Qual será o preço do ouro internacional em 2025? O que os movimentos do banco central indicam

O ouro voltou a estar em alta. De ano passado até este, esta onda de mercado é considerada rara nos últimos 30 anos — com uma valorização próxima do pico dos últimos 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Em outubro, ultrapassou os 4300 dólares, aproximando-se do recorde histórico de 4400 dólares, e o mercado começou a divergir: alguns veem potencial de continuação da subida, outros preocupados com uma correção em níveis elevados, e há ainda quem esteja à espera para decidir se entra ou não.

Em vez de especular sobre quando o preço do ouro atingirá o pico, é melhor entender quem são os motores desta rodada de mercado.

Os bancos centrais estão silenciosamente acumulando ouro, isso não é um sinal, é um alerta

Os detalhes mais importantes muitas vezes passam despercebidos. Segundo dados do World Gold Council (WGC), no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros 9 meses, foram adquiridas cerca de 634 toneladas — números expressivos.

Mais interessante ainda é a mudança de atitude dos bancos centrais. Em uma pesquisa do WGC divulgada em junho, foi descoberto que 76% dos bancos centrais entrevistados planejam aumentar a proporção de ouro nas suas reservas de moeda estrangeira nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera uma redução na proporção de dólares. O que isso indica? Os bancos centrais globais estão votando com suas ações — a posição do ouro está em ascensão.

Os bancos centrais não operam sem motivo. Eles estão aumentando suas reservas de ouro, o que equivale a apostar na tendência de longo prazo do dólar. Quando todos os bancos centrais do mundo fazem a mesma coisa, geralmente há uma preocupação comum por trás: o aumento da incerteza econômica.

Expectativa de redução de juros pelo Fed impulsiona o preço do ouro, mas a lógica não é tão simples quanto parece

Cada decisão de política monetária do Federal Reserve influencia diretamente a direção do preço internacional do ouro. Aqui há um conceito-chave: Taxa de juros real = Taxa de juros nominal - Inflação.

Quando a taxa de juros real cai, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, tornando o ouro mais atraente em relação a outros ativos. Com o ciclo de corte de juros chegando, o ouro costuma subir.

Um caso interessante foi a reunião do FOMC em setembro. O Fed cortou os juros em 25 pontos-base conforme esperado, mas o preço do ouro não continuou a subir, ao contrário, recuou. Por quê? Porque esse corte de juros já era totalmente esperado pelo mercado, e já tinha sido precificado. Powell descreveu esse corte como uma “política de corte de risco”, sem indicar que haveria uma aceleração futura, o que levou o mercado a reavaliar o ritmo de cortes.

Segundo dados do CME, a probabilidade de o Fed cortar os juros em mais 25 pontos-base em dezembro é de 84,7%. Os investidores podem usar as mudanças nos dados do FedWatch como uma lógica de referência para prever o movimento do ouro.

Tarifas, riscos geopolíticos e política monetária — Três motores impulsionadores

Após a ascensão de Trump ao poder, uma série de políticas tarifárias foi implementada, desencadeando o início da alta do ouro em 2025. Essas políticas aumentaram a incerteza do mercado, elevando o sentimento de proteção. Experiências passadas (como a guerra comercial entre EUA e China em 2018) mostram que, durante períodos de incerteza política, o preço do ouro costuma subir de 5 a 10% no curto prazo.

O alto nível de endividamento global também reforça a característica de proteção do ouro. Até 2025, a dívida global atingiu 307 trilhões de dólares, o que limita a flexibilidade das políticas dos países, aumenta a tendência de afrouxamento monetário e, por consequência, reduz as taxas de juros reais.

Conflitos geopolíticos continuam presentes. A guerra Rússia-Ucrânia não cessou, e a instabilidade no Oriente Médio persiste, fatores que elevam continuamente a demanda por ativos de proteção. Além disso, o efeito das redes sociais e a opinião pública alimentam fluxos de capital de curto prazo, criando um ciclo de alta contínua e auto reforçado.

A confiança na moeda dólar também diminui, beneficiando o ouro como ativo cotado em dólares — quando o dólar enfraquece, o ouro se torna mais atraente.

Como os institucionais veem o mercado? Quatro grandes bancos de investimento são otimistas

O time de commodities do JPMorgan acredita que a recente correção é uma “retirada saudável”, e elevou a previsão de preço para o quarto trimestre de 2026 para 5055 dólares por onça.

O Goldman Sachs mantém a previsão de 4900 dólares por onça até o final de 2026, mantendo uma visão otimista para o ouro.

O Bank of America é ainda mais audacioso, elevando a previsão para 5000 dólares por onça em 2026, e um estrategista chegou a afirmar que o ouro pode atingir 6000 dólares no próximo ano.

O raciocínio por trás dessas previsões é consistente: os fundamentos que sustentam a alta do ouro a longo prazo permanecem inalterados. Aumento das reservas pelos bancos centrais, enfraquecimento do dólar, queda das taxas de juros reais — esses fatores não devem se inverter no curto prazo.

Também é possível perceber sinais no mercado de joias físicas. Marcas como Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang continuam com preços de referência para joias de ouro de 999 na China continental acima de 1100 yuans por grama, sem sinais de queda significativa. Isso indica que as expectativas do mercado para o preço do ouro ainda permanecem firmes.

Ainda é cedo para entrar? Depende do seu horizonte de investimento

Muita gente se pergunta: “Ainda dá para comprar agora?” A resposta depende do seu ciclo de operação e da sua tolerância ao risco.

Se você tem experiência de curto prazo, o mercado de oscilações é uma oportunidade. Liquidez abundante, lógica de alta e baixa relativamente clara, especialmente em momentos de movimentos bruscos, com força de compra e venda bem visíveis. Mas é fundamental acompanhar os dados econômicos dos EUA e os horários das reuniões do banco central, pois esses momentos costumam ser os mais voláteis.

Se você é iniciante e quer fazer operações de curto prazo, recomenda-se começar com pouco capital, evitando apostas cegas. A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. Se a mentalidade não estiver preparada, as perdas podem acontecer rapidamente.

Se você pretende manter ouro físico a longo prazo, deve estar preparado para aceitar oscilações intensas no curto e médio prazo. O ciclo do ouro é longo; manter por mais de 10 anos realmente pode preservar e valorizar o patrimônio, mas nesse período o valor pode dobrar ou cair pela metade. Além disso, os custos de transação de ouro físico são elevados, geralmente entre 5% e 20%.

A estratégia mais segura é diversificar sua carteira. O ouro pode ser uma ferramenta de proteção, mas não deve representar toda a sua riqueza. Pode-se considerar uma alocação de longo prazo, com operações de curto prazo em momentos de maior volatilidade, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA, mas isso exige experiência e gestão de risco.

Aviso importante

A volatilidade do preço internacional do ouro não é menor que a de ações, e as decisões de investimento devem refletir seu perfil de risco, não apenas seguir o mercado.

Os bancos centrais continuam a aumentar suas reservas, as instituições estão otimistas, e os fundamentos apoiam uma alta — esses fatores indicam potencial de valorização. Mas, na prática, é fundamental estar atento às oscilações próximas a dados econômicos dos EUA e às reuniões do banco central.

Próximas reuniões do Fed, dados de emprego não agrícola, índice de preços PCE — esses são pontos de inflexão para o preço do ouro. Antecipar o calendário econômico é muito mais inteligente do que seguir o mercado de forma cega.