Pesquisa do Federal Reserve: a Kalshi pode tornar-se uma ferramenta mais eficaz para medir as expectativas macroeconómicas

Em 19 de fevereiro, três investigadores do Federal Reserve dos Estados Unidos consideraram que o mercado preditivo Kalshi é superior às ferramentas existentes na medição em tempo real das expectativas macroeconómicas, pelo que deve ser integrado no processo de tomada de decisão do Federal Reserve. Este relatório de investigação intitulado “Kalshi e o Ascenso do Mercado Macroeconómico” foi publicado a 12 de fevereiro, pelos economistas-chefes do Federal Reserve Anthony Diercks, pelo assistente de investigação do Federal Reserve Jared Dean Katz e pelo assistente de investigação da Universidade Johns Hopkins Jonathan Wright. O estudo comparou os dados do Kalshi com inquéritos tradicionais e previsões implícitas de mercado para verificar como as expectativas do mercado sobre os resultados económicos futuros variam em resposta às notícias macroeconómicas e às declarações dos formuladores de políticas. “Gerir expectativas é o núcleo da política macroeconómica moderna. No entanto, as ferramentas que normalmente utilizamos — inquéritos e derivados financeiros — apresentam várias limitações”, afirmaram os investigadores, acrescentando que o Kalshi pode “captar de forma direta e em tempo real” as “crenças” do mercado. “O mercado Kalshi fornece um benchmark de alta frequência, atualizado continuamente, com uma distribuição de informações rica, o que é valioso tanto para investigadores como para formuladores de políticas.” “No geral, acreditamos que o Kalshi deve ser utilizado para fornecer uma [função de densidade de probabilidade] neutra ao risco sobre as decisões do Comité Federal de Mercado Aberto numa reunião específica”, consideraram, acrescentando que o atual benchmark “está demasiado distante das decisões de política monetária”. No entanto, o relatório de investigação do Federal Reserve é apenas “material preliminar distribuído para estimular a discussão” e não influenciará as decisões do banco central. O Federal Reserve destacou que uma vantagem do Kalshi na avaliação das expectativas macroeconómicas é a sua “dinâmica diária rica”. Os investigadores afirmaram: “Estas probabilidades reagem rápida e razoavelmente a desenvolvimentos importantes.” Como exemplo, mencionaram que, após as declarações do membro do Conselho do Federal Reserve Christopher Waller e Michelle Bowman, a probabilidade implícita de uma redução de taxas em julho subiu para 25%, mas depois diminuiu após o relatório de emprego de junho, que superou as expectativas. Os investigadores acrescentaram: “O Kalshi fornece a distribuição mais rápida disponível atualmente para muitos indicadores macroeconómicos chave.”