Mercado financeiro de 2025: Quando você vê a primeira barata, significa que há muitas outras escondidas

Em 2025, o mundo foi testemunha do verdadeiro caos do mercado financeiro global, desde a bolha das criptomoedas até ao aumento de 367% das ações de empréstimos hipotecários. Tudo indica que, ao surgirem os primeiros sinais de alerta (o primeiro inseto), os investidores devem estar atentos a muitos outros riscos escondidos na escuridão. Bloomberg compilou 11 momentos cruciais que definiram as apostas deste ano, revelando lições difíceis para aqueles que tentam compreender o mercado no mundo dos ativos digitais.

A tentação: ativos digitais e ‘expectativas políticas’

Para os entusiastas de criptomoedas, “comprar tudo ligado à marca Trump” parece ser um jogo de apostas altamente atraente. Desde as promessas de campanha até à posse presidencial, os administradores da Casa Branca investiram fortemente em ativos digitais, nomearam parceiros industriais e até membros da família participaram na tendência.

O seu token Meme foi lançado poucas horas antes da cerimónia de posse. A primeira-dama lançou um token pessoal, e a World Liberty Financial (empresa relacionada com a família) adicionou ativos para facilitar o acesso aos investidores de retalho. No entanto, após a subida de preço, seguiu-se uma queda igualmente rápida. Em 23 de dezembro, o token Meme de Trump caiu mais de 80% do pico no início do ano, o token de Melania quase 99%, e as ações da American Bitcoin (empresa de mineração de criptomoedas) caíram 80% desde o pico de setembro.

A política é o combustível, mas as regras da especulação continuam válidas: por mais que os “apoiantes” estejam em posições de topo, esses ativos não podem escapar do ciclo eterno: preço sobe → investimento entra → liquidez diminui → preço despenca.

Riscos ocultos: apostas em IA na era da ‘mania psicótica’

Em 3 de novembro, a Scion Asset Management revelou posições em opções de venda (Put options) em Nvidia e Palantir Technologies para se proteger. Esta divulgação chamou atenção especial, pois envolvia Michael Burry — gestor de fundos famoso por prever a crise do subprime em 2008.

O preço de exercício dessas opções era surpreendentemente inferior ao preço de mercado: Nvidia abaixo de 47% e Palantir até 76%. A revelação foi como uma faísca que acendeu o fogo de uma acumulação de dúvidas. O mercado percebeu que “a avaliação excessiva e os custos astronómicos das gigantes de IA” representam uma ameaça.

Após o anúncio, Nvidia caiu fortemente, e embora o mercado tenha se recuperado, as pistas deixadas por Burry revelaram dúvidas ocultas sob um mercado dominado por ações de IA, com fluxos de capital passivos massivos e baixa volatilidade. Seja esta uma previsão perspicaz ou uma reação precipitada, confirma que, quando a confiança vacila, até os mercados mais sólidos podem virar rapidamente.

Novos e antigos ativos: ações de defesa e mudanças geopolíticas

As mudanças geopolíticas impulsionaram as “ações do setor de defesa europeu” de um ativo de alto risco para um dos mais procurados em carteiras de fundos.

O plano de Trump de reduzir o orçamento militar para a Ucrânia estimulou gastos militares na Europa. Assim, a Rheinmetall AG, da Alemanha, viu suas ações subir cerca de 150% desde o início do ano, enquanto a Leonardo SpA, da Itália, subiu mais de 90%.

Muitos gestores de fundos, que evitavam o setor de defesa por critérios ESG, mudaram de postura: “Quando a paradigma muda, temos que proteger o nosso valor”, afirmou o CEO da Sycomore Asset Management em 23 de dezembro. O índice europeu de ações de defesa da Bloomberg subiu mais de 70% desde o início do ano.

Investimento de valor: ouro e ‘desvalorização cambial’

A enorme dívida dos principais países e a falta de vontade de resolver a situação levaram alguns investidores a recorrer a ativos de proteção contra a desvalorização, como ouro e criptomoedas.

Em outubro, esse movimento atingiu o pico, com preocupações sobre a política fiscal dos EUA e o “fecho do governo mais longo da história”, levando investidores a fugir para ativos seguros além do dólar. Ouro e Bitcoin atingiram recordes históricos simultaneamente, sendo considerados “concorrentes” tradicionais.

No entanto, esses ativos também não escaparam às distorções do mercado. Posteriormente, as criptomoedas, em geral, recuaram, o Bitcoin caiu rapidamente, o dólar estabilizou-se, e os títulos do Tesouro dos EUA, ao invés de desabar, tiveram o melhor desempenho desde 2020. Isso reforça a ideia de que preocupações com “declínio fiscal” podem surgir juntamente com uma “procura por ativos seguros”, especialmente em períodos de desaceleração econômica.

Mercado de ações na Coreia do Sul: recuperação “à frente do mundo”

Com a política de “estimular o mercado de capitais” do presidente Lee Jae-myung, o índice Kospi da Coreia do Sul subiu mais de 70% neste ano, rumo à “meta de 5.000 pontos” proposta pelo presidente, conquistando a liderança entre os principais mercados globais.

No entanto, há um “ausente” notável: os investidores de retalho na Coreia do Sul. Mesmo com os planos de reforma de Lee Jae-myung, eles não foram convencidos de que “o mercado de ações vale a pena para o longo prazo”. Como resultado, os investidores locais venderam a descoberto, enviando US$ 33 bilhões para o mercado de ações dos EUA e migrando para ativos mais arriscados, como criptomoedas. Como consequência, o won coreano sofreu pressão de depreciação.

Mercado de especulação com Bitcoin: Chanos e Saylor

Tudo tem dois lados. A disputa de apostas entre Jim Chanos (vendedor a descoberto) e Michael Saylor (acumulador de Bitcoin via MicroStrategy) não envolve apenas duas personalidades com histórias marcantes, mas evolui para um “referendo” sobre o “sistema capitalista na era das moedas digitais”.

No início do ano, enquanto o Bitcoin disparava, as ações da MicroStrategy também subiam. Chanos viu uma oportunidade: as ações estavam sendo negociadas a preços excessivos em relação ao Bitcoin que a empresa possuía. Assim, decidiu “vender a descoberto” as ações da MicroStrategy e comprar Bitcoin a longo prazo, discutindo publicamente através da mídia.

Com o tempo, os fatores de mercado mudaram. O prêmio das ações da MicroStrategy em relação ao Bitcoin diminuiu, pois a “gestora de ativos digitais” crescia rapidamente, e o preço dos tokens caiu dos picos. A aposta de Chanos começou a dar retorno: desde o anúncio de venda até 7 de novembro, quando afirmou que iria “vender tudo”, as ações da MicroStrategy caíram 42%.

A velha aposta que volta: Japão e sinais de alerta

Há décadas, a prática de “venda a descoberto” de títulos do governo japonês destrói a confiança dos investidores repetidamente. A lógica parece simples: o Japão tem uma dívida pública enorme, logo, as taxas de juros devem subir.

Porém, anos de política monetária expansionista do Banco do Japão mantiveram os custos de empréstimo baixos. Os vendedores a descoberto pagaram caro, até que, em 2025, a situação virou de cabeça para baixo.

Os rendimentos dos títulos japoneses dispararam, tornando o mercado de títulos de US$ 7,4 trilhões um “paraíso para os vendedores a descoberto”. Os rendimentos dos títulos de 10 anos ultrapassaram 2%, o maior nível em décadas, e os de 30 anos subiram mais de 1 ponto percentual, atingindo recordes em 23 de dezembro. O índice de retorno dos títulos do governo japonês caiu mais de 6% neste ano, tornando-se o pior mercado de títulos do mundo.

Conflito de credores: quando os credores entram em “guerra interna”

O retorno mais valioso de 2025 não veio de “apostar na recuperação de empresas”, mas de “lutar contra outros investidores”. Essa estratégia é conhecida como “confronto entre credores”.

Instituições como Pimco e King Street Capital Management planejaram uma “jogada” precisa com a Envision Healthcare, do grupo KKR, que buscava financiamento urgente. Sua estratégia inteligente foi apoiar uma proposta de “deixar os credores originais liberar ativos como garantia” (Amsurg — negócio de cirurgias ambulatoriais) para garantir a nova dívida.

A venda da Amsurg para a Ascension Health gerou retornos enormes para essas instituições, estimados em cerca de 90%, demonstrando o potencial de lucro na “disputa por crédito interno”.

Fannie Mae e Freddie Mac: os “irmãos” encharcados de chuva forte

Desde a crise financeira, as gigantes do crédito imobiliário estão sob controle do governo dos EUA. A questão de “quando e como sair” virou uma aposta de mercado.

A reeleição de Trump mudou o cenário. O mercado prevê que o “novo governo fará esses dois gigantes crescerem descontroladamente”. As ações da Fannie Mae e Freddie Mac foram cercadas por uma “febre de memes”.

De início do ano até setembro, os preços das ações subiram 367% (388% em intraday), tornando-se uma das ações de maior crescimento do ano. Em agosto, rumores de uma possível IPO superaram US$ 500 bilhões, causando grande expectativa.

Comércio de exportação na Turquia: colapso em minutos

Após um excelente desempenho em 2024, a estratégia de Carry Trade na Turquia (empréstimos de baixo custo para ativos de alto retorno) tornou-se uma “opção popular” para investidores em mercados emergentes. Os rendimentos dos títulos turcos ultrapassaram 40%, e o banco central prometeu manter a taxa de câmbio.

Porém, em 19 de março, a polícia turca invadiu a casa do prefeito da oposição e o prendeu. O evento provocou protestos massivos e uma fuga de lira turca, com o banco central incapaz de conter a queda. No encerramento do dia, cerca de US$ 10 bilhões saíram de ativos cotados em lira turca. Em 23 de dezembro, a lira depreciou-se 17% frente ao dólar neste ano.

Este evento serve de alerta: altas taxas de juros podem oferecer bons retornos, mas não evitam riscos de volatilidade política súbita.

Ao detectar o primeiro inseto: sinais de alerta no mercado de crédito

O mercado de crédito em 2025 não enfrentou apenas uma “grande crise”, mas várias “crises menores”. Empresas que antes eram consideradas “mutuantes normais” enfrentaram problemas financeiros um a um.

A Saks Global reestruturou US$ 2,2 bilhões em títulos após pagar juros uma única vez. Os títulos reestruturados negociam abaixo de 60% do valor nominal. Os títulos conversíveis da New Fortress Energy perderam 50% do valor em um ano. A falência da Tricolor e da First Brands eliminou bilhões de dólares em dívidas em poucas semanas.

Investidores enfrentam uma questão angustiante: por que investiram tanto nessas empresas, quando quase não há provas de que possam pagar suas dívidas?

JPMorgan Chase já foi enganada por “insetos” no setor de crédito, e Jamie Dimon, CEO do banco, alertou o mercado com a metáfora: “Quando você vê um inseto, há uma boa chance de haver muitos outros escondidos na escuridão”. Essa ameaça de “insetos” pode se tornar um tema central no mercado de crédito em 2026.

Conclusão: lições de 2025

2025 nos ensinou uma lição importante: quando o mercado está cheio de “confiança elevada”, “uso de alavancagem” e “escolhas irracionais de ativos”, o primeiro inseto indica que há muitos outros escondidos. Detectar esses “sinais de alerta” rapidamente pode fazer a diferença entre lucrar ou sofrer perdas catastróficas.