Onde estará a ação da Micron em 5 anos?

Nos últimos anos, a Micron Technology (MU +5,21%) tem sido uma atrasada na indústria tecnológica dos EUA — lutando para superar os picos alcançados durante a bolha das dot-com em 2000. No entanto, tudo mudou com a chegada da inteligência artificial generativa (IA), que levou a um aumento na procura pelos seus chips de memória de alta largura de banda (HBM).

A nova procura fez com que as ações da Micron subissem 330% nos últimos 12 meses. E espera-se que a valorização continue, à medida que a escassez de chips de memória permite cobrar preços mais altos aos consumidores. Dito isto, os investidores não devem esperar que os tempos de boom durem para sempre. E a Micron precisará transformar o seu sucesso a curto prazo em valor para os acionistas a longo prazo. Vamos aprofundar o que os próximos cinco anos podem reservar.

Por que é que a Micron, historicamente, teve um desempenho inferior?

Para entender o futuro da Micron, é preciso olhar primeiro para o seu passado. Desde a sua fundação em 1978, a empresa forneceu memória de computador e dispositivos de armazenamento como DRAM e NAND flash. Estes são utilizados em tudo, desde computadores pessoais até automóveis e telemóveis. Apesar de ter uma vasta gama de aplicações, o hardware de memória tem sido, historicamente, uma indústria penalizadora para investidores de longo prazo.

O principal desafio da indústria é a ciclicidade, pois o hardware de memória de computador é altamente commoditizado. Os chips produzidos pela Micron não serão muito diferentes em funcionalidade dos chips feitos pelos seus rivais na China ou na Coreia do Sul. Junte a isto custos fixos elevados e longos prazos de produção, e tem-se os ingredientes para ciclos de alta e baixa constantes, devido a desajustes regulares entre a oferta e a procura de memória.

A Micron muitas vezes apresentou resultados sólidos, apesar destes desafios. Mas, normalmente, tem uma avaliação mais baixa em comparação com outras empresas tecnológicas, porque os investidores podem hesitar em investir numa empresa cuja crescimento e margens podem, de repente, diminuir devido ao excesso de oferta.

Um gráfico de ações reflete-se nos óculos de uma pessoa.

A IA generativa pode mudar o jogo?

A IA generativa impulsionou o aumento da procura por memória de computador. Estes dispositivos são necessários para armazenar a enorme quantidade de dados de treino de grandes modelos de linguagem (LLMs), bem como fornecer a “memória de trabalho” para inferência, enquanto percorrem os dados treinados para responder às perguntas dos utilizadores.

A indústria pode estar a viver o seu maior ciclo de boom até agora, com analistas a preverem que os centros de dados de IA consumirão cerca de 70% da produção de chips de memória em 2026. Além disso, The Wall Street Journal relata que a escassez de memória está a afetar muitos casos de uso diferentes de memória. E esta tendência está a impulsionar o crescimento e as margens da Micron.

A receita do primeiro trimestre fiscal (para o período que termina em dezembro) disparou 57% em relação ao ano anterior, atingindo 13,6 mil milhões de dólares, impulsionada pela força no segmento de memória em nuvem da empresa, que vende hardware de alta gama para clientes de centros de dados de IA. Este segmento é importante devido à sua margem bruta elevada de 66%, que subiu de 51% no período do ano anterior.

A Micron também está a ver margens crescentes nos seus outros segmentos, como móvel e automóvel. E os investidores devem esperar que esta tendência continue, já que a escassez de chips de memória deverá persistir até 2027.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Variação de hoje

(5,21%) $20,81

Preço atual

$420,59

Dados principais

Capitalização de mercado

$450B

Variação do dia

$395,00 - $427,85

Variação em 52 semanas

$61,54 - $455,50

Volume

1,3M

Volume médio

33M

Margem bruta

45,53%

Rendimento de dividendos

0,12%

O que os próximos cinco anos reservam?

Com analistas a preverem que a escassez de memória durará mais um ou dois anos, a Micron tem uma pequena janela para transformar a sua bonança em valor a longo prazo. E já começou a implementar uma estratégia de expansão ambiciosa. No ano passado, a empresa anunciou planos para investir 200 mil milhões de dólares na capacidade de fabricação de chips nos EUA e em investigação e desenvolvimento.

Este movimento ajudará a empresa a internalizar as suas operações, evitar pressões políticas e potencialmente desbloquear vantagens de economias de escala face aos seus rivais asiáticos, após o atual ciclo de boom desaparecer. Dito isto, o enorme investimento de capital traz alguns riscos. Se a IA generativa acabar por ser uma bolha, a procura por memória não crescerá tão rapidamente quanto o esperado, e o mercado poderá enfrentar uma sobreoferta severa e duradoura, prejudicando as margens.

A boa notícia é que, com um rácio preço/lucro (P/E) futuro de apenas 13, a Micron ainda negocia com um desconto dramático em relação à média estimada do Nasdaq-100 de 25. E esta avaliação parece refletir a incerteza, deixando espaço para crescimento contínuo. A ação da Micron parece ser uma vencedora nos próximos cinco anos.