O Bitcoin navega na resistência de 98.000: catalisadores políticos e impulso de liquidez apontam para $185.500

O Bitcoin atualmente negocia a $87.65K, uma queda de 1.55% nas últimas 24 horas, enquanto os mercados se consolidam em torno de níveis técnicos críticos. A análise mais recente sugere que, embora a volatilidade de curto prazo persista, a estrutura de médio a longo prazo permanece construtiva. Nossa avaliação revisada mantém uma perspetiva otimista com um preço-alvo de $185.500 para o 1º trimestre de 2026, implicando aproximadamente 100% de potencial de valorização a partir dos níveis atuais. Este objetivo reflete três forças convergentes: política acomodativa do Fed, avanços nos quadros regulatórios e acumulação sustentada de capital institucional.

Alívio do Fed e Progresso Regulatório: A Base Macro-Política

A trajetória da política monetária do Federal Reserve continua a apoiar ativos de risco. De setembro a dezembro de 2025, o Fed realizou três cortes consecutivos de taxa totalizando 75 pontos base, reduzindo a faixa-alvo para 3.50%-3.75%. O gráfico de pontos de dezembro indica novas reduções de taxa, com projeções apontando para 3.4% até o final de 2026. Embora cortes agressivos de mais de 50 pontos base sejam improváveis a curto prazo, a transição na liderança do Fed—com o mandato de Powell a terminar em maio de 2026—poderia inaugurar um regime monetário mais dovish sob a administração Trump.

Para além do afrouxamento monetário, os catalisadores regulatórios estão a cristalizar-se. A Lei CLARITY, tendo passado na Câmara, representa um momento decisivo para a participação institucional. Esta legislação esclarece a divisão de jurisdição entre a SEC e a CFTC, autorizando explicitamente os bancos a oferecerem serviços de custódia e staking de ativos digitais. Mais significativamente, concede à CFTC autoridade regulatória direta sobre os mercados de commodities digitais à vista, estabelecendo um quadro legal que há muito desencoraja instituições financeiras tradicionais. O Comité de Banca do Senado está agendado para revisar a legislação em 15 de janeiro. Se aprovada, esta clareza regulatória poderá desencadear uma onda de adoção institucional anteriormente retida.

Rompendo os Noventa e Oito Mil: Métricas On-Chain Sinalizam Equilíbrio e Oportunidade

A análise técnica revela que noventa e oito mil representa mais do que um simples nível de preço—incorpora a base de custo médio dos detentores de curto prazo e serve como um ponto de resistência psicológica e técnica crítica. Durante a correção de novembro de 2025, compras agressivas de baixa acumularam-se em torno de $84.000, estabelecendo um piso de suporte duradouro. O Bitcoin posteriormente rompeu acima desta faixa, e o nível de noventa e oito mil agora constitui a resistência imediata a uma recuperação sustentada.

Indicadores on-chain passaram de estado de crise para equilíbrio. O score MVRV-Z está em 1.25, sugerindo uma avaliação justa, não subvalorização. A métrica NUPL (Lucro/Perda Não Realizada) em 0.39 e o aSOPR (Razão Média de Lucro de Saída) em 1.00 confirmam esta posição neutra. Criticamente, esta mudança indica que cascatas impulsionadas pelo pânico tornaram-se menos prováveis, mas também que rallies explosivos alimentados pelo medo de perder oportunidade (FOMO) dos retalhistas diminuíram. A estrutura de mercado—cada vez mais dominada por detentores institucionais e de longo prazo—apresenta padrões de reequilíbrio mais graduais do que em ciclos anteriores, reduzindo a amplitude de vendas e estabilizando os pisos de preço.

Acumulação Institucional e Expansão do M2: Fluxos de Capital Sustentam Potencial de Alta

Apesar das condições macroeconómicas favoráveis, os fluxos de ETFs de Bitcoin à vista têm decepcionado recentemente. Novembro e dezembro registaram $4.57 bilhões em saídas—o maior período de resgates desde o início dos produtos. Os fluxos líquidos anuais atingiram $21.4 bilhões, uma queda de 39% em relação a 2024, que teve $35.2 bilhões. Embora o reequilíbrio de janeiro tenha provocado entradas modestas, a sustentabilidade desta recuperação permanece incerta.

No entanto, os tesouros corporativos continuam a acumular agressivamente. A MicroStrategy lidera esta tendência, detendo 673.783 BTC—aproximadamente 3.2% do fornecimento total. Empresas como Metaplanet e Mara persistem em suas estratégias de aquisição, apesar dos obstáculos regulatórios relacionados a ETFs. Esta divergência—resgates institucionais de ETFs compensados por acumulação estratégica de empresas—sugere que o capital está a rotacionar para detentores com convicção de longo prazo, em vez de recuar completamente do ativo.

A oferta monetária global M2 atingiu níveis recorde no 4º trimestre de 2024 e continua a expandir-se. Historicamente, o Bitcoin apresenta propriedades de indicador líder em relação aos ciclos de liquidez, avançando tipicamente antes do pico do M2 e consolidando-se durante a fase de pico. As trajetórias atuais apontam para uma expansão contínua, especialmente considerando possíveis políticas da administração Trump favoráveis ao estímulo fiscal. Caso as avaliações de ações pareçam excessivas, a rotação de capital para o Bitcoin pode acelerar, oferecendo impulso adicional.

Estrutura de Valoração: Modelo TVM e Ajustes Macroeconómicos

Utilizamos uma estrutura de Valor Temporal do Dinheiro (TVM) para derivar o valor intrínseco do Bitcoin. A avaliação base neutra para o 1º trimestre de 2026 é de $145.000, ligeiramente abaixo da nossa estimativa de $154.000 do relatório de outubro, refletindo a recente volatilidade de preços e a reprecificação do mercado. Os ajustes aplicados são conservadores:

• Ajuste fundamental: 0% (revisto de -2%). A atividade na rede apresenta mudanças marginais, mas o foco renovado do mercado nos ecossistemas BTCFi compensou sinais de baixa anteriores.
• Ajuste macroeconómico: +25% (revisto para baixo de +35%). Embora o afrouxamento do Fed e a expansão do M2 permaneçam construtivos, consideramos o desacelerar dos fluxos institucionais de ETFs, a incerteza na transição de liderança do Fed e riscos geopolíticos de cauda.

Multiplicando a avaliação base de $145.000 pelo fator de ajuste combinado (1.00 × 1.25) resulta no nosso preço-alvo revisado de $185.500. Este ajuste para baixo não deve ser interpretado como sentimento bearish. Mesmo com o ajuste reduzido, o modelo indica aproximadamente 100% de potencial de valorização a partir dos preços atuais. A redução da base reflete principalmente a recente consolidação, enquanto a trajetória de valor intrínseco do Bitcoin a médio e longo prazo permanece ascendente.

Perspetiva: O Caminho Além de Noventa e Oito Mil

A recente correção representa uma reequilibração saudável, não uma deterioração estrutural. Vários fatores reforçam esta avaliação: (1) a política do Fed permanece acomodativa, com expectativas de cortes de taxa ancoradas; (2) a aprovação da Lei CLARITY eliminaria uma barreira importante à adoção institucional; (3) as métricas on-chain estabilizaram-se em equilíbrio, reduzindo a volatilidade impulsionada pelo pânico; (4) os tesouros corporativos mantêm uma acumulação incessante; e (5) a liquidez global continua a expandir-se.

Romper decisivamente acima da resistência de noventa e oito mil confirmaria a configuração técnica e macro, abrindo caminho para o nosso objetivo de $185.500. Embora a volatilidade de curto prazo seja inevitável—particularmente em torno de desenvolvimentos relacionados à Lei CLARITY e comunicações do Fed—a estrutura subjacente apoia uma continuação na valorização. A combinação de catalisadores políticos, expansão de liquidez e participação institucional cria uma base convincente para a avaliação do Bitcoin no 1º trimestre de 2026.