Fusões e aquisições transfronteiriças tornam-se o novo nível de crescimento para os bancos de investimento, com corretoras chinesas competindo na corrida pela internacionalização. Quem vencerá em 2026?

Ações Financeiras 19 de fevereiro (Repórter Lin Jian) “A recuperação das fusões e aquisições transfronteiriças em 2025 está bastante robusta, as empresas têm uma necessidade real de expandir para o exterior, e os bancos de investimento com negócios transfronteiriços naturalmente se tornaram muito procurados.” Recentemente, vários profissionais de bancos de investimento de corretoras disseram à Ações Financeiras que os negócios de fusões e aquisições transfronteiriças se tornaram um novo motor de crescimento para os bancos de investimento, e atualmente, todas as corretoras com condições estão competindo por essa fatia do mercado.

Dados indicam que, em 2025, o valor total de transações de fusões e aquisições transfronteiriças envolvendo a China continental atingiu 32,028 bilhões de dólares, um aumento de 94,8% em relação ao ano anterior. O número de transações foi de 187, um aumento em relação ao ano anterior, demonstrando uma recuperação significativa do mercado. Entre elas, as aquisições de empresas chinesas no exterior tiveram destaque, com um valor total de 24,4 bilhões de dólares, um crescimento de aproximadamente 88% em relação ao ano anterior, e 272 transações, um aumento de 5%. Por outro lado, o valor das aquisições de empresas estrangeiras na China foi de 7,4 bilhões de dólares, uma queda de 31,5%, indicando uma clara diferenciação entre fusões e aquisições internas e externas.

Em recentes conversas com responsáveis da CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-Germany Securities (filial de investment banking da Shanxi Securities) e China International Capital Corporation (CICC), os repórteres perceberam que, com o apoio de políticas favoráveis, o mercado de fusões e aquisições transfronteiriças ainda tem espaço para crescer, e que a competição diferenciada e o aprimoramento de capacidades se tornaram questões essenciais para as corretoras chinesas. Ao mesmo tempo, não se pode ignorar os desafios de competição internacional, riscos de conformidade e outros problemas persistentes.

Escolha de regiões por corretoras chinesas tende a ser altamente semelhante

“Essa recuperação não é passageira, é impulsionada por uma necessidade real de globalização das empresas, especialmente nos setores de manufatura e energia, onde há uma forte demanda por explorar mercados, recursos e tecnologia no exterior.” Um responsável por negócios de fusões e aquisições transfronteiriças de uma corretora líder afirmou que a recuperação do mercado de fusões e aquisições transfronteiriças abriu amplos espaços para os negócios internacionais das corretoras chinesas, tornando as fusões e aquisições uma peça central na estratégia de internacionalização dessas instituições.

A maioria das corretoras concorda que, ao redor da necessidade de expansão internacional das empresas chinesas, elas oferecerão um pacote completo de serviços de investment banking, incluindo financiamento para listagens no exterior, fusões e aquisições transfronteiriças e emissão de dívida no exterior, buscando melhorar a qualidade e a receita de seus negócios internacionais. Em 2025, as corretoras chinesas intensificaram suas ações para fortalecer a capacidade de oferecer serviços de fusões e aquisições transfronteiriças, com pelo menos 11 delas anunciando aumentos de capital ou a criação de subsidiárias internacionais, atingindo um recorde de investimentos em aumento de capital nos últimos anos. “A expansão institucional é inevitável; quem quer fazer negócios transfronteiriços precisa de presença no exterior, seja por meio de aumento de capital ou criação de subsidiárias. Cada uma está se preparando para isso”, afirmou um profissional de investment banking.

No que diz respeito às regiões de atuação, as corretoras chinesas tendem a escolher áreas semelhantes. “Sudeste Asiático é uma região obrigatória, a Europa oferece oportunidades de transações de grande porte, o Oriente Médio e a América Latina também não podem ser negligenciados. Além disso, regiões como Japão, Coreia, América do Sul, África e Ásia Central, que possuem recursos naturais, também estão na lista de prioridades do setor.” Vários profissionais de investment banking afirmaram que a diversificação regional já se tornou uma norma do setor.

Quanto às áreas de foco, setores como energia, infraestrutura, manufatura avançada, indústria, minerais energéticos, saúde, consumo, entre outros, são os principais alvos de fusões e aquisições transfronteiriças. Além disso, setores estratégicos emergentes como semicondutores, inteligência artificial, energias renováveis e biomedicina também são amplamente considerados promissores por todas as corretoras.

Negócios transfronteiriços não têm uma fórmula mágica

Diante das grandes oportunidades no mercado de fusões e aquisições transfronteiriças, as corretoras, combinando seus recursos e vantagens, têm traçado caminhos de desenvolvimento diferenciados. Segundo profissionais de investment banking, “não existe uma fórmula mágica para negócios transfronteiriços; o segredo é explorar ao máximo suas próprias vantagens.” Cada corretora tem suas características em plataformas, estratégias regionais, aprofundamento em setores e modelos de serviço, construindo sua própria vantagem competitiva.

A Galaxy Securities optou por construir uma plataforma internacional por meio de aquisições externas. Após adquirir a Lian Chang International Securities, criou a Galaxy Overseas, estendendo sua rede de negócios internacionais de Hong Kong para Cingapura, Malásia, Indonésia e mais de 10 países e regiões, promovendo a conexão entre negócios domésticos e internacionais.

“Nosso diferencial principal é a rede colaborativa ‘China + Hong Kong + Sudeste Asiático’. O mercado do Sudeste Asiático representa a vantagem de capacidade de produção das empresas chinesas e a complementaridade de mercado e recursos locais. Nossa rede justamente conecta esses pontos”, explicou um representante de investment banking da Galaxy Overseas. A empresa foca em setores como energia, infraestrutura e manufatura avançada, tendo ajudado, entre 2024 e 2025, empresas chinesas a adquirirem a BINO e a RONY, companhias listadas na Indonésia, consolidando sua presença na região.

A Huatai Securities criou uma linha integrada de investment banking para operações domésticas e internacionais. Em um grande projeto de fusão e aquisição de uma estatal na América do Sul, equipes da China e dos EUA colaboraram para concretizar o negócio. Para mitigar riscos de fusões e aquisições transfronteiriças, a Huatai também utiliza produtos financeiros do grupo, como câmbio, hedge e outros instrumentos para proteger os clientes.

A CITIC Securities, apoiada pela aquisição antecipada da Lehman Brothers Securities, ocupa uma posição forte no mercado do Sudeste Asiático. “A Lehman Brothers atuou na região por mais de 30 anos. A capacidade da equipe local é fundamental; eles conhecem bem as leis, a comunicação com governos e empresas, as culturas locais. São muito mais eficientes do que uma equipe enviada do interior”, afirmou a CITIC Securities. Com a equipe local da Lehman Brothers, a corretora possui licenças completas na região e um sistema de gestão de riscos, sendo uma peça-chave para seus negócios de fusões e aquisições transfronteiriças. Atualmente, a CITIC tem uma presença forte na China continental, Hong Kong, Cingapura, Tailândia e mais de 10 países e regiões.

A China-Germany Securities, como corretora conjunta, escolheu uma parceria profunda com o Deutsche Bank. “Não construímos uma plataforma internacional própria; a rede global do Deutsche Bank é nossa vantagem. Combinando com nossa capacidade local na China, recursos domésticos e internacionais se complementam, formando nossa estratégia diferenciada”, explicou a corretora. A empresa concentra sua atuação na Europa e na rota da Belt and Road, focando em tecnologia, upgrades industriais, infraestrutura e comércio. Um exemplo é o projeto de consultoria financeira de 450 milhões de dólares na aquisição de uma empresa de semicondutores, que se tornou um caso de referência.

A CICC, com 30 anos de experiência em fusões e aquisições transfronteiriças, continua fortalecendo sua presença na Europa, Sudeste Asiático e América do Sul, realizando diversos projetos de destaque. “Empresas de alta tecnologia são nosso foco principal. Essas empresas enfrentam grande pressão geopolítica ao expandir internacionalmente, e nossa missão é criar soluções sob medida para minimizar riscos e concretizar seus objetivos estratégicos”, afirmou a equipe de investment banking. Nos setores de manufatura de ponta, recursos minerais e consumo, a experiência acumulada permite à CICC uma compreensão profunda do setor.

Ainda enfrentando múltiplos desafios e dores

Apesar do rápido desenvolvimento dos negócios de fusões e aquisições transfronteiriças das corretoras chinesas, elas ainda enfrentam diversos desafios na internacionalização. Segundo profissionais de investment banking, “fazer fusões e aquisições transfronteiriças hoje é complicado, desde a construção de marca até conformidade, capacidades e talentos, cada passo deve ser feito com cautela.” Problemas como competição internacional, riscos de conformidade e limitações de capacidade se destacam como fatores que restringem o crescimento do setor.

A forte concorrência internacional é uma das maiores dificuldades. “As instituições estrangeiras atuaram há décadas no mercado global de fusões e aquisições, construíram marcas e acumularam experiência, e são altamente reconhecidas pelos clientes. Para conquistar esse mercado, a questão da marca ainda precisa de tempo para se consolidar”, afirmou um profissional de investment banking. Muitas corretoras chinesas reconhecem que sua presença de marca no exterior ainda é fraca, e que a ampliação do reconhecimento e da reputação é uma questão urgente. Atualmente, o que elas podem fazer é acumular reputação por meio de projetos bem-sucedidos. “Projetos sólidos falam por si, se o cliente fica satisfeito, recomenda, e assim constrói-se uma reputação sólida. Não há atalho melhor do que isso”, acrescentou.

O aumento dos riscos de conformidade também é uma preocupação comum. “As regras regulatórias variam muito de país para país. A supervisão do mercado de capitais, divulgação de informações, análise de investimento estrangeiro (FDI) — cada um tem suas próprias regras, e elas mudam com o cenário internacional. Um descuido pode levar a violações”, alertou um especialista em conformidade. Algumas jurisdições ainda possuem restrições à participação de capital estrangeiro ou barreiras explícitas ou implícitas ao investimento estrangeiro direto, dificultando ainda mais a conformidade.

Outro ponto importante é que as corretoras chinesas precisam lidar com múltiplos órgãos reguladores internos, como a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o Ministério do Comércio e a Administração de Divisas, além de processos de aprovação internos. “A conformidade tanto no mercado interno quanto no externo deve ser equilibrada. É preciso estar sempre atento, pois a conformidade é a linha de fundo para negócios transfronteiriços, e não se pode relaxar”, ressaltou um especialista.

A insuficiência de capacidade para lidar com transações complexas é uma fraqueza evidente. “Grandes fusões e aquisições transfronteiriças, troca de ações entre países — esses processos complexos são dominados por instituições estrangeiras há anos, com mais experiência. Ainda estamos acumulando experiência, fazendo muitos projetos e aprendendo com eles”, afirmou um profissional de investment banking. Além disso, as diferenças de regras comerciais, culturais e o ambiente geopolítico cada vez mais complicado elevam a dificuldade de conversão de projetos em negócios concretos. “Especialmente na aquisição de empresas de tecnologia avançada no exterior, a pressão geopolítica e os riscos de aprovação governamental são altos. Muitas vezes, trabalhamos meses e, no final, a aprovação não sai, e o projeto acaba não se concretizando.”

A questão do talento também é um obstáculo. “Negócios transfronteiriços exigem profissionais com conhecimento tanto do mercado interno quanto do externo, que entendam os processos de aprovação domésticos e as regras e culturas internacionais. Esses talentos são escassos”, afirmou um profissional. Além disso, a mobilidade de pessoal é dificultada por questões de vistos de trabalho, o que impede a circulação de talentos e dificulta a troca de conhecimentos, sendo uma preocupação constante para as corretoras.

A demanda continua crescendo e o setor tende a se tornar mais racional

“Implementação das ‘Seis Regras’ de fusões e aquisições e políticas de apoio às fusões e aquisições transfronteiriças locais trouxeram maior estabilidade ao mercado, com melhorias nos processos de aprovação, câmbio e financiamento. As regiões também estão criando sistemas de serviços especializados, reduzindo os custos e dificuldades para as empresas que buscam expandir internacionalmente.”

“Os benefícios das políticas são evidentes: processos de aprovação mais rápidos, câmbio facilitado, custos e dificuldades menores para as empresas realizarem fusões e aquisições no exterior, o que é uma notícia excelente para todo o mercado”, disseram vários profissionais de investment banking. Todos concordam que, nos próximos 1 a 3 anos, o mercado de fusões e aquisições transfronteiriças na China continuará a crescer.

As corretoras acreditam que as empresas chinesas ainda têm uma forte demanda por expansão internacional, e que o mercado de fusões e aquisições transfronteiriças continuará a crescer, embora com uma mudança na lógica de investimento. “Antes, algumas empresas saíam às cegas, buscando apenas escala. Agora, o foco está no valor real: se a aquisição pode fortalecer a cadeia de suprimentos, obter tecnologia-chave ou abrir mercados no exterior. A mudança de ‘crescimento por escala’ para ‘crescimento por valor’ é uma tendência inevitável”, afirmou a CICC. O setor deve se tornar mais racional, profissional e diversificado.

Quanto às tendências setoriais e regionais, a manufatura terá oportunidades importantes. “Europa precisa de uma estratégia de localização, Sudeste Asiático é o foco da transferência de capacidade, e a tecnologia de países como Japão e Coreia oferece muitas oportunidades de aquisição. Essas três regiões são os principais centros de saída para manufatura”, explicou a Huatai Securities. A demanda por aquisições no setor de minerais e recursos naturais será concentrada na Ásia Central, África e América do Sul, regiões ricas em recursos. O setor de consumo também apresenta duas características: por um lado, aquisição de marcas de alta qualidade na Europa e nos EUA; por outro, expansão em mercados emergentes como Sudeste Asiático. Regionalmente, Sudeste Asiático e Europa continuarão sendo destinos principais, enquanto recursos na África e América Latina também começarão a liberar suas demandas de fusões e aquisições. Nos Estados Unidos, há oportunidades de cooperação em áreas não sensíveis.

Os modelos de transação também se tornarão mais flexíveis. “A aquisição tradicional de controle acionário não será mais a única opção. Novos modelos, como joint ventures e projetos de greenfield, serão cada vez mais utilizados. Modelos de ativos leves, como licenciamento tecnológico e produção local, também serão mais atraentes para as empresas”, afirmou a China-Germany Securities. Além disso, o papel das fundos de fusões e aquisições transfronteiriças será ainda mais destacado, e as empresas terão maior consciência dos riscos relacionados à geopolítica e à integração pós-fusão.