Como a Taxa de Câmbio do Dólar para Rúpias Mudou: Intervenção do Mercado pelo RBI Explicada

A Rúpia indiana registou uma recuperação notável face ao Dólar dos EUA na quarta-feira, com a taxa de câmbio USD/INR a cair mais de 1% em direção ao nível de 90,00, vindo do seu pico histórico de 91,56. A reversão dramática seguiu uma ação deliberada do Reserve Bank of India (RBI), que implementou táticas agressivas de intervenção tanto nos mercados à vista como nos mercados de Forward Não Entregável (NDF). A Reuters informou que os bancos estatais estavam a oferecer dólares americanos de forma agressiva, sinalizando um apoio coordenado do banco central à moeda doméstica.

Esta correção na taxa de câmbio sublinha a crescente pressão sobre a rúpia indiana, que permaneceu como a moeda mais fraca entre as moedas asiáticas em 2026, depreciando-se quase 6,45% face ao dólar desde janeiro. A fraqueza da moeda resulta de um duplo obstáculo: fluxos de saída sustentados de investimento estrangeiro e o impasse comercial em curso entre os Estados Unidos e a Índia, que ainda não resultou numa declaração formal. Sem um acordo comercial à vista, os importadores indianos intensificaram as compras de dólares para cobrir os custos de importação, agravando ainda mais a desvalorização da rúpia.

Fuga de Investimento Estrangeiro Aumenta a Pressão sobre a Força da Moeda

As dificuldades da rúpia refletem a fuga mais ampla de investidores institucionais estrangeiros (FII) dos mercados de ações indianas. Ao longo de 2026, os FII permaneceram como vendedores líquidos nos primeiros onze meses, com dezembro a testemunhar saídas particularmente acentuadas. Nesse mês, os investidores estrangeiros desfizeram posições no valor de Rs. 23.455,75 crore do mercado de ações indiano, acelerando a fuga de capitais e aumentando a procura por dólares americanos entre as empresas locais.

No plano político, o governador do RBI, Sanjay Malhotra, indicou recentemente ao Financial Times que as taxas de juro permanecerão acomodativas “por um período mais longo”, apesar de surpresas recentes nos dados económicos. O governador reconheceu que os últimos números do PIB surpreenderam o banco central, levando a ajustes nos seus modelos de previsão. Notavelmente, Malhotra estimou que uma possível resolução comercial entre os EUA e a Índia poderia aumentar o PIB global em até 0,5%, destacando como as tensões comerciais geopolíticas afetam diretamente as avaliações da rúpia através do seu impacto nas expectativas de crescimento económico.

Rally do Dólar dos EUA Reflete Sinais Económicos Mistas

Entretanto, o índice do Dólar dos EUA (DXY), que mede a força do dólar face a seis moedas principais, recuperou 0,17% para negociar perto de 98,40 na quarta-feira. Esta recuperação ocorreu apesar de uma série de dados económicos mais fracos do que o esperado nos Estados Unidos. O relatório combinado de Emprego Não Agrícola (NFP) de outubro e novembro revelou que a taxa de desemprego subiu para 4,6%, atingindo o nível mais alto desde setembro de 2021. A criação de emprego também decepcionou, com a economia a perder 105.000 empregos em outubro, antes de acrescentar apenas 64.000 posições em novembro.

Para além da fraqueza no mercado de trabalho, os dados de vendas a retalho e as leituras preliminares do PMI pintaram um quadro preocupante do momentum económico dos EUA. As vendas a retalho de outubro ficaram inalteradas mês a mês, ficando aquém das expectativas de crescimento de 0,1%. Entretanto, o PMI Composto da S&P Global para dezembro caiu abruptamente para 53,0, de 54,2 no mês anterior, sinalizando uma atividade do setor privado a moderar-se. Apesar destes sinais de alerta, a maioria dos analistas de mercado acredita que a Federal Reserve manterá a sua taxa de juro inalterada, uma vez que a fraqueza foi parcialmente distorcida pelo encerramento do governo em dezembro. A ferramenta CME FedWatch atualmente sugere uma probabilidade zero de cortes de taxa na reunião de janeiro de 2026 do Federal Reserve.

Perspectiva Técnica: USD/INR Encontra Suporte à Medida que a Taxa do Dólar para Rúpia Estabiliza

Do ponto de vista técnico, o USD/INR recuou para 90,5370 no gráfico diário, mas continua a manter-se acima da Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias, em 90,1278, preservando uma tendência de alta de curto prazo para a taxa de câmbio dólar-rúpia. O Índice de Força Relativa (RSI) está em 59,23, ainda acima do ponto médio neutro de 50, confirmando um momentum positivo apesar do recente recuo de níveis sobrecomprados na faixa dos 70.

Se o USD/INR se mantiver acima do suporte da EMA de 20 dias, o cenário técnico favorece uma continuação da subida para a conversão dólar-rúpia. O suporte inicial encontra-se em 90,1278, com uma zona de suporte mais profunda entre 89,9556 e 89,8364. Um fecho diário abaixo dessa faixa alteraria a tendência para uma fase de consolidação, enquanto manter-se acima abriria espaço para uma continuação da força do dólar face à rúpia. Apesar do momentum moderado, o cenário técnico permanece construtivo, sugerindo que a estrutura da taxa de câmbio dificilmente verá a rúpia superar dramaticamente o dólar no curto prazo.

O que Influencia a Taxa de Câmbio Dólar-Rúpia Além das Notícias?

Vários fatores determinarão se o impulso de recuperação da rúpia pode sustentar-se no ambiente atual. Os preços do petróleo bruto, que influenciam fortemente os custos de importação da Índia e a dinâmica da conta corrente, continuam a ser uma variável-chave para a taxa de câmbio. Além disso, a magnitude e o timing dos fluxos de capitais dos FII impactarão diretamente a procura pela rúpia. A resolução das negociações comerciais entre os EUA e a Índia poderá ser decisiva — um avanço fortaleceria a rúpia face ao dólar, melhorando as perspetivas de exportação da Índia e as expectativas de crescimento.

Os investidores devem acompanhar a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA de novembro na quinta-feira, pois os dados de inflação podem alterar as expectativas de taxas de juro da Federal Reserve e, assim, influenciar as avaliações do dólar face às moedas de mercados emergentes, como a rúpia indiana. Para quem acompanha a conversão dólar-rúpia, o caminho a seguir depende de a intervenção do RBI ser suficiente para estabilizar a moeda e inverter a tendência de forte desvalorização do ano.