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TORONTO, 18 de fev (Reuters Breakingviews) - Os fãs de desporto são sempre difíceis de agradar. Uma potencial separação das franquias de basquetebol e hóquei de Manhattan oferece uma melhor oportunidade para expressar as suas opiniões. James Dolan’s Madison Square Garden Sports (MSGS.N), abre uma nova aba (MSGS), afirmou que o conselho da empresa iria explorar a separação dos seus negócios dos New York Knicks e New York Rangers em dois grupos cotados em bolsa. Isso poderia reduzir a disparidade de avaliação com outros clubes desportivos, permitindo que fãs grandes e pequenos apliquem a lógica financeira de ativos de troféu à franquia de sua escolha.

Até ao anúncio de quarta-feira, o mercado avaliava o capital próprio da MSGS em pouco menos de 7 mil milhões de dólares. Isto representa um desconto de cerca de 50% em relação às vendas recentes de participações e avaliações independentes de equipas, segundo o analista da BTIG, Tyler DiMatteo, que utiliza esses dados para estimar um valor de cerca de 9,8 mil milhões de dólares para as franquias dos Knicks e 4 mil milhões para as Rangers, respetivamente. Podem existir outras razões para o desconto. A família Dolan detém 70,8% do poder de voto total através da estrutura de ações de classes múltiplas da empresa. Portanto, o destino de qualquer acordo eventual depende deles. Ainda em março do ano passado, Dolan indicou, abre uma nova aba, que não tinha interesse em vender. O conselho ainda está a ponderar a separação, e ainda não há um cronograma definido. Mas uma subida de 15% no preço das ações indica que os investidores financeiros estão satisfeitos.

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No entanto, o verdadeiro valor provavelmente será desbloqueado por uma lógica que não é estritamente financeira. Cada franquia tem uma série de fãs que podem estar dispostos a pagar para possuir uma parte das Rangers ou Knicks. Uma participação na Madison Square Garden Sports simplesmente não tem a mesma ressonância emocional, nem traz o mesmo crédito social no bar local. Por exemplo, a equipa de futebol Green Bay Packers, gerida como uma organização sem fins lucrativos, já vendeu, abre uma nova aba, ofertas que praticamente não têm valor económico para os fãs, que apenas recebem direitos de voto em troca.

Os ganhos reais podem vir dos mercados privados, onde o mesmo desejo por ativos únicos se aplica numa escala maior. Mesmo após a valorização, a MSGS ainda negocia a cerca de 8 vezes a receita do ano financeiro de 2025. Acordos envolvendo os Boston Celtics e Los Angeles Lakers fecharam a valores muito mais elevados, de 14 e 19 vezes, respetivamente.

Duas forças poderosas — bilionários e gestores de ativos alternativos — estão a moldar a busca por negócios no desporto. O número de bilionários aumentou, abre uma nova aba, em 50% na última década. Os valores dos ativos em ascensão aguçaram o apetite deles. Empresas de investimento como a CVC Capital Partners, abre uma nova aba, e a Apollo Global Management, abre uma nova aba, comprometeram fundos de vários bilhões de dólares no setor. Segundo dados da PitchBook, os negócios desportivos envolvendo fundos de private equity aumentaram 60% entre 2020 e 2025.

Separar as equipas em empresas próprias provavelmente atrairá alguma dessa atenção. Seria uma vitória financeira.

Notícias de Contexto

• Madison Square Garden Sports, a 18 de fevereiro, anunciou que o seu conselho aprovou um plano para explorar uma possível cisão que separaria os seus negócios dos New York Knicks e dos New York Rangers, em duas empresas cotadas em bolsa. A empresa dos Knicks incluiria também os Westchester Knicks, e a dos Rangers incluiria as equipas Hartford Wolf Pack.
• A empresa afirmou que espera que uma transação potencial seja estruturada como uma cisão isenta de impostos para os acionistas.
• As ações da Madison Square Garden Sports subiram 16% às 10h32.

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Edição por Robert Cyran; Produção por Maya Nandhini

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Pranav Kiran

Thomson Reuters

Pranav Kiran é assistente editorial da Reuters Breakingviews, baseado em Toronto. Entrou na Breakingviews em janeiro de 2022. Antes da Reuters, cobriu fusões e aquisições na Mergermarket, Índia. Pranav possui uma licenciatura em TI e um mestrado em comunicações.

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