HPC é a Coluna Vertebral do Mercado: Transações de Centros de Dados de IA/Bitcoin Continuam a Explodir em Wall Street

Quando o sentimento do mercado começa a vacilar em relação à bolha da inteligência artificial, há um setor que permanece firme: o comércio de centros de dados com capacidade de computação de alto desempenho (HPC). Essa confiança não é apenas otimismo — segundo análise de Joe Nardini, chefe da divisão de banca de investimento na B. Riley Securities, a demanda fundamental por infraestrutura de energia continua extremamente forte, mesmo até o final do ano passado. Miners de Bitcoin e desenvolvedores de centros de dados com tecnologia GPU continuam a negociar agressivamente por capacidade de megawatt, enquanto a avaliação desses ativos continua a subir.

O que é HPC é uma questão cada vez mais relevante entre investidores. High Performance Computing, ou computação de alto desempenho, refere-se a infraestrutura de computação avançada capaz de processar grandes volumes de dados com alta velocidade. HPC é a espinha dorsal para o desenvolvimento de IA, mineração de blockchain e outras aplicações em escala empresarial. No contexto atual do mercado, a necessidade de capacidade elétrica para sustentar o HPC continua a crescer drasticamente, impulsionando ondas de transações no mercado imobiliário de infraestrutura de energia.

Necessidade de Energia: O Sinal mais Honesto do Mercado

“Os trabalhos de fusões e aquisições ainda estão acontecendo porque as pessoas ainda precisam de energia”, revelou Nardini em sua discussão exclusiva. Apesar das notícias preocupantes sobre a bolha da IA terem atingido o mercado de tecnologia, a lógica de negócios fundamental diz o contrário. Nardini usa uma abordagem de “quatro perguntas simples” para avaliar a saúde do mercado:

1. Os clientes têm demanda por capacidade de centros de dados que já construíram?
2. Eles têm inquilinos?
3. Esses inquilinos são de boa qualidade, com forte credibilidade de crédito?
4. Eles estão obtendo tarifas competitivas e lucrativas?

Resposta consistente de todas as suas conversas: “Sim, sim, e sim.” A demanda de energia dos miners de Bitcoin permanece “alta”, enquanto o impulso de IA e HPC é ainda “maior”, com operadores de centros de dados relatando demanda contínua por instalações equipadas com GPU.

O halving do Bitcoin, que reduziu a recompensa dos miners pela metade, criou uma pressão de margem significativa. No entanto, a resposta da indústria reflete uma adaptação inteligente: mais miners estão mudando para fornecer hardware de IA e capacidade de HPC em seus centros de dados existentes. Essa estratégia de diversificação ajudou a impulsionar uma valorização acentuada de algumas ações de mineração de Bitcoin neste ano, à medida que o entusiasmo por IA se espalha pelo mercado de ações.

Transações Espetaculares: Quando o Preço por Megawatt Alcança Novos Níveis

O sinal mais forte sobre a vitalidade do mercado vem de transações reais em andamento. A Hut 8, operadora líder de centros de dados, acaba de assinar um contrato de locação de 15 anos no valor de $7 bilhões com a Fluidstack para capacidade de TI de 245 megawatts em seu campus River Bend. O anúncio por si só fez as ações da empresa dispararem até 20% em pouco tempo — prova concreta de que o mercado valoriza muito os proprietários de infraestrutura de energia de alta qualidade.

Nardini revelou detalhes interessantes sobre as avaliações negociadas. Em um cenário competitivo com energia de alta qualidade e localização estratégica, a métrica financeira de “dólar por megawatt” — que mede o valor econômico de cada megawatt de capacidade elétrica — atingiu níveis impressionantes. Uma transação em andamento mostra avaliações superiores a $400.000 por megawatt, com potencial para atingir $450.000 por megawatt dependendo do resultado final da negociação. Em alguns casos, Nardini já testemunhou acordos avaliados em até $500.000 a $550.000 por megawatt — níveis antes considerados impossíveis.

Claro que nem todos os ativos desfrutam de avaliações premium. Instalações em locais problemáticos ou com qualidade de energia inferior ainda atraem interesse, mas com descontos significativos: na faixa de $100.000 a $250.000 por megawatt. Os compradores nessa categoria valorizam o aspecto energético, mas estão dispostos a pagar um desconto para compensar a localização ou a qualidade de mercado subótima.

Ecossistema de Compradores e Vendedores: Dinâmica de Mercado em Evolução

Quem realmente transaciona nesse mercado? Segundo Nardini, os compradores incluem hyperscalers — grandes empresas de tecnologia que fornecem infraestrutura de computação em nuvem — empresas de IA pura e miners de Bitcoin. Essa composição reflete uma transformação digital massiva no setor de computação.

Por outro lado, os vendedores estão se tornando cada vez mais diversos. Não se limitam mais a operadores de cripto nativos; agora incluem proprietários de instalações industriais antigas, com décadas de existência, e até instalações de 160 anos que dependem de energia elétrica como principal ativo para atrair investidores. Nardini cita um caso de um vendedor privado de ativos semelhantes, que atraiu cerca de 25 potenciais compradores interessados em acordos de confidencialidade — incluindo miners de Bitcoin, hyperscalers e empresas de IA. Essa demanda intensa cria uma alavancagem de negociação favorável ao vendedor.

Esse fenômeno abre possibilidades estratégicas únicas para proprietários de ativos antigos. Eles podem optar por vender para hyperscalers ou desenvolvedores de IA, ou tentar se transformar em desenvolvedores de centros de dados. Nardini vê empresas do setor com instalações mais antigas, inativas ou quase inativas, que possuem excesso de energia elétrica, começando a considerar vender para o ecossistema de IA/HPC e Bitcoin.

Em um caso inspirador, um cliente privado de Nardini transformou um antigo prédio de escritórios em capacidade modular de energia, “construindo uma unidade de 30 megawatts de uma só vez”, e agora busca financiamento adicional para expansão agressiva. Em pelo menos uma negociação, um inquilino está até disposto a pagar aluguel adiantado antes mesmo da conclusão do negócio — uma ilustração dramática de quão escassa e valiosa é a capacidade de energia de alta qualidade atualmente.

Perspectivas para 2026: Ambiente de Risk-On e Oportunidades Futuras

Para 2026, Nardini permanece otimista com as condições que continuam a apoiar ativos de risco, especialmente se as taxas de juros caírem para níveis mais baixos. O cenário de “ambiente risk-on” — onde investidores estão dispostos a assumir mais riscos por retornos potencialmente maiores — será um catalisador positivo para transações na indústria de infraestrutura de energia.

Nardini admite que talvez esteja “um pouco promovendo seus próprios interesses” com esse otimismo. No entanto, a realidade operacional que ele ouve diretamente de executivos de miners e desenvolvedores de centros de dados o faz manter a confiança: há inquilinos, os preços permanecem fortes, e se um cliente não adquirir uma determinada localização, “outro a pegará com entusiasmo.”

A única situação que mudaria a visão de Nardini seria se os desenvolvedores de centros de dados não conseguissem alugar o que construíram ou não obtivessem tarifas suficientes para a sustentabilidade de longo prazo. Atualmente, ele afirma não ter ouvido sinais de alarme nesse sentido. “Os fundamentos do negócio permanecem intactos”, afirma com firmeza.

Em suma, a demanda por capacidade de centros de dados de alto desempenho e IA/HPC continua incessantemente. Os desenvolvedores com capacidade de centros de dados atendem a diversos inquilinos credíveis com tarifas boas, garantindo que a economia central do negócio permaneça saudável. Os compradores ainda desejam energia, enquanto os vendedores veem avaliações favoráveis para seus ativos. Essa combinação reforça a tese de Nardini sobre a vitalidade do mercado. “O comércio de IA e HPC ainda está vivo”, conclui, marcando o fim da discussão com a confiança de um verdadeiro investidor.