A Federal Reserve decidiu manter a taxa inalterada em janeiro, o próximo ciclo de redução de juros aponta para março

2026-01-07 22:06:54

A probabilidade de o Federal Reserve manter as taxas de juro inalteradas em janeiro atingiu já 88,4%, o que praticamente sentencia a possibilidade de cortes adicionais a curto prazo. Mas isso não significa o fim do ciclo de afrouxamento, antes pelo contrário, é uma reavaliação do mercado quanto ao ritmo das políticas futuras — a probabilidade de um corte de 25 pontos base em março subiu para 40,3%, muito acima dos 11,6% de janeiro. Isso reflete a verdadeira direção dos dados económicos nos EUA e a cautela dos formuladores de políticas.

Três razões para a manutenção em janeiro

Estrutura do mercado de trabalho em desaceleração

De acordo com as últimas informações, o mercado de trabalho nos EUA está a passar por uma desaceleração estrutural, com o desemprego, as taxas de rotatividade e o crescimento salarial a enfraquecerem-se simultaneamente. Esta mudança indica que, embora a economia não esteja em recessão, a procura está claramente a diminuir. O Federal Reserve enfrenta um equilíbrio delicado — evitar uma política de “apertar demasiado” que possa deteriorar a economia, e prevenir uma política excessivamente expansionista que possa impulsionar a inflação. Diante desta incerteza, manter-se inalterado em janeiro foi a decisão mais segura.

Sinais mistos nos dados económicos

O PIB do terceiro trimestre superou as expectativas, dando ao Fed uma razão para pausar. A ata da reunião de dezembro mostra que alguns membros foram cautelosos quanto a uma redução rápida das taxas. Isto significa que, apesar do enfraquecimento dos dados de emprego, a resiliência económica ainda existe, não sendo suficiente para desencadear imediatamente uma nova rodada de cortes.

Perturbações pela incerteza política

A nomeação do presidente do Fed está em aberto. O mercado espera que o ex-presidente Trump possa nomear Kevin Hasset por volta de 9 de janeiro, sendo Hasset visto como uma escolha mais dovish. Esta possibilidade de mudança de política também pode levar os atuais decisores a adotarem uma postura de observação.

Março como próximo marco-chave

Na reunião do FOMC de março, o mercado ajustou significativamente as expectativas de cortes. A probabilidade de um corte de 25 pontos base subiu de 11,6% em janeiro para 40,3%, refletindo uma reavaliação do ciclo de afrouxamento como um todo.

O mais importante é que, nesse período, serão divulgados vários dados relevantes — os dados de emprego não agrícola desta semana, o PMI de manufatura e de serviços, que serão pontos de observação. Se os dados de emprego mostrarem uma clara fraqueza, a expectativa de afrouxamento será reforçada; se os dados forem mais fortes, o mercado poderá continuar a oscilar.

Impacto no mercado de criptomoedas

Período	Expectativa de política do Fed	Liquidez de mercado	Desempenho dos ativos cripto
Janeiro	Manutenção	Apoio limitado dos fundamentos	Oscilação em níveis elevados, sem direção clara
Meados de janeiro	Nomeação do presidente definida	Possível mudança	Variações conforme a direção da nomeação
Fevereiro a março	Expectativa de corte a aumentar	Melhora na liquidez	Apoio aos ativos de risco

A realidade atual do mercado é: o Bitcoin oscila em níveis elevados, os derivativos mostram que a volatilidade implícita das opções recuou, e as opções de venda mantêm um prêmio, refletindo uma postura mais defensiva do mercado do que uma aposta otimista na subida. Essa cautela é racional — até que o caminho do Fed seja mais claro, não é adequado ser excessivamente otimista ou pessimista.

Expectativa de afrouxamento a ser precificada lentamente

Embora o mercado de criptomoedas pareça calmo por fora, o raciocínio de afrouxamento está a avançar silenciosamente. O Federal Reserve injetou US$746 bilhões, um recorde histórico, e o preço do ouro já atingiu a barreira de US$4500, tudo isso como uma antecipação do risco de liquidez adicional. Vários analistas, incluindo Arthur Hayes, preveem que o governo dos EUA irá realizar gastos de déficit em grande escala e expandir o crédito, com a liquidez em dólares a transbordar para diversos ativos.

A questão é: quando essa liquidez começará a fluir para as criptomoedas? No momento, o capital ainda está a observar. Mas, assim que a incerteza se esclarecer — seja por dados de emprego fracos ou pela nomeação de um presidente dovish — a mudança de fluxo poderá acontecer rapidamente.

Pontos-chave de observação

Dados de emprego não agrícola desta semana: especialmente se os dados de novembro forem revisados em baixa, isso afetará diretamente a avaliação do risco de recessão pelo mercado
Dados do PMI do ISM: o desempenho da manufatura e dos serviços fornecerá uma previsão do cenário económico
Nomeação do presidente do Fed: a confirmação de Hasset enviará sinais fortes de política dovish
Reunião do FOMC de março: o mercado já está a precificar a probabilidade de cortes nesta reunião

Resumo

A manutenção das taxas pelo Fed em janeiro está praticamente confirmada, mas isso não marca o fim do ciclo de afrouxamento, e sim o início de uma nova fase de reavaliação. O foco do mercado já se voltou para março, onde os dados de emprego, a escolha do novo presidente e a evolução económica irão determinar o ritmo dos cortes futuros. Para o mercado de criptomoedas, o atual nível elevado de oscilações é uma fase de acumulação — assim que as expectativas de afrouxamento forem confirmadas, a mudança de fluxo poderá acontecer mais rapidamente do que se imagina. O mais importante é ter paciência e aguardar sinais de confirmação.

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