O Congresso dos Estados Unidos enfrenta de facto um problema delicado na elaboração de legislação para impulsionar o quadro de inovação em ativos digitais. Por um lado, projetos de lei como o 《Genius Act》 tentam regulamentar o mercado de stablecoins, por outro, o 《Clarity Act》 também busca impor restrições adicionais aos ativos digitais. Parece uma boa ideia, mas a realidade é que a eficácia desses esforços legislativos depende de uma premissa fundamental — as agências reguladoras federais devem possuir autoridade suficiente e recursos adequados.

O problema é que, atualmente, órgãos reguladores como a SEC e a CFTC enfrentam uma situação de dispersão de responsabilidades. O poder está fragmentado entre várias instituições, levando a uma baixa eficiência na implementação de políticas e até mesmo a lacunas na supervisão. Ainda pior, o pessoal e o orçamento dessas instituições foram reduzidos, o que afeta diretamente sua capacidade de execução. Em outras palavras, por mais perfeita que seja a legislação, sem recursos de aplicação, ela acaba sendo apenas papel.

O que isso significa para a indústria de ativos digitais? A incerteza no quadro legal e a escassez de recursos regulatórios podem fazer com que projetos inovadores enfrentem riscos imprevisíveis adicionais. Os emissores de stablecoins precisam agir com cautela dentro de fronteiras regulatórias ambíguas, e o ritmo de desenvolvimento de todo o ecossistema pode ser desacelerado por isso.