Galaxy Securities: O momento atual é um novo ponto de partida para o próximo ciclo na corrida dos chips de armazenamento

A Galaxy Securities considera que o momento atual marca um novo início para o próximo ciclo do setor de chips de armazenamento, com a demanda por servidores de IA em rápido crescimento e a substituição doméstica, o que torna promissoras as oportunidades de investimento em empresas listadas relacionadas à cadeia de valor do armazenamento nacional.

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【Galáxia Eletrônica Pico】Dinâmica do setor 2026.1丨Preços de armazenamento continuam a subir, desempenho da TSMC atinge novo recorde

Ponto de vista principal

O mercado de armazenamento manteve, desde o quarto trimestre de 2025, uma forte tendência de alta, com os preços de DRAM e NAND Flash crescendo além das expectativas. Fabricantes líderes como Samsung Electronics e SK Hynix aumentaram significativamente os preços de contrato no primeiro trimestre, com os preços de fornecimento de NAND Flash subindo mais de 100%, e os preços de DRAM aumentando entre 60% e 70%. Os principais fatores que impulsionam esses aumentos incluem: explosão na demanda por HBM em servidores de IA, aumento nos investimentos em centros de dados, ajustes estruturais na capacidade de produção, entre outros. A lacuna entre oferta e demanda continua a se ampliar, e espera-se que este ciclo de alta de preços se estenda até meados de 2026. Atualmente, a alta de preços no armazenamento já impacta significativamente a cadeia de produção downstream, pressionando os custos dos fabricantes de eletrônicos de consumo. Segundo dados da TrendForce, as vendas globais de smartphones em 2026 devem diminuir 2% ao ano, e as remessas de laptops no primeiro trimestre podem reduzir-se em 14,8%. Produtos de armazenamento representam entre 10% e 20% do custo do BOM dos smartphones, e o aumento de custos está forçando os fabricantes a ajustarem suas estratégias de produto e preços.

O desempenho do quarto trimestre de 2025 da TSMC superou amplamente as expectativas, atingindo um novo recorde histórico. A TSMC registrou uma receita de 33,73 bilhões de dólares, um aumento de 25,5% em relação ao ano anterior, e um crescimento de 1,9% em relação ao trimestre anterior, superando o intervalo de orientação anterior de 32,2 a 33,4 bilhões de dólares. O lucro líquido foi de aproximadamente 16,3 bilhões de dólares, um aumento de 35% ano a ano e 11,8% trimestre a trimestre. A margem bruta atingiu 62,3%, um aumento de 3,3 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 2,8 pontos em relação ao trimestre anterior, atingindo um novo recorde. A margem operacional foi de 54%, e a margem líquida de 48,3%, ambos significativamente acima das expectativas do mercado. A otimização da estrutura de processos resultou em uma proporção de receita de processos avançados de 77%, com 28% de processos de 3nm, 35% de 5nm e 14% de 7nm. O processo de 3nm entrou em produção em larga escala no quarto trimestre de 2025, com bom rendimento, tornando-se o principal motor de crescimento de receita. A receita de processos maduros representou 23%, demonstrando uma recuperação estrutural.

Preços de componentes passivos e produtos analógicos aumentam, impulsionados principalmente por custos. Em janeiro, o mercado de componentes passivos experimentou uma nova rodada de aumentos de preços. fabricantes líderes como KEMET, Flexium e Sunlord Electronics anunciaram aumentos, geralmente entre 5% e 30%. Os aumentos são impulsionados pelo aumento nos preços de matérias-primas como prata, cobre e estanho, além do crescimento na demanda por servidores de IA, veículos elétricos e outros setores de alta tecnologia. Produtos como MLCC, indutores e resistores tiveram aumentos de preços de diferentes níveis. Empresas estrangeiras como Analog Devices e Texas Instruments anunciaram aumentos de 10% a 30% em janeiro. Algumas fabricantes nacionais de chips analógicos também ajustaram seus preços. Os motivos incluem aumento nos custos de fabricação de wafers, forte demanda por componentes automotivos e industriais, e escassez de capacidade em wafers de 8 polegadas. Como componentes básicos de sistemas eletrônicos, os aumentos de preços desses chips analógicos irão se refletir em várias aplicações downstream.

Recomendações de investimento

Acreditamos que o momento atual marca um novo ciclo para o setor de chips de armazenamento, com a demanda por servidores de IA em rápida expansão e a substituição doméstica, tornando promissoras as oportunidades de investimento em empresas listadas relacionadas à cadeia de armazenamento nacional.

Aviso de risco

Risco de demanda downstream abaixo do esperado, agravamento da competição no setor, desenvolvimento de novos produtos abaixo das expectativas, aumento da incerteza devido à transferência da cadeia de suprimentos.

(Origem: People’s Financial News)