Funcionários do Federal Reserve adotam postura hawkish, operadores de opções de taxa de juros constroem posições contrárias: apostando em cortes agressivos de juros

A aplicação Tongtong Finance APP apurou que os dados mostram que os operadores de opções de taxa de juros nos EUA estão a construir posições, apostando que a velocidade e a intensidade do corte de juros pelo Federal Reserve irão superar as expectativas atuais dos investidores, e que essa aposta contrasta claramente com alguns sinais recentes de alguns membros do Federal Reserve, que sugerem a possibilidade de aumento de juros.

Na terça-feira, após o fim do fim de semana prolongado do Dia do Presidente, o mercado de ações dos EUA retomou as negociações. Os dados do mercado indicam que houve uma grande quantidade de compras de opções de compra de futuros de SOFR (taxa de financiamento garantido overnight vinculada à taxa de referência de curto prazo do Federal Reserve) e de futuros de títulos do Tesouro dos EUA, que podem lucrar com a alta do mercado.

Todd Colvin, vice-presidente sênior de vendas de opções de taxa de juros na Mark IV Brokerage LLC, escreveu aos clientes na terça-feira que os operadores “claramente desejam subir após o longo fim de semana”, com as compras dominando.

Impulsionado pelo maior aumento semanal desde agosto no mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o interesse por essa negociação aumentou significativamente. Parte disso foi devido aos dados de inflação moderada divulgados na sexta-feira passada, que reforçaram as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve.

No entanto, na quarta-feira, as perdas nos títulos do Tesouro dos EUA se ampliaram, e a ata da última reunião de política do Federal Reserve mostrou que vários membros indicaram que, se a inflação permanecer elevada, não se pode descartar a necessidade de mais aumentos de juros no futuro. Apesar disso, o contrato futuro SOFR de dezembro de 2026 atingiu na terça-feira o nível mais alto desde o início de dezembro.

O movimento do mercado de opções contrasta fortemente com o do mercado à vista. Segundo uma pesquisa recente do JPMorgan Chase, até terça-feira, na semana, os investidores reduziram suas posições líquidas longas em títulos do Tesouro dos EUA, adotando uma postura mais neutra.

Alex Manzara, corretor de derivativos da RJ O’Brien & Associates, afirmou que as compras de opções de compra de SOFR na terça-feira “foram muito ativas”. Ele destacou que comprar opções com vencimento no segundo semestre faz sentido, pois espera-se que, na época, o presidente Trump nomeie Kevin Woorch para substituir Jerome Powell como presidente do Federal Reserve.

As opções de compra mais populares incluem futuros de SOFR com vencimento em dezembro de 2026 (cerca de 100 mil contratos) e futuros de SOFR com vencimento em setembro de 2026 (cerca de 50 mil contratos), ambos com preço de exercício de 98. Dentro da curva de um ano, as opções de um ano de vencimento, cujo ativo de referência é o contrato de futuros de um ano, incluem pelo menos 50 mil opções de compra com vencimento em setembro de 2026 e dezembro de 2026, com preço de exercício de 98.

Manzara afirmou: “Minha compreensão pessoal é que algumas pessoas bastante inteligentes estão comprando muitas opções de compra, porque acreditam que, no futuro, pode surgir um problema que leve o Federal Reserve a adotar medidas de corte de juros mais agressivas do que o mercado atualmente precifica.”