Preço do minério de ferro em 2026: O que realmente está a impulsionar o mercado?

A história do preço do minério de ferro até 2026 parece confusa. Após um 2025 turbulento marcado pela fraqueza do setor imobiliário chinês e pela incerteza sobre tarifas nos EUA, o mercado enfrenta um ponto de inflexão crítico: uma oferta crescente da mina de Simandou, na Guiné, encontra uma procura global em declínio. Analistas esperam que o preço do minério de ferro diminua, com previsões agrupadas em torno de US$94-US$98 por tonelada métrica — bem abaixo do limiar psicológico de US$100 que dominou as discussões no início de 2025.

Como o Preço do Minério de Ferro se Comportou no Ano Passado

Vamos recuar até 2025. O ano começou forte, com US$99,44/MT em 6 de janeiro, depois subiu para US$107,26 em meados de fevereiro. Mas março trouxe uma pressão de venda brutal, puxando os preços de volta para cerca de US$100. A volatilidade se intensificou em abril, quando ameaças de tarifas nos EUA provocaram pânico nos mercados de commodities, fazendo o preço do minério de ferro despencar para US$99,05.

O verão foi ainda pior. O preço do minério de ferro caiu para uma mínima anual de US$93,41 em 1 de julho — uma queda de 13% em relação aos picos de fevereiro — à medida que o sentimento dos investidores deteriorava. No entanto, o terceiro trimestre mostrou uma resiliência inesperada. Os preços se recuperaram acima da marca de US$100 em agosto e atingiram um pico de US$106,08 no início de setembro, sugerindo que a procura não estava morta.

Até o final do ano, o preço do minério de ferro estabilizou-se numa faixa estreita entre US$104-US$107, encerrando em US$107,88 em 4 de dezembro, antes de recuar ligeiramente para US$106,13. Para os investidores, 2025 foi mais uma oscilação lateral do que uma quebra estrutural.

Os Verdadeiros Culpados pela Fraqueza do Preço do Minério de Ferro

Três fatores prejudicaram o preço do minério de ferro em 2025:

Colapso do Setor Imobiliário na China: A procura por aço depende da atividade de construção. Desde 2021, o setor imobiliário chinês está em queda livre após o colapso de Country Garden e Evergrande sob dívidas massivas. Apesar de estímulos governamentais, o setor permanece deprimido. Isso importa porque a construção representa cerca de 50% do consumo de aço na China. Um mercado imobiliário quebrado = demanda de aço quebrada = preço do minério de ferro globalmente reprimido.

Choque Tarifário: Em abril, as tarifas do “Dia da Libertação” do presidente Trump nos EUA ameaçaram uma sobretaxa de 10% em tudo. Os mercados congelaram. O preço do minério de ferro caiu junto com as ações. No entanto, quando a turbulência no mercado de títulos forçou uma revisão de política, os preços se recuperaram rapidamente. Ainda assim, o dano psicológico persistiu ao longo do ano.

Mudanças Estruturais nas Minas: A mina de Simandou, na Guiné, começou a exportar minério de ferro em dezembro. Isso importa. A mina opera com 65% de teor de ferro e aumentará sua produção para 15-20 milhões de MT por ano em 2026, depois 40-50 milhões de MT em 2027. A nova oferta já pressionava as expectativas de preço do minério de ferro para o próximo ano.

O Que Vem para o Preço do Minério de Ferro em 2026?

Três dinâmicas irão moldar a trajetória do preço do minério de ferro:

Ventos Contrários na Procura: Espera-se que a economia chinesa cresça 4,8% em 2026, mas o setor imobiliário continuará a declinar. A produção de aço na China deve diminuir, apesar de compensações dos mercados de exportação no Sudeste Asiático, Oriente Médio e África. Mais problemático, uma mudança para fornos de arco elétrico (que atualmente representam 12% da capacidade da China, aumentando para 18% até 2030) reduz a procura por minério de ferro — fornos de arco usam sucata de aço, não minério bruto.

Surto na Oferta: Todos os principais produtores de minério de ferro estão aumentando a produção em 2026. Simandou domina a história. Sua propriedade por um consórcio sino-singapurense dá à China uma diversificação de fornecimento longe dos produtores australianos — uma vitória estratégica após 15 anos de tentativas fracassadas. O alto teor de ferro e a escala massiva da mina irão alterar fundamentalmente as cadeias de suprimento globais.

Pressão Regulamentar: O Mecanismo de Ajuste de Fronteira de Carbono da Europa (CBAM) começou em 1 de janeiro de 2026. Ele aplica tarifas a importações intensivas em carbono, como aço. Os siderúrgicos chineses já estão mudando para fornos de arco de menor emissão para evitar tarifas do CBAM. Enquanto isso, as ameaças tarifárias dos EUA sobre aço canadense e brasileiro continuam, embora ambos tenham isenções de pelotas de minério de ferro. A verdadeira incógnita: a renegociação do CUSMA em 2026 pode revogar essas isenções.

Perspectiva para o Preço do Minério de Ferro

As previsões de consenso indicam um cenário pessimista. Espera-se que o preço do minério de ferro fique em torno de US$94-US$98/MT em 2026 — aproximadamente 10% abaixo dos níveis de 2025. O primeiro semestre pode se manter acima de US$100/MT devido aos padrões sazonais de demanda, mas o segundo semestre provavelmente verá os preços abaixo desse patamar, à medida que Simandou aumenta a produção.

A tese central: crescimento fraco da procura encontra uma oferta nova em surdina. Essa combinação leva à compressão do preço do minério de ferro. A menos que o setor imobiliário chinês tenha uma recuperação inesperada ou que disrupções geopolíticas limitem a produção de Simandou, o metal enfrentará obstáculos estruturais ao longo de 2026.

Para os traders, a oportunidade não está em chamadas de direção — está em entender que o preço do minério de ferro mudou de uma história cíclica para uma história estrutural. A era de mercados apertados e preços estável acabou.