Futuros de Café Robusta recuperam-se face a problemas nas exportações do Brasil, apesar do aumento recorde na produção

O mercado de futuros de café apresentou um desempenho misto esta semana, à medida que narrativas conflitantes sobre o abastecimento criaram condições de negociação voláteis. Os contratos de arábica de março fecharam ligeiramente em baixa, -0,25 (-0,08%), enquanto os futuros de robusta de março subiram acentuadamente, encerrando +61 (+1,62%) e recuperando perdas anteriores. Esta divergência evidencia um mercado preso entre notícias otimistas de produção e realidades pessimistas de exportação — uma tensão clássica que traders profissionais e analistas de commodities na Barchart acompanham de perto ao navegar pelas complexas dinâmicas de oferta e procura do café.

A Produção Recorde do Brasil Confronta-se com Fraqueza nas Exportações

A agência de previsão de safra do Brasil, Conab, anunciou na quinta-feira que a produção de café do país em 2026 deverá aumentar +17,2% em relação ao ano anterior, atingindo um volume sem precedentes de 66,2 milhões de sacos. Mais especificamente, a produção de arábica deve saltar +23,2%, para 44,1 milhões de sacos, enquanto a de robusta crescerá +6,3%, para 22,1 milhões de sacos. Números de crescimento tão expressivos normalmente seriam altamente baixistas para os preços, inundando o mercado com oferta e pressionando os futuros de café arábica e robusta para baixo.

No entanto, os dados de exportação apresentaram uma história drasticamente diferente. A Secretaria de Comércio Exterior do Brasil revelou na quinta-feira que as exportações de café de janeiro caíram -42,4% em relação ao ano anterior, totalizando apenas 141 mil toneladas — uma contração acentuada que pegou os traders de surpresa e desencadeou atividades de cobertura de posições vendidas nos futuros de robusta. Essa fraqueza inesperada nas remessas para o exterior sinaliza possíveis restrições logísticas ou comerciais que podem restringir a disponibilidade de curto prazo, apesar do impulso de produção previsto.

Alívio Climático no Brasil Compensa Preocupações com Abundância de Oferta

Contribuindo para o sentimento baixista em relação ao excesso de oferta, o Brasil recebeu chuvas acima da média, o que aliviou preocupações anteriores de seca. A Somar Meteorologia informou na segunda-feira que Minas Gerais, maior região produtora de arábica do Brasil, recebeu 69,8 mm de chuva na semana encerrada em 30 de janeiro — representando 117% da média histórica. Essa umidade favorece o desenvolvimento da safra, mas é negativa para os preços em um mercado já lidando com expectativas de excesso de oferta.

Exportações de Robusta do Vietname Criam Obstáculos Estruturais

O papel do Vietname como maior produtor mundial de robusta ganhou maior relevância à medida que o impulso das exportações se acelera. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname informou que as exportações de café de 2025 aumentaram +17,5% em relação ao ano anterior, atingindo 1,58 milhões de toneladas métricas, intensificando a competição nos mercados globais de futuros de robusta. Olhando para o futuro, a produção do Vietname para 2025/26 está projetada para subir +6%, atingindo 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), marcando um recorde de quatro anos.

A Associação de Café e Cacau do Vietname reforçou as expectativas de oferta, afirmando em 24 de outubro que a produção de café de 2025/26 será 10% maior do que na safra anterior, se o clima permanecer favorável. Essa cascata de robusta vietnamita no mercado global prejudica os esforços de recuperação de preços e pesa fortemente na avaliação dos futuros de robusta.

Níveis de Armazenamento Apresentam Sinais Mistos de Escassez

A recuperação nos estoques de café monitorados pela ICE apresenta um quadro complicado para o suporte de preços de curto prazo. Os estoques de arábica haviam caído para um mínimo de 1,75 anos, com 396.513 sacos em 18 de novembro, mas posteriormente se recuperaram para um máximo de 3,25 meses, com 461.829 sacos, em 7 de janeiro. De forma semelhante, os níveis de estoque de robusta caíram para um mínimo de 13 meses, com 4.012 lotes, em 10 de dezembro, e depois se recuperaram para um máximo de 2 meses, com 4.662 lotes, na última segunda-feira.

Essa recuperação de estoques é geralmente baixista para os preços das commodities, pois o aumento do armazenamento diminui a urgência de oferta e reduz o prêmio por entrega imediata. Traders que acompanham os futuros de robusta na análise de commodities da Barchart observam que essas tendências de estoque provavelmente persistirão à medida que novas safras entrarem no mercado.

Previsões de Produção Global e Estrutura de Mercado de Longo Prazo

Apesar dos picos regionais de produção no Brasil e no Vietname, a Organização Internacional do Café informou em 7 de novembro que as exportações globais de café para o ano comercial atual (outubro a setembro) diminuíram -0,3% em relação ao ano anterior, totalizando 138,658 milhões de sacos — uma contração modesta que apoia parcialmente o cenário de alta.

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA divulgou uma previsão mais ampla em 18 de dezembro, projetando que a produção mundial de café em 2025/26 aumentará +2,0%, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. Essa previsão considerou uma redução de -4,7% na produção de arábica, para 95,515 milhões de sacos, compensada por um aumento robusto de +10,9% na robusta, para 83,333 milhões de sacos. O FAS também projetou que a produção do Brasil em 2025/26 cairá -3,1%, para 63 milhões de sacos (uma redução em relação a 2024/25), enquanto a produção do Vietname aumentará 6,2%, para 30,8 milhões de sacos.

A métrica mais importante para os traders de futuros de café é a previsão de estoques finais: o FAS estimou que os estoques finais de 2025/26 cairão -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, em comparação com 21,307 milhões de sacos em 2024/25. Essa redução modesta, embora não dramática, sugere que o gerenciamento da oferta global continuará sendo um fator para os futuros de robusta e os mercados de arábica ao longo da temporada.

A ação de preços mista desta semana reflete, em última análise, essa luta fundamental — potencial de produção recorde enfrentando interrupções de exportação de curto prazo e acumulação de estoques. Para investidores que utilizam a análise de commodities da Barchart, a recuperação dos futuros de robusta de exportação demonstra como choques táticos de oferta podem sobrepor-se às narrativas de excesso estrutural de oferta, pelo menos a curto prazo.