A mudança fundamental na adoção do Bitcoin — 2025 provou a vitória da institucionalização

Michael Saylor (Fundador e Presidente da Strategy) afirmou, numa entrevista no podcast “What Bitcoin Did”, que o verdadeiro valor do Bitcoin reside não nas flutuações de preço a curto prazo, mas nas mudanças estruturais fundamentais nos níveis financeiro, contabilístico e regulatório. Em outras palavras, 2025 não foi apenas um ano de aumento de preços, mas um ponto de viragem para a institucionalização.

Desafios da infraestrutura financeira na nova aceitação institucional

Antigamente, o Bitcoin era apenas um ativo especulativo, mas em 2025 a situação mudou drasticamente. Empresas que detêm Bitcoin nos seus balanços passaram de 30-60 em 2024 para cerca de 200. Este crescimento acelerado indica que possuir Bitcoin deixou de ser uma opção e passou a ser uma necessidade estratégica para as empresas.

O ponto mais importante destacado por Saylor é o desenvolvimento da infraestrutura institucional. Começando pelo mercado de seguros. Quando ele comprou Bitcoin em 2020, as seguradoras cancelaram contratos. Nos quatro anos seguintes, tiveram que suportar seguros com ativos pessoais, mas em 2025, a cobertura de seguros foi finalmente restabelecida. Isto não é apenas uma inovação de produto, mas uma mudança fundamental que demonstra que o sistema financeiro aceitou oficialmente o Bitcoin.

Seguidamente, há mudanças no sistema contabilístico. Com a introdução da contabilidade pelo valor justo, empresas que detêm Bitcoin podem reconhecer ganhos não realizados como lucro. Os governos também forneceram orientações positivas neste aspeto, resolvendo praticamente a questão dos impostos sobre ganhos não realizados. Além disso, o Departamento do Tesouro dos EUA deu orientações favoráveis sobre a posse de ativos digitais no balanço bancário, e os reguladores (SEC, CFTC) também apoiaram.

A integração com o sistema bancário também avançou rapidamente. No início do ano, apenas 5 cêntimos de empréstimo garantido por 1 bilhão de dólares em Bitcoin eram possíveis, mas até ao final do ano, quase todos os grandes bancos dos EUA começaram a oferecer empréstimos garantidos por IBIT (Bitcoin ETF), e cerca de um quarto dos bancos anunciou planos de empréstimos garantidos por BTC. Além disso, JP Morgan Chase e Morgan Stanley iniciaram discussões sobre compra e processamento de Bitcoin.

Valor empresarial a longo prazo e estratégias de crescimento sustentável

Quando o moderador mencionou a queda de preço do Bitcoin a curto prazo na entrevista, Saylor respondeu com uma objeção fundamental. “Previsões de preço a curto prazo são inúteis”, afirmou. Apesar do preço do Bitcoin ter atingido uma máxima há 95 dias, os participantes do mercado continuam a reagir às flutuações de curto prazo. Saylor aponta que isto vai contra a filosofia essencial do Bitcoin, que é reduzir a preferência pelo tempo.

Historicamente, pessoas que tiveram sucesso em movimentos ou negócios relevantes gastaram tipicamente 10 anos nisso. E muitos falharam, levando mais 10 ou 20 anos. Em outras palavras, se o objetivo é a comercialização do Bitcoin, avaliações de sucesso em semanas ou meses são essencialmente inúteis. Qual é o sentido de avaliar as flutuações de preço em 2026?

Outra perspetiva que Saylor apresenta é a avaliação com base na média móvel de 4 anos. A partir desta visão de longo prazo, o desempenho do Bitcoin mostra uma tendência extremamente otimista. Todo o setor está a avançar na direção certa, e a rede está a amadurecer de forma consistente. Na verdade, as quedas nos últimos 90 dias foram uma excelente oportunidade para quem tem visão de futuro de comprar mais Bitcoin.

Bitcoin como capital digital — uma redefinição do valor universal

Sobre a estratégia de compra de Bitcoin por parte das empresas, Saylor é claramente favorável. “Todas as famílias e empresas podem comprar Bitcoin”, afirma. Mesmo empresas com prejuízo podem melhorar o seu balanço através de ganhos de capital ao manter Bitcoin. Empresas lucrativas podem aumentar os seus lucros.

Um exemplo citado por Saylor é uma empresa que, apesar de perder 10 milhões de dólares por ano, gera 30 milhões de dólares de ganhos de capital com Bitcoin avaliado em 1 bilhão de dólares. Não há fundamento para criticar estas empresas. Pelo contrário, a crítica deve recair sobre empresas que continuam a perder dinheiro e não possuem Bitcoin, segundo a lógica de Saylor.

Saylor compara empresas que detêm Bitcoin a “fábricas que possuem infraestrutura elétrica”. Não é um produto especulativo, mas uma ferramenta fundamental para melhorar a produtividade. Assim como a eletricidade é um capital universal que move todas as máquinas, o Bitcoin é um capital universal na era digital. Esta analogia não é apenas uma metáfora, mas uma compreensão essencial da função económica.

Relativamente à discussão sobre o tamanho do mercado, Saylor apresenta uma perspetiva racional. Existem cerca de 4 mil milhões de empresas no mundo, e o mercado não se “satura” com apenas 200-500 empresas a deter Bitcoin. O verdadeiro problema é qual a proporção dessas empresas que adotará Bitcoin, e o potencial de mercado é imenso.

Visão de crédito digital da Strategy e oportunidades de mercado

A visão estratégica da Saylor para a Strategy é a construção de um mercado de crédito digital, não o setor bancário. O produto ideal da empresa é o STRC (Crédito Digital Estratégico de Rendimento 10%, com valor de mercado de 1 a 2 vezes o valor patrimonial).

Se conseguir captar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, isso representará cerca de 10 trilhões de dólares. O potencial de mercado deste produto é, portanto, enorme. Quem procuraria este tipo de produto? A resposta é simples: qualquer pessoa que queira uma conta bancária com capacidade de pagamento de faturas.

A razão pela qual a Strategy não entra no setor bancário é para manter o foco no desenvolvimento do melhor produto de crédito digital. Além disso, Saylor enfatiza que competir com os clientes é uma ação extremamente tola. O papel fundamental é que o Bitcoin é um capital digital, enquanto a Strategy é uma empresa de crédito digital, e essa divisão de funções é a chave para o sucesso.

Sobre a acumulação de reservas em dólares, Saylor explicou a sua estratégia. Os compradores de produtos de crédito avaliam excessivamente a volatilidade do Bitcoin e das ações. Investidores em ações aceitam alta volatilidade, mas investidores de crédito procuram ativos com maior solidez. Para liderar o mercado de crédito digital, é importante manter reservas em dólares para aumentar a credibilidade das empresas e tornar os produtos mais atrativos.

O mercado de Bitcoin no futuro entrará numa nova fase, impulsionada pela interação entre aceitação institucional e estratégias empresariais. O que 2025 demonstrou foi uma mudança fundamental na adoção do Bitcoin. De um ativo meramente especulativo, está a conquistar uma posição legítima como parte do sistema financeiro.