Fusões e aquisições transfronteiriças tornam-se o novo motor de crescimento para os bancos de investimento. Corretoras chinesas competem na corrida pela internacionalização. Quem vencerá em 2026?

“2025年 a recuperação das fusões e aquisições transfronteiriças está com força total, as empresas têm uma necessidade real de expandir para o exterior, e os bancos de investimento com negócios internacionais naturalmente se tornaram muito procurados.” Recentemente, vários profissionais de bancos de investimento de corretoras disseram à Caixin, que os negócios de fusões e aquisições transfronteiriças se tornaram um novo motor de crescimento para os bancos de investimento, e atualmente, as corretoras com condições estão competindo por essa fatia do mercado.

Dados indicam que, em 2025, o valor total das transações de fusões e aquisições transfronteiriças envolvendo a China continental atingiu 32,028 bilhões de dólares, um aumento significativo de 94,8% em relação ao ano anterior. O número de transações foi de 187, um aumento em relação ao ano anterior, demonstrando uma recuperação de mercado evidente. Entre elas, as aquisições de empresas chinesas no exterior tiveram destaque, com um valor total de 24,4 bilhões de dólares, um crescimento de aproximadamente 88%, e 272 transações, um aumento de 5%. Por outro lado, o valor das aquisições de empresas estrangeiras na China foi de 7,4 bilhões de dólares, uma queda de 31,5%, mostrando uma clara diferenciação entre aquisições internas e externas.

Recentemente, em conversas com responsáveis da CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-Deutsche Securities (filial de investment banking da Shanxi Securities) e China International Capital Corporation (CICC), os jornalistas perceberam que, com o apoio de políticas favoráveis, o mercado de fusões e aquisições transfronteiriças ainda tem espaço para crescer, e que a competição diferenciada e o aprimoramento de capacidades se tornaram questões essenciais para as corretoras chinesas. Ao mesmo tempo, não se pode ignorar os desafios de competição internacional, riscos de conformidade e outros problemas persistentes.

A escolha de regiões pelas corretoras chinesas tende a ser altamente semelhante

“Essa recuperação não é passageira, é impulsionada por uma necessidade real de globalização das empresas, especialmente nos setores de manufatura e energia, onde há uma forte demanda por explorar mercados, recursos e tecnologia no exterior.” Um responsável por negócios de fusões e aquisições transfronteiriças de uma corretora líder afirmou que a recuperação do mercado de fusões e aquisições abriu um amplo espaço para os negócios internacionais das corretoras chinesas, tornando as fusões e aquisições uma peça central na estratégia de internacionalização dessas instituições.

A maioria das corretoras concorda que, ao redor da necessidade de expansão internacional das empresas chinesas, elas oferecerão uma gama de serviços de investment banking, incluindo financiamento para listagens no exterior, fusões e aquisições transfronteiriças e emissão de dívida no exterior, buscando melhorar a qualidade e a receita de seus negócios internacionais. Em 2025, as corretoras chinesas intensificaram suas ações para fortalecer a capacidade de serviços de fusões e aquisições transfronteiriças, com pelo menos 11 delas anunciando aumentos de capital ou a criação de subsidiárias internacionais, atingindo um recorde de crescimento de capital na indústria nos últimos anos. “A expansão institucional é inevitável; quem quer fazer negócios transfronteiriços precisa de presença no exterior, seja por aumento de capital ou pela criação de subsidiárias. Cada uma está se preparando para isso,” afirmou um profissional de investment banking.

No que diz respeito às regiões de atuação, a escolha das corretoras chinesas tende a ser bastante semelhante. “Sudeste Asiático é uma região obrigatória, há grandes oportunidades na Europa, e mercados emergentes como Oriente Médio e América Latina também não podem ser negligenciados. Além disso, regiões de recursos como Japão, Coreia, América do Sul, África e Ásia Central também fazem parte do roteiro comum do setor,” disseram vários profissionais de investment banking. A diversificação regional já se tornou uma norma na indústria.

Quanto às áreas de foco, setores como energia, infraestrutura, manufatura avançada, indústria, minerais energéticos, saúde, consumo, entre outros, são os principais alvos das fusões e aquisições transfronteiriças. Além disso, setores estratégicos emergentes como semicondutores, inteligência artificial, energias renováveis e biotecnologia também são amplamente considerados promissores.

Não existe uma fórmula universal para negócios transfronteiriços

Diante das grandes oportunidades no mercado de fusões e aquisições transfronteiriças, as corretoras têm adotado estratégias diferenciadas, aproveitando seus recursos e vantagens. Segundo profissionais de investment banking, “não há uma fórmula mágica para fusões e aquisições transfronteiriças; entender bem suas próprias vantagens e explorá-las ao máximo é a melhor estratégia.” Cada corretora tem suas características em plataformas, estratégias regionais, aprofundamento em setores e modelos de serviço, construindo sua própria vantagem competitiva.

A Galaxy Securities, por exemplo, optou por construir uma plataforma internacional por meio de aquisições, adquirindo a Lian Chang International Securities e formando a Galaxy Overseas, estendendo sua rede de negócios internacionais de Hong Kong para Cingapura, Malásia, Indonésia e mais de 10 países e regiões, promovendo a conexão entre negócios domésticos e internacionais.

“Nosso diferencial principal é a rede colaborativa ‘China + Hong Kong + Sudeste Asiático’. O mercado do Sudeste Asiático representa a vantagem de capacidade de produção das empresas chinesas e a complementaridade de mercado e recursos locais. Nossa rede justamente conecta esses pontos,” explicou um executivo da Galaxy Overseas. A empresa foca em setores como energia, infraestrutura e manufatura avançada, tendo ajudado a adquirir empresas listadas na Indonésia, como BINO e RONY, em 2024 e 2025, consolidando sua presença na região.

A Huatai Securities criou uma linha integrada de investment banking para operações domésticas e internacionais. Em um grande projeto de fusão e aquisição de uma estatal na América do Sul, a equipe doméstica e a dos EUA colaboraram para concretizar o negócio. Para mitigar riscos de fusões e aquisições transfronteiriças, a corretora também utiliza produtos financeiros do grupo, como câmbio e hedge, para proteger os clientes.

A CITIC Securities, por sua vez, aproveitou sua vantagem inicial ao adquirir a Lyon Securities, estabelecendo uma presença forte no Sudeste Asiático. “A Lyon tem mais de 30 anos de atuação na região, e sua equipe local conhece profundamente as leis, a comunicação com o governo e a cultura, muito mais eficiente do que uma equipe enviada do interior,” afirmou a corretora. Com a equipe local, a CITIC possui licenças em vários países do Sudeste Asiático e estabeleceu um sistema completo de gestão de riscos, sendo uma base importante para seus negócios de fusões e aquisições transfronteiriças. Atualmente, suas principais áreas de atuação incluem China continental, Hong Kong, Cingapura, Tailândia e mais de 10 países e regiões.

A China-Deutsche Securities, uma corretora joint venture, escolheu uma parceria profunda com o Deutsche Bank. “Não construímos uma plataforma internacional própria; a rede global do Deutsche Bank é nossa vantagem, e, combinando com nossa capacidade local na China, recursos internos e externos se complementam, formando nossa diferenciação,” explicou a corretora. Seu foco principal está na Europa e na rota da Belt and Road, com ênfase em tecnologia, infraestrutura, comércio e setores como semicondutores, eletrônicos de consumo e manufatura de alta qualidade. Um exemplo é a aquisição de 4,5 bilhões de dólares da InnoLux, que serviu como projeto emblemático.

A CICC, com 30 anos de experiência em fusões e aquisições transfronteiriças, continua fortalecendo sua presença na Europa, Sudeste Asiático e América do Sul, realizando diversos projetos de destaque. “Empresas de tecnologia avançada são nossos principais clientes. Essas empresas enfrentam grande pressão geopolítica ao expandir, e nossa missão é criar soluções sob medida para minimizar riscos e concretizar seus objetivos estratégicos,” afirmou a equipe de investment banking. Sua experiência em setores como manufatura de ponta, recursos minerais e consumo de grande escala reforça sua compreensão setorial.

Desafios e pontos críticos ainda persistem

Apesar do rápido desenvolvimento dos negócios de fusões e aquisições transfronteiriças das corretoras chinesas, elas ainda enfrentam múltiplos desafios na internacionalização. Segundo profissionais de investment banking, “fazer fusões e aquisições transfronteiriças hoje em dia é complicado, desde a construção de marca até conformidade, capacidades e talentos, cada passo exige cautela.” Problemas como competição internacional, riscos de conformidade e limitações de capacidade se destacam como fatores que restringem o crescimento do setor.

A forte competição internacional é uma das maiores dificuldades, pois “os bancos estrangeiros têm anos de experiência e uma marca consolidada, com alta aceitação dos clientes. Para conquistar esse mercado, a construção de marca das corretoras chinesas ainda precisa de tempo,” disseram vários profissionais. Corretoras como Huatai e China-Deutsche reconhecem que a ampliação da reconhecimento de marca no exterior é uma questão urgente. Atualmente, a melhor estratégia é conquistar reputação por meio de projetos concretos; “fazer um bom trabalho, receber feedback positivo e gerar recomendações boca a boca é o caminho mais sólido,” afirmaram.

O aumento dos riscos de conformidade também é uma preocupação comum. “As regras regulatórias variam muito de país para país, incluindo supervisão de mercado de capitais, divulgação de informações e revisão de investimentos estrangeiros diretos (FDI). Além disso, as mudanças na situação internacional podem alterar essas regras, e qualquer descuido pode levar a violações,” alertou um especialista em conformidade. Algumas jurisdições ainda possuem restrições à participação de capital estrangeiro ou barreiras explícitas ou implícitas ao FDI, dificultando as operações.

Outro ponto importante é que as corretoras chinesas precisam lidar com múltiplos órgãos reguladores internos, como a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o Ministério do Comércio e o Administração de Divisas, além de cumprir requisitos de conformidade tanto no interior quanto no exterior. “A conformidade é a linha de fundo para negócios transfronteiriços, e não se pode relaxar,” reforçou um profissional.

A capacidade de lidar com transações complexas ainda é uma fraqueza das corretoras chinesas. “Operações de grande porte, fusões e aquisições cruzadas de ações, entre outras, são experiências que os bancos estrangeiros acumularam ao longo de anos. Ainda estamos na fase de aprendizado, acumulando projetos e experiências,” afirmou um profissional. Além disso, diferenças culturais, regras comerciais regionais e o ambiente geopolítico cada vez mais complexo elevam a dificuldade de conversão de projetos em negócios concretos. “Especialmente na aquisição de empresas de tecnologia avançada no exterior, a pressão geopolítica e os riscos de aprovação governamental são altos. Muitas vezes, após meses de esforço, a aprovação não sai, e o projeto acaba não se concretizando,” lamentou.

A questão do talento também é um grande obstáculo. “Negócios transfronteiriços exigem profissionais com conhecimento tanto do mercado interno quanto do externo, que entendam os processos de aprovação domésticos e as regras culturais no exterior. Mas esse tipo de talento é escasso,” disseram. Além disso, a mobilidade de profissionais é dificultada por questões de vistos de trabalho e outros obstáculos, dificultando a circulação de talentos e a troca de experiências, o que limita o desenvolvimento de capacidades.

A demanda continua crescendo e o setor deve se tornar mais racional

A implementação das “Sete Medidas” de fusões e aquisições e as políticas de apoio às fusões e aquisições transfronteiriças locais têm injetado vitalidade institucional no mercado. O governo vem otimizando continuamente os processos de aprovação, câmbio e financiamento, enquanto as regiões estão criando sistemas de serviços especializados, reduzindo custos e facilitando a expansão das empresas no exterior.

“Os benefícios das políticas são evidentes: processos de aprovação mais rápidos, câmbio mais fluido, custos e dificuldades de fazer negócios no exterior diminuíram, o que é uma notícia excelente para o mercado,” disseram vários profissionais. A expectativa é que, nos próximos 1 a 3 anos, o mercado de fusões e aquisições transfronteiriças continue a crescer.

As corretoras concordam que as empresas chinesas ainda têm uma forte demanda por expansão internacional, e que o mercado de fusões e aquisições deve manter sua tendência de crescimento, embora a lógica de investimento esteja mudando. “Antes, algumas empresas saíam ao exterior de forma impulsiva, focando apenas na escala. Agora, a prioridade é o valor real: se consegue fortalecer a cadeia, obter tecnologia-chave ou abrir mercados, essa é a nova direção,” afirmou a CICC. “O desenvolvimento futuro será mais racional, profissional e diversificado,” acrescentaram.

Quanto às tendências setoriais e regionais, a manufatura terá oportunidades importantes. “Europa precisa de uma estratégia de localização, Sudeste Asiático é o foco da transferência de capacidade, e a tecnologia de Japão e Coreia oferece muitas oportunidades de aquisição. Essas três regiões são essenciais para a saída de manufatura,” explicou a Huatai Securities. No setor de recursos minerais, as aquisições se concentram na Ásia Central, África e América do Sul, regiões ricas em recursos. No setor de consumo, há uma dupla tendência: aquisição de marcas de alta qualidade na Europa e América, além de uma expansão em mercados emergentes como Sudeste Asiático. Regionalmente, Sudeste Asiático e Europa continuam sendo destinos principais, enquanto recursos na África e América Latina começam a liberar demandas de fusões e aquisições, e áreas não sensíveis nos EUA ainda oferecem oportunidades de cooperação.

Os modelos de transação também se tornarão mais flexíveis. “A aquisição tradicional de controle acionário não é mais a única opção. Novos modelos, como joint ventures e projetos de greenfield, serão cada vez mais comuns. Modelos de ativos leves, como licenciamento tecnológico e produção local, também serão mais atraentes,” afirmou a China-Deutsche Securities. Além disso, o papel das fundos de fusões e aquisições transfronteiriças será ainda mais destacado, enquanto as empresas aumentarão sua consciência sobre riscos relacionados à geopolítica e à integração pós-fusão.