Duas principais empresas de ações de LiDAR enfrentam trajetórias divergentes no início de 2026

Os mercados de veículos autónomos e sensores avançados estão a atravessar um ponto de inflexão crítico. Entre os players que competem pela dominância, Aeva Technologies (AEVA) e Luminar Technologies (LAZR) destacam-se como os principais concorrentes no espaço das ações de lidar, cada um perseguindo caminhos tecnológicos distintos e estratégias de comercialização diferentes. Embora ambas as empresas operem na mesma vertical de sensores, as suas abordagens para escalar, gestão financeira e posicionamento de mercado começaram a divergir de forma acentuada — uma dinâmica que tem implicações significativas para os investidores que avaliam o panorama das ações de lidar.

O LiDAR (Light Detection and Ranging) continua a ser fundamental para o desenvolvimento de veículos autónomos, automação industrial e sistemas de assistência ao condutor de próxima geração. A tecnologia funciona através do uso de lasers pulsantes para escanear continuamente ambientes e criar modelos 3D precisos dos objetos circundantes. À medida que a competição neste espaço se intensifica, a capacidade de passar do protótipo à produção em volume tornou-se o desafio definidor para ambas as empresas de ações de lidar.

Divergência Tecnológica: FMCW vs. Métodos Convencionais de Sensores

A AEVA construiu a sua vantagem competitiva com base na tecnologia de Onda Contínua Modulada por Frequência (FMCW), uma arquitetura de LiDAR 4D que captura simultaneamente informação de alcance, velocidade e profundidade. Esta abordagem difere fundamentalmente dos sistemas tradicionais de tempo de voo (ToF), que dominaram gerações anteriores de LiDAR. A metodologia FMCW oferece uma estimativa de velocidade em tempo real superior, conferindo-lhe uma vantagem particular em aplicações industriais onde a precisão e a robustez ambiental são essenciais.

Por outro lado, a Luminar investiu fortemente na melhoria das suas capacidades de deteção, em vez de seguir o caminho do FMCW. A mudança estratégica da empresa para uma plataforma unificada Halo — concebida como uma sucessora mais limpa e escalável do seu sistema legado Iris — reflete um compromisso filosófico com engenharia pronta para produção, em vez de diferenciação através de sensores de ponta.

Esta divisão tecnológica é bastante relevante para as avaliações das ações de lidar. A abordagem avançada de sensores da AEVA abre portas para mercados industriais de maior margem, enquanto a plataforma padronizada da LAZR prioriza a integração com OEMs e a escala de produção. Nenhuma abordagem é inerentemente superior; ambas atendem a segmentos de mercado e cronogramas de produção diferentes.

Expansão Industrial da AEVA e Impulso de Parcerias

Ao longo de 2025, a AEVA acelerou significativamente a sua penetração no mercado. Uma empresa de tecnologia da Fortune 500 comprometeu-se a apoiar financeiramente com até 50 milhões de dólares (32,5 milhões de dólares em investimento de capital mais 17,5 milhões de dólares em assistência à produção) e concordou em atuar como fornecedor de nível 2 para uma das 10 maiores montadoras globais. A estrutura da parceria sugere potencial para implementação multi-modelo, consolidando a AEVA em relações de fornecimento sustentadas a longo prazo.

Para além do setor automóvel, a AEVA avançou agressivamente em verticais industriais. A empresa garantiu mais de 1.000 pedidos para o seu sensor de precisão Eve 1 e estabeleceu relações colaborativas com a SICK AG e a LMI Technologies — empresas de sensores industriais que atendem a mercados combinados com potencial superior a 2 milhões de unidades anuais. A gestão mira uma capacidade de produção anual de 100.000 unidades até ao final de 2025, embora a execução atual em relação a essa meta permaneça incerta.

Esta diversificação vertical distingue a AEVA no ecossistema das ações de lidar. Os sensores industriais geralmente apresentam margens unitárias mais elevadas e enfrentam menos pressão de preços do que as aplicações automóveis, podendo assim fornecer uma almofada de receita durante a fase prolongada de comercialização automóvel que a maioria das empresas de lidar enfrenta.

Reconstrução do Balanço da LAZR e Consolidação da Plataforma

A Luminar adotou uma postura mais defensiva ao longo de 2025, priorizando a resiliência financeira em detrimento de gastos agressivos de crescimento. A empresa recomprou 50 milhões de dólares em notas conversíveis de 2026, usando uma combinação de reservas de caixa e capital próprio, ao mesmo tempo que garantiu uma linha de capital institucional de 200 milhões de dólares. Com cerca de 400 milhões de dólares em liquidez total e uma dívida reduzida para 135 milhões de dólares, a Luminar dispõe agora de uma margem de manobra adequada até pelo menos o final de 2026, sem necessidade de uma inflexão de receita.

O lançamento da plataforma Halo representa a principal aposta estratégica da Luminar. Os protótipos estão a circular entre os principais OEMs, com uma introdução formal no mercado prevista para o final de 2026 ou início de 2027. A Halo está a ser posicionada como uma alternativa mais simples e económica às ofertas anteriores da Luminar — uma que promete ciclos de implantação mais rápidos e menor fricção na integração. Se for bem-sucedida, esta mudança arquitetónica poderá reposicionar a LAZR no panorama das ações de lidar como um fornecedor de alto volume.

As relações automóveis existentes da Luminar — mais visivelmente a implementação no Volvo EX90 — demonstram um impulso de comercialização genuíno. A integração do Volvo ES90 representa uma validação por parte de um OEM global de primeira linha, reforçando que a tecnologia LAZR funciona de forma fiável em ambientes de produção. Para além dos veículos de passageiros, a integração do LiDAR da Luminar nos veículos off-highway da Caterpillar cria uma segunda via de validação em aplicações industriais exigentes.

Desempenho de Preço e Dinâmicas de Avaliação de Mercado

A AEVA valorizou-se aproximadamente 240% durante 2025, impulsionada por anúncios de parcerias industriais e pelo otimismo crescente dos investidores em relação à sensorização baseada em FMCW. Este rally levantou preocupações legítimas sobre quanto do sucesso a curto prazo já está incorporado nas avaliações atuais. A LAZR, por sua vez, caiu cerca de 31% no mesmo período, devido às expectativas de timing de comercialização e às dinâmicas de queima de caixa operacional.

Os múltiplos de avaliação ilustram a divergência. A AEVA negocia atualmente a aproximadamente 31,6 vezes as vendas futuras — um múltiplo que reflete expectativas de crescimento agressivas. A avaliação de 1,6 vezes as vendas futuras da LAZR sugere que o mercado se tornou cético quanto ao potencial de valorização a curto prazo das ações de lidar da Luminar, criando um piso potencial de avaliação para investidores de valor mais profundo.

As previsões de lucros dos analistas indicam uma melhoria modesta na AEVA (crescimento de EPS de 21,7% previsto para 2025, seguido de 12,2% em 2026), mas um potencial de recuperação mais substancial na LAZR (previsão de crescimento de EPS de 53,6% para 2025, seguido de 7,5% em 2026). Estas projeções sugerem que a LAZR poderá gerar uma maior alavancagem de resultados à medida que os volumes de produção aumentam a partir dos programas automóveis e industriais existentes.

Riscos Críticos de Execução e Considerações de Investimento

Ambas as empresas continuam a ser negativas em caixa e enfrentam prazos prolongados antes de atingirem a rentabilidade sustentável. A avaliação elevada da AEVA deixa pouco espaço para decepções na execução ou perdas de quota de mercado. A reestruturação do balanço da LAZR oferece alguma margem de manobra, mas depende inteiramente da adoção da plataforma Halo e da escalabilidade da produção.

A categoria de ações de lidar permanece altamente especulativa. Os prazos de adoção tecnológica em veículos autónomos têm sido frequentemente prolongados além das expectativas iniciais. A maturação da cadeia de fornecimento de componentes, os procedimentos de qualificação dos OEMs e a validação regulatória introduzem potenciais atrasos que podem pressionar as reservas de caixa de ambas as empresas.

Para os investidores que avaliam esta decisão de ações de lidar, a escolha resume-se à tolerância ao risco. A AEVA oferece exposição a mercados industriais emergentes e tecnologia de sensorização diferenciada, compensada por uma avaliação elevada e risco de execução. A LAZR proporciona maior segurança no balanço e caminhos mais claros para a comercialização a curto prazo, juntamente com uma avaliação mais razoável. Ambas representam formas legítimas de participar na adoção de sensorização autónoma, embora nenhuma delas deva ser encarada como um resultado garantido.