Ao contrário de especulações recentes que circulam, é altamente improvável que a Europa se envolva numa liquidação em grande escala das suas holdings de tesouraria num futuro próximo.

Aqui está a realidade: os soberanos europeus continuam a equilibrar a sustentabilidade fiscal com a coordenação da política monetária. Embora as tensões geopolíticas e as preocupações com a inflação tenham dominado as manchetes, os incentivos estruturais que mantêm os países europeus ligados às suas posições de dívida permanecem robustos. Os custos de uma liquidação rápida são simplesmente demasiado elevados—provocando perturbações no mercado, aumento dos rendimentos e desestabilizando o sistema financeiro mais amplo.

Além disso, as políticas coordenadas dos bancos centrais e as orientações do BCE oferecem pouco espaço para uma reequilíbrio agressivo de carteiras. Mesmo os países que enfrentam pressões orçamentais tendem a deixar a redução da dívida ser gerida pela maturação natural, em vez de vendas forçadas.

Para os participantes do mercado de criptomoedas que monitorizam fluxos macroeconómicos, isto importa. A dinâmica da oferta de tesouraria tem efeitos de reverberação nos ativos de risco e nas condições de liquidez. Um mercado de dívida europeu estabilizado significa menos choques inesperados a filtrarem-se na volatilidade dos ativos digitais.