reunidos para reafirmar as políticas de produção, sugerindo suporte de preços por disciplina na oferta, apesar das estimativas globais de excedente.

A confluência desses fatores—ofertas russas mais restritas, riscos geopolíticos elevados em certas regiões e gestão moderada da produção pela OPEP+—deve continuar a sustentar os preços do petróleo bruto, mesmo que as negociações de curto prazo reflitam os efeitos temporários da força cambial e da redução das tensões principais.