Os mercados de gás natural navegam por sinais de previsão do tempo enquanto persistem os bloqueios na oferta

Futuros de gás natural do Nymex de março subiram ligeiramente nas últimas negociações, recuperando terreno após a forte queda de segunda-feira. A recuperação de curto prazo reflete sinais climáticos conflitantes em todo o país, criando um cenário complexo de pressões de mercado concorrentes que irão moldar a procura nas próximas semanas.

Divergência na Previsão do Tempo Apoia Movimento de Preços

A última previsão do Commodity Weather Group apresenta um quadro misto: temperaturas acima da média são esperadas no Midwest e Sudeste, mas o Atlântico Médio e Nordeste enfrentam condições mais frias do que o normal até meados de fevereiro. Essa divergência climática é crucial—o calor acima da média reduz a procura por aquecimento no Sul e Midwest, enquanto ondas de frio no Nordeste sustentam a procura. A interação desses padrões regionais geralmente bloqueia uma direção de preço consistente, criando volatilidade.

As semanas recentes reforçam a forte influência do clima nos mercados de energia. Na semana passada, uma tempestade de inverno significativa e uma onda de frio ártico levaram os preços do gás natural a um máximo de três anos, obrigando o mercado a precificar uma demanda crescente por combustível de aquecimento. O frio extremo congelou poços de produção em regiões produtoras, especialmente no Texas e áreas próximas, interrompendo cerca de 50 bilhões de pés cúbicos por dia de produção—aproximadamente 15% da capacidade total de produção dos EUA.

Bloqueios na Oferta e Realidade da Produção

Os dados atuais de produção revelam a tensão entre interrupções de curto prazo e tendências de longo prazo. A produção de gás seco nos EUA (lower-48) está em 110,5 bcf/dia, um aumento de 5,1% em relação ao ano anterior, embora os ganhos de produção continuem sendo compensados pelo aumento da procura. A procura atingiu 110,6 bcf/dia na semana passada, um aumento impressionante de 26,7% em comparação com o ano anterior, impulsionada pelas necessidades de aquecimento durante o período frio.

No entanto, o panorama da procura torna-se mais complexo ao analisar tendências mais amplas. A EIA ajustou recentemente sua previsão de produção de gás seco nos EUA para 2026 para 107,4 bcf/dia, abaixo da estimativa anterior de 109,11 bcf/dia—uma revisão significativa para baixo que sugere que os bloqueios na oferta podem persistir por mais tempo do que o inicialmente previsto. Mesmo com o número de plataformas de perfuração ativas recentemente atingindo máximos de dois anos, as projeções de produção estão se ajustando, oferecendo algum suporte aos preços.

Fluxos de Exportação e Dinâmica de Inventários

A procura por exportação de GNL permanece robusta, com fluxos líquidos para terminais de liquefação nos EUA atingindo 19,1 bcf/dia nesta semana, um aumento de 43,8% em relação à semana anterior. Esse aumento reflete uma forte procura internacional pelo gás natural dos EUA, proporcionando uma saída para os estoques domésticos.

O mais recente relatório de inventários da EIA mostrou um quadro favorável aos preços. Os estoques de gás na semana que terminou no final de janeiro caíram 242 bcf, superando as expectativas do mercado de uma redução de 238 bcf e a média de cinco anos de 208 bcf. Ainda assim, os estoques permanecem substancialmente elevados em relação ao ano anterior, com um aumento de 9,8%, e estão 5,3% acima das médias sazonais, sinalizando uma oferta abundante para atender picos de demanda.

O armazenamento europeu fornece outro ponto de referência para a adequação da oferta global. O armazenamento de gás na Europa atualmente está em 41% da capacidade, significativamente abaixo da média sazonal de 57% para esta época do ano, sugerindo condições de oferta mais apertadas na Europa, o que mantém a demanda elevada por GNL e apoia a economia de exportação dos EUA.

Atividade de Perfuração e Perspectivas de Mercado

Dados da Baker Hughes mostram que o número de plataformas de perfuração de gás natural nos EUA ativos na semana mais recente foi de 125, um aumento em relação à semana anterior, mas ainda modestamente abaixo do máximo de 2,25 anos de 130 plataformas estabelecido no final de novembro. A trajetória mudou drasticamente desde meados de 2024, quando as plataformas caíram para um mínimo de 4,5 anos, em 94, indicando que a confiança da indústria se recuperou apesar da volatilidade cíclica.

Como obstáculo, a produção de eletricidade nos EUA caiu 6,3% em relação ao ano anterior na semana mais recente, atingindo 91.131 GWh, refletindo temperaturas regionais amenas e demanda reduzida por resfriamento/aquecimento fora do Nordeste atingido pelo frio. No entanto, ao longo do período de 52 semanas, a geração de eletricidade aumentou 2,1% em relação ao ano anterior, reforçando que os padrões sazonais continuam a dominar a direção do mercado.

Conclusão

Os preços do gás natural permanecem presos entre sinais climáticos conflitantes e dinâmicas estruturais de oferta e demanda. Temperaturas regionais conflitantes bloqueiam uma direção de precificação consensual, enquanto revisões de produção da EIA e reduções modestas nos estoques mantêm o potencial de alta limitado. O cenário de sinais—clima quente no Sul enfrentando frio no Nordeste, estoques abundantes junto com cortes na previsão de oferta e demanda constante por exportação de GNL—continuará a determinar se a recuperação de curto prazo se sustenta ou se enfraquece à medida que o inverno chega ao fim.