Qual é a lógica subjacente à subida desta nova fase de mercado em alta???

Primeiro, vamos falar sobre a lógica do último ciclo de valorização do Bitcoin, para estabelecer uma base.
A história do aumento do Bitcoin é o pano de fundo, mas só a história não é suficiente, os investidores de varejo também não são suficientes. Os investidores de varejo são os principais impulsionadores das altcoins e memes, porque gostam de ficar ricos da noite para o dia, por isso são considerados "chivos". A história do último ciclo foi a impressão de dinheiro pelo Federal Reserve, mas a liquidez precisa de ferramentas e canais, caso contrário, não entra no mercado.
A principal fonte de liquidez do último ciclo do Bitcoin veio do Three Arrows Capital e do fundo Grayscale, onde o fator mais importante era o premium, porque o GBTC tinha premium. Assim, ao comprar Bitcoin, emitir fundos de Bitcoin no mercado primário e vendê-los no mercado secundário, era possível ganhar dinheiro facilmente, e com esse dinheiro continuar comprando Bitcoin, ou usar garantias de títulos para emprestar e alavancar, continuando a comprar Bitcoin, o que também podia elevar o premium e aquecer o mercado. Isso atraía mais dinheiro institucional, pois na época não havia ETF de Bitcoin, então o premium era alto, e esse premium era uma das razões para comprar GBTC. O núcleo do último ciclo foi conectar o mercado de criptomoedas ao mercado de valores mobiliários, fornecendo ferramentas e canais, e o premium foi o catalisador de tudo isso. O ciclo virtuoso consistia, por um lado, na subida do preço do Bitcoin elevando o preço do GBTC, atraindo instituições, e, por outro, usando GBTC com premium como garantia para emprestar mais fundos e comprar mais Bitcoin, elevando ainda mais o preço, levando a uma escalada rápida.
Por fim, devido ao evento Luna, o mercado de cripto entrou em colapso, o premium desapareceu, o ciclo parou, a Three Arrows Capital faliu, e a Grayscale quase teve problemas graves.
A história desta rodada envolve Trump, que funciona como uma espécie de seguro político, uma proteção contra black swans políticos. Mas o núcleo ainda é a ferramenta de liquidez.
O mecanismo desta rodada consiste na emissão de bonds conversíveis pela MicroStrategy para comprar Bitcoin, e as ações da MicroStrategy têm um alto premium, o que amplifica a valorização do Bitcoin. Os bonds conversíveis, como títulos corporativos, oferecem uma via de entrada ao mercado de Bitcoin para instituições financeiras tradicionais (como seguradoras, fundos de pensão, etc.), pois muitas dessas instituições só podem comprar títulos de renda fixa, não ações. O mercado de títulos é de trilhões de dólares, muito maior que o mercado de ações. O aumento do valor dos bonds conversíveis da MicroStrategy neste ano superou o do próprio Bitcoin, devido ao efeito de amplificação do premium. Os investidores em títulos têm, por um lado, garantia de retorno do principal, além de receber juros, e, mais importante, podem converter em ações no pico do valor do Bitcoin, aproveitando o premium extra. Assim, esse ciclo se repete: por um lado, a compra de títulos para impulsionar o premium do Bitcoin; por outro, a valorização do Bitcoin eleva o preço dos títulos, atraindo mais capital. Assim, o preço do Bitcoin dispara.
Essa estratégia é mais segura, pois os títulos só podem ser resgatados após cinco anos, e, nesse período, se o preço estiver baixo, podem ser convertidos em ações, reduzindo bastante o risco de falência. Além disso, após cinco anos, o próximo ciclo de halving provavelmente elevará ainda mais o preço.
Se bem executada, essa ferramenta pode fazer com que, com a deflação do Bitcoin, a MicroStrategy possa impulsionar o preço do Bitcoin para 500 mil USD no próximo ciclo, e o valor de mercado da MicroStrategy pode atingir trilhões, tornando-se o maior veículo de investimento em Bitcoin, conectando o mercado de títulos ao mercado de criptomoedas.