• Empresas

• BHP Group Ltd

  Seguir

• First Quantum Minerals Ltd

  Seguir

• Wheaton Precious Metals Corp

  Seguir

MELBOURNE, 17 de fevereiro (Reuters Breakingviews) - Quem precisa de uma mega-fusão? Na quinta-feira, o CEO Mike Henry defendeu por que a BHP (BHP.AX), não, apontando, entre outros motivos, um aumento de 22% nos lucros subjacentes entregues nos seis meses até ao final de dezembro. Esses números apoiam firmemente um ponto que ele tem vindo a defender há algum tempo. Mais controverso é o seu argumento de que a mineradora multi-produto deveria ser avaliada mais como uma produtora de cobre pura.

Henry insiste que a “maior fonte de valor que temos” é a sua diversidade de ativos principais - minério de ferro, cobre, carvão para siderurgia e potassa. A variedade pode tanto proporcionar estabilidade de lucros quando um metal está a ter um desempenho inferior, como também reduzir custos globais graças às economias de escala. O problema é que os acionistas tendem a valorizar a simplicidade, especialmente quando o mercado está em alta, como atualmente o cobre.

O boletim Reuters Inside Track é o seu guia essencial para os maiores eventos no desporto global. Inscreva-se aqui.

Reconhecido, a empresa de 190 mil milhões de dólares é a maior escavadora do metal vermelho no mundo. Pela primeira vez, contribuiu com mais de 50% do EBITDA da BHP, substituindo o minério de ferro como maior fonte de rendimento. Além disso, o preço de equilíbrio do cobre é cerca de 1,40 dólares por tonelada, em comparação com a média de 4 dólares de rivais mais focados, como a First Quantum Minerals (FM.TO), calcula a BHP. No entanto, esses “cavalos de um só truque” são avaliados no mercado, em média, a 9 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses. Mesmo após um aumento de quase 5% no preço das ações na terça-feira, a BHP apresenta um múltiplo de 6,6 vezes.

Henry demonstrou que sua equipa sabe como extrair valor dos ativos da BHP, e não apenas nos lucros principais. Na terça-feira, a mineradora de Melbourne também anunciou que tinha assinado um acordo de fornecimento a longo prazo, para grande parte da prata que sai como subproduto da mina de cobre no Peru, da qual possui um terço. A Wheaton Precious Metals (WPM.TO), a maior empresa de streaming de metais preciosos do mundo, pagará 4,3 mil milhões de dólares upfront, valor próximo do que os analistas avaliam a mina de cobre. Assim, é dinheiro praticamente gratuito, mesmo antes de considerar os 20% do preço spot que a Wheaton pagará na entrega.

No entanto, produtores especializados de cobre justificam múltiplos mais elevados, não apenas pela sua simplicidade e lucros crescentes. Também são mais valorizados porque as mineradoras, incluindo a BHP, continuam a falar sobre o desejo de comprar mais minas, o que acrescenta um prémio de aquisição às suas ações. Henry faz um argumento ousado de que as ações da BHP merecem uma reavaliação, mas não pode ter o melhor dos dois mundos.

Siga Antony Currie no Bluesky, abre nova aba, e no LinkedIn, abre nova aba.

Notícias de Contexto

• A BHP, em 17 de fevereiro, reportou um lucro líquido subjacente de 6,2 mil milhões de dólares nos seis meses até dezembro, um aumento de 22% em relação ao mesmo período de 2024. A receita aumentou 11%.
• No mesmo dia, a mineradora liderada por Mike Henry anunciou que entrou num acordo de longo prazo para vender prata da mina de Antamina, no Peru, à Wheaton Precious Metals. Nos termos do chamado acordo de streaming, a Wheaton pagará à BHP 4,3 mil milhões de dólares upfront e, posteriormente, 20% do preço spot por onça de prata na entrega do metal.
• As ações da BHP, listadas em Sydney, encerraram com uma subida de 4,75%, a A$52,74, um máximo histórico.

Para mais insights como estes, clique aqui, abre nova aba, para experimentar o Breakingviews gratuitamente.

Edição por Una Galani; Produção por Aditya Srivastav

• Temas Sugeridos:
• Breakingviews
• Carvão

Breakingviews
A Reuters Breakingviews é a principal fonte mundial de insights financeiros que definem a agenda. Como marca da Reuters para comentários financeiros, analisamos as grandes histórias de negócios e economia assim que acontecem ao redor do mundo, todos os dias. Uma equipa global de cerca de 30 correspondentes em Nova York, Londres, Hong Kong e outras cidades principais fornece análises especializadas em tempo real.

Inscreva-se para uma avaliação gratuita do nosso serviço completo em https://www.breakingviews.com/trial e siga-nos no X @Breakingviews e em www.breakingviews.com. Todas as opiniões expressas são dos autores.

Partilhar

• X

• Facebook

• LinkedIn

• Email

• Link

Compra de Direitos de Licenciamento

Antony Currie

Thomson Reuters

Antony Currie ingressou na Breakingviews quando abriu o seu escritório em Nova York em 2005, trabalhando lá até se mudar para Melbourne, Austrália, no final de 2020. Cobriu tudo, desde a indústria automóvel até banca de investimento, acrescentando recentemente finanças sustentáveis e segurança hídrica às suas áreas de atuação.

Possui uma licenciatura em Língua e Literatura Alemã e um mestrado em Relações Internacionais, ambos pela Universidade de Bristol.

• Email

• X

• LinkedIn