2026-01-19 08:13:27

2025年的交易平台格局出现了有意思的分化。头部CEX现货交易量环比上升3.6%，看起来还不错，但永续合约交易量却暴涨27%——合约市场的热度明显压倒现货。这说明交易者的风险偏好在上升，对杠杆和衍生品的需求越来越旺盛。

但有个现象值得注意：主流交易所的APP下载量同比下降了35.47%。这个数字挺扎心的，意味着新用户的获取在明显放缓。整个行业用户增长已经开始疲软，虽然交易量在涨，但增量用户的故事似乎讲不动了。

对比之下，Perp DEX领域的表现出人意料。Hyperliquid的合约交易量遥遥领先，近期突破3万亿美元，整个去中心化衍生品赛道实现了显著增长。这反映出一个趋势：用户虽然不急着下载新APP，但对于去中心化交易的需求在持续升温，DEX正在蚕食CEX的合约市场份额。

PERP-10,99%

HYPE-4,74%

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RugDocDetective

· 13h atrás

Está muito claro, a avaliação de que a DEX está devorando o mercado de contratos da CEX não está errada. Mas a questão é: quanto desse volume de 3 trilhões de Hyperliquid é manipulado? Qual é a proporção de negociações reais, eu não tenho ideia.

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RektButAlive

· 13h atrás

O contrato subiu 27% mas as transferências de APP caíram 35%, essa comparação realmente dói. Parece que os usuários existentes estão a fazer negociações desesperadas, novos usuários não entram, a vantagem competitiva dos usuários de CEX está a ser erodida. Os dados do Hyperliquid são ainda mais extremos, o DEX copiou a estratégia de contrato do CEX, esta rotação pode realmente estar a acontecer.

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ChainChef

· 13h atrás

APP下载量暴跌35%确实揭示了一个扎心的现实——CEX的增长天花板摆在眼前了。但我倒不觉得这是坏消息，反而是市场在重新洗牌。存量用户风险偏好猛增（合约暴涨27%），新用户却不来了，说明什么？说明愿意炒币的人已经在里面了，剩下的可能真的看不懂或没兴趣。 Hyperliquid突破3万亿这个数字我得打个问号——这是累计交易量还是持仓量？如果是累计，听起来没那么夸张。但话说回来，DEX合约确实在吃CEX的份额这个判断我同意。用户不装APP了，但转向Hyperliquid这类链上DEX？还是说这些交易量本质上是机器人在自嗨？真正的趋势可能不是DEX蚕食CEX，而是整个行业的用户结构在极化——要么是深度交易者（在DEX干永续合约），要么就不玩了。这才是值得担心的。

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StakeWhisperer

· 13h atrás

Os contratos perpétuos subiram 27%, enquanto o mercado à vista apenas 3,6%, essa diferença mostra que a mentalidade dos jogadores realmente mudou. A queda de 35% nas downloads do APP é o verdadeiro problema, na verdade, as CEXs estão perdendo a capacidade de atrair novos usuários. Pelo contrário, a Hyperliquid no lado DEX está surgindo, os usuários não baixam o APP, mas vão direto para o DEX, isso é uma votação, uma votação a favor da descentralização. Sinto que no próximo ciclo, o cenário do campo de batalha dos contratos vai mudar completamente.

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