As holdings de Bitcoin da Goldman Sachs revelam uma perda não realizada de 45%

Mehab Qureshi

Qua, 11 de fevereiro de 2026 às 10:26 AM GMT+9 3 min de leitura

Neste artigo:

BTC-USD -1,93%
GS +0,57%
IBIT -2,84%
BLK +0,73%

As holdings de Bitcoin reportadas pela Goldman Sachs caíram 45% desde a sua última apresentação regulatória, uma descida quase inteiramente impulsionada pela queda do preço do Bitcoin.

Com base nas divulgações do Formulário 13F do quarto trimestre de 2025, a Goldman Sachs possui exposição indireta a aproximadamente 13.741 Bitcoin através de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista.

Na altura da apresentação, essas holdings estavam avaliadas em cerca de 1,71 mil milhões de dólares, refletindo preços de Bitcoin próximos aos máximos do ciclo no final do ano passado.

Com o preço atual do Bitcoin em cerca de 68.700 dólares, a mesma exposição vale agora cerca de 944 milhões de dólares, implicando uma diminuição de aproximadamente 766 milhões de dólares, ou cerca de 45%, apenas devido ao movimento do mercado.

Relacionado: JPMorgan faz nova previsão de ETF à medida que o preço do Bitcoin ultrapassa os 40.000 dólares

A matemática por trás da queda de 45%

As divulgações do Formulário 13F reportam o valor das holdings no final de um trimestre, não o preço pago ou o valor de mercado atual.

No caso da Goldman, a apresentação reflete preços de Bitcoin próximos aos máximos de final de 2025.

Usando o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock como exemplo, a Goldman reportou possuir aproximadamente 1,28 mil milhões de dólares em ações. Dividindo esse valor pelo número de ações divulgadas, obtém-se um preço implícito por ação de ETF consistente com o Bitcoin negociado perto de 112.000 dólares na altura do relatório.

Comparando esse preço implícito do Bitcoin com o preço atual de cerca de 68.700 dólares, resulta numa queda de aproximadamente 44,8%.

Como os ETFs à vista são legalmente obrigados a acompanhar o preço do Bitcoin, essa comparação fornece uma imagem confiável de como o valor de mercado da posição mudou.

Popular na mesa-redonda da TheStreet:

• Coinbase garante grande vitória legal em processo bancário
• Analista melhora classificação da Robinhood antes dos lucros
• Secretária do Tesouro, Bessent, revela novo plano para financiar o governo dos EUA

Holdings em ETFs, não propriedade direta de Bitcoin

A Goldman Sachs não possui Bitcoin diretamente no seu balanço.

Em vez disso, a sua exposição vem quase inteiramente através de ETFs de Bitcoin à vista, que detêm Bitcoin em nome dos acionistas e acompanham mais de perto o preço do ativo do que produtos baseados em futuros.

A maior parte da exposição da Goldman está no iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, onde o banco detém mais de 19 milhões de ações, representando uma estimativa de 11.400 BTC.

Posições adicionais incluem o Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), o BITB da Bitwise, e alocações menores em ETFs da ARK 21Shares, Invesco Galaxy e WisdomTree Bitcoin.

Mais de 99% da exposição reportada da Goldman em ETFs de Bitcoin está em produtos à vista, com apenas uma alocação mínima em ETFs baseados em futuros, como o BITO da ProShares.

A Goldman reportou aproximadamente 157 milhões de dólares em opções de compra relacionadas com ETFs de Bitcoin, além de mais de 600 milhões de dólares em opções de venda, que aumentam de valor quando os preços caem. O tamanho das posições de venda supera substancialmente as de compra, indicando proteção contra riscos de baixa.

Continuar a ler

Tais derivativos são comumente usados por grandes bancos para formação de mercado, hedge ou gestão de volatilidade, podendo compensar uma parte significativa da queda teórica nas holdings à vista.

Importa notar que a queda não representa necessariamente uma perda realizada.

A apresentação do Formulário 13F captura holdings e valores numa data específica de reporte, enquanto os preços atuais de mercado simplesmente refletem a situação dessas posições hoje.

Mais notícias:

• Moody’s alerta para riscos ocultos por trás do boom de stablecoins de 300 bilhões de dólares
• Executivo da Franklin Templeton diz que stablecoins vão substituir a utilidade do Bitcoin
• Stablecoins facilitam transferências em dólares tão fáceis quanto enviar um email, diz presidente da Circle

Por que o valor caiu tão acentuadamente

O Bitcoin caiu fortemente desde o pico de final de 2025, quando os preços negociaram brevemente perto de seis dígitos antes de uma movimentação mais ampla de aversão ao risco atingir tanto os mercados de ações quanto os de criptomoedas.

Essa venda foi impulsionada por vários fatores, incluindo condições financeiras mais apertadas, liquidez em declínio e aumento da volatilidade nos mercados globais.

No início da semana passada, a Goldman Sachs alertou os clientes de que as ações poderiam enfrentar até 80 bilhões de dólares adicionais em pressão de venda.

Exposição ao Ethereum e outras criptomoedas permanece significativa

O Bitcoin não é a única exposição de criptomoeda da Goldman.

Na verdade, o Ethereum representa uma alocação reportada ainda maior em valor.

A Goldman detém mais de 1,1 mil milhões de dólares em ETFs de Ethereum, principalmente através do iShares Ethereum Trust (ETHA) e do Fidelity Ethereum Fund (FETH), além de uma posição menor no Ethereum Trust da Grayscale.

Assim como o Bitcoin, essas holdings também foram afetadas pela volatilidade do mercado desde a data do relatório.

Para além das duas maiores ativos, a exposição da Goldman é relativamente modesta.

A exposição ao XRP totaliza cerca de 114 milhões de dólares, distribuídos entre ETFs da Bitwise, Franklin Templeton e 21Shares, enquanto a exposição ao Solana fica perto de 2 milhões de dólares em dois produtos especializados.

Relacionado: Cathie Wood está seguindo o conselho de investimento de Pai Rico, Pai Pobre

Esta história foi originalmente publicada pelo TheStreet em 10 de fevereiro de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção MERCADOS. Adicione o TheStreet como Fonte Preferencial clicando aqui.