De “a primeira ação global” a aviso de retirada do mercado: Como a Canaan Creative entrou em uma crise de valor

Autor: Eric, Foresight News

Título original: A primeira ação de blockchain global recebe novamente aviso de deslistagem, “vender pás” já não é tão lucrativo assim

16 de janeiro de 2026, Canaan Inc. publicou um aviso informando que recebeu uma notificação da NASDAQ em 14 de janeiro. A notificação indica que, devido ao fato de o preço das ações da Canaan Inc. ter fechado abaixo de 1 dólar nos últimos 30 dias de negociação, a empresa foi advertida. De acordo com as regras de listagem da NASDAQ, se a Canaan Inc. não conseguir fazer o preço das ações voltar a 1 dólar ou mais dentro de 180 dias (antes de 13 de julho de 2026), poderá ser deslistada.

A Canaan Inc. afirmou que, se necessário, a empresa realizará uma divisão reversa de ações para atender ao requisito. A divisão reversa de ações refere-se à fusão de ações existentes em circulação para reduzir o número total de ações e elevar o preço por ação. O autor entrou em contato com a Canaan Inc. sobre o aviso, mas até o momento da publicação não recebeu resposta.

Esta é a segunda vez em um ano que a Canaan Inc. recebe um aviso de deslistagem, a última foi em maio de 2025. Na ocasião, o aumento do preço do Bitcoin ajudou a aliviar a crise, fazendo com que o preço das ações ultrapassasse 1 dólar. No entanto, nos últimos meses, o mercado de criptomoedas como um todo tem estado em declínio, levando o preço das ações da Canaan Inc. a cair quase 30% nos últimos 30 dias de negociação.

Em 13 de dezembro de 2025, a empresa de cofres de Bitcoin Kindly MD também recebeu um aviso por motivos semelhantes, enquanto a empresa de cofres BNB Windtree Therapeutics foi deslistada em agosto de 2025. Diferentemente das empresas de cofres de criptomoedas, a Canaan Inc., como uma das principais fabricantes de mineradoras de Bitcoin, encontra-se numa situação um pouco triste.

A Canaan Inc. foi listada na NASDAQ em novembro de 2019, tornando-se a primeira empresa de conceito blockchain puro a realizar IPO globalmente. Após a listagem, o preço das ações da Canaan permaneceu abaixo do preço de emissão por mais de um ano, mas com o início do mercado de alta de criptomoedas, seu valor começou a se recuperar continuamente a partir do final de 2020, atingindo um recorde histórico de quase 40 dólares em março de 2021, com valor de mercado superior a 5 bilhões de dólares.

O bom momento não durou muito, com a implementação de proibições de mineração doméstica e o mercado de baixa que durou todo 2022, o preço das ações da Canaan continuou a cair, retornando aos níveis anteriores ao mercado de alta. Nesse ciclo, embora o preço do Bitcoin tenha atingido novas máximas e até quase dobrado o valor máximo de 2021, o preço das ações caiu em vez de subir, caindo pela primeira vez abaixo de 1 dólar em abril de 2024.

O desempenho ruim no mercado de capitais, além de razões objetivas de mercado, também foi impulsionado por fatores do setor e da própria Canaan Inc.

No mercado de mineradoras de Bitcoin, a Bitmain é a líder absoluta. Antes de 2021, a Canaan Inc. ocupava a segunda posição, mas após 2021, a MicroBT cresceu rapidamente devido à maior eficiência de consumo de energia, empurrando a Canaan para a terceira posição. Segundo o relatório de pesquisa de mercado da Intel de dezembro de 2025, a participação de mercado da MicroBT é de 15% a 20%, enquanto a da Canaan é de 10% a 15%.

Os relatórios anuais da Canaan Inc. de 2021 a 2024 mostram uma queda contínua no lucro líquido ao longo de 4 anos, passando de mais de 300 milhões de dólares em 2021 para uma perda de quase 250 milhões de dólares em 2024. As razões incluem, por um lado, o mercado de baixa de 2022, que resultou na provisão de perdas de estoque acumuladas, afetando os lucros; por outro lado, a concorrência acirrada elevou os custos de P&D e despesas operacionais, sem que a participação de mercado fosse efetivamente ampliada.

Sob múltiplas pressões, a queda abrupta na demanda tornou-se a gota d’água. Segundo o analista Frank da MSX, a narrativa de mineração de Bitcoin foi excessivamente otimista, e a intensificação da concorrência visível levou muitas mineradoras a se transformarem em infraestrutura de IA. Embora “vender pás” sempre tenha sido um bom modelo de negócio, no mercado de capitais atual, a história do Bitcoin claramente não tem a mesma certeza que a IA, e os fundos naturalmente votaram com os pés, migrando para empresas relacionadas à IA.

Na verdade, a Canaan Inc. começou a desenvolver chips de IA há quase 10 anos. Em 2018, lançou seu primeiro chip de IA de borda comercial baseado na arquitetura RISC-V, o Kendryte K210, voltado principalmente para computação de borda, suportando visão artificial e processamento de áudio. Nos 6 anos seguintes, a Canaan lançou 3 chips, todos com muitas inovações em relação à geração anterior.

Embora os chips lançados pela Canaan tenham pontos fortes tecnológicos e tenham “começado cedo”, em comparação com gigantes como Nvidia e Intel, a Canaan carece de suporte ecológico e demanda em grande escala. Em 2024, sua receita relacionada à IA foi de aproximadamente 900 mil dólares, enquanto as despesas operacionais representaram 15% de toda a empresa. Em junho de 2025, a Canaan anunciou a suspensão de seus negócios de semicondutores de IA não essenciais, encerrando o departamento de chips de IA. O anúncio afirmou que a empresa vinha explorando a venda de seus negócios de IA desde março de 2022, mas sem encontrar comprador, decidindo então abandonar essa área para focar em mineradoras de criptomoedas e no mercado norte-americano.

A Canaan Inc. é um exemplo do setor “físico” do Web3. A empresa listada Yibang International, também fabricante de mineradoras de Bitcoin, viu seu valor cair de quase 450 dólares no pico de 2020 para cerca de 3 dólares, uma queda superior a 99%. Para fabricantes de hardware, há modelos de avaliação bastante maduros e fixos, e se o setor não apresenta perspectivas de crescimento claras, é fácil cair em um ciclo vicioso.

Por outro lado, no final de 2025, a Canaan Inc. assinou um grande pedido de 4,5 MV antes de outubro e concluiu uma rodada de financiamento de 72 milhões de dólares em novembro. Claramente, ainda há quem acredite que o antigo “Zhang do Abóbora” pode sair da crise, mas para se livrar do impasse, a Canaan Inc. provavelmente precisará de uma nova história.