Domine o ritmo de divulgação do IPC dos EUA e aproveite as oportunidades de volatilidade dos ativos de mercado

Por que os investidores devem acompanhar a divulgação do CPI dos EUA?

No mercado financeiro global, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA é um dos indicadores mais diretos que influenciam os preços dos principais ativos. A divulgação do CPI dos EUA costuma preceder de perto o principal indicador de referência para as decisões do Federal Reserve, o PCE, tornando o mercado especialmente sensível a ele. Quando os dados do CPI são divulgados, os mercados de ações, câmbio e commodities reagem de forma em cadeia, motivo pelo qual muitos investidores profissionais incluem na sua agenda de negociações o calendário de divulgação do CPI dos EUA.

Os dados do CPI dos EUA refletem a inflação ou deflação em um determinado período, e sua volatilidade não só influencia a direção da política monetária do Federal Reserve, mas também indiretamente determina o fluxo de capitais global. Portanto, compreender com precisão o horário de divulgação do CPI dos EUA e suas possíveis tendências é de grande importância para a alocação de ativos.

Detalhes do calendário de divulgação do CPI dos EUA em 2024

A divulgação do CPI dos EUA ocorre na primeiro dia útil de cada mês ou no dia útil mais próximo. Devido às diferenças de horário de verão e inverno nos EUA, o horário de divulgação também será ajustado:

• Horário de verão: às 20h30 no horário de Taiwan
• Horário de inverno: às 21h30 no horário de Taiwan

O calendário de divulgação do CPI dos EUA para 2024 (horário de Taiwan) é o seguinte:

Os participantes do mercado devem registrar antecipadamente o horário de divulgação do CPI dos EUA, pois o momento da publicação costuma gerar oscilações de preço bastante intensas.

Composição real do CPI dos EUA e pontos de atenção para investidores

Para entender profundamente o CPI dos EUA, é fundamental conhecer sua composição específica. Os principais componentes do CPI dos EUA representam aproximadamente:

• Custos de habitação (incluindo aluguel): 30–40%
• Alimentos e bebidas: 13–15%
• Educação e comunicação: 6–7%
• Energia: 6–8%
• Cuidados de saúde: 7–9%
• Transporte e serviços de transporte: 5–6%
• Carros novos: 3–5%
• Lazer e entretenimento: 3–5%
• Vestuário: 2–3%
• Carros usados: 2–3%

Os investidores podem encontrar pontos de análise nessas subdivisões. Dentre elas, o peso da habitação é o maior, seguido por alimentos e bebidas. As oscilações de preço nesses dois grandes grupos tendem a impulsionar as variações gerais do CPI, devendo ser monitoradas com atenção.

Diferenças essenciais entre CPI, núcleo do CPI e PCE

Muita gente fica confusa com os indicadores de inflação dos EUA, mas na prática basta entender algumas diferenças básicas.

Diferença entre CPI e núcleo do CPI: está na abrangência do cálculo. O CPI inclui a variação de preços de todos os itens, sendo influenciado por oscilações nos preços de alimentos e energia. Já o núcleo do CPI exclui esses dois componentes, refletindo de forma mais precisa a tendência de preços de bens e serviços de consumo, com menor volatilidade.

Diferença entre CPI e PCE: refere-se ao método de cálculo. O CPI usa uma média ponderada de tipo “lasca” (laspeyres), enquanto o PCE emprega uma média ponderada encadeada (chain-weighted). O PCE captura melhor o efeito de substituição do consumidor — por exemplo, quando o preço do petróleo sobe muito, o consumidor pode optar por outras fontes de energia, reduzindo o peso do petróleo na cesta de consumo. Essa característica de “suavização” torna o PCE mais estável e mais representativo da pressão inflacionária real.

Os dois principais indicadores que os investidores devem acompanhar de perto:

1. Variação anual do CPI dos EUA: é o dado de inflação divulgado primeiro, com maior atenção do mercado, frequentemente causando oscilações marcantes nos preços dos ativos.
2. Variação anual do PCE dos EUA: divulgada um pouco mais tarde, é a principal base para as decisões do Federal Reserve e, portanto, igualmente importante.

Geralmente, a variação do CPI e do PCE tendem a seguir a mesma direção e ter amplitudes semelhantes. Contudo, o mercado dá mais atenção ao dado do CPI, enquanto o Fed valoriza mais o PCE, por sua maior rigorosidade.

Dois fatores-chave que influenciarão a trajetória do CPI dos EUA em 2024

Primeiro fator: as eleições presidenciais nos EUA

Em 2024, os EUA realizarão eleições presidenciais, cujo resultado será divulgado em novembro. Durante o processo eleitoral, independentemente do partido ou candidato, há uma tendência de promessas excessivamente otimistas. Com o cenário internacional complexo atual, os candidatos podem externalizar conflitos internos, levando ao aumento de tensões geopolíticas globais e acelerando o processo de desglobalização. O resultado final é que a inflação dificilmente apresentará uma trajetória de queda suave.

Segundo fator: o ritmo e a intensidade de cortes de juros pelo Federal Reserve

De acordo com dados do CME Group, a probabilidade mais alta é de que o Fed corte a taxa em 6 pontos base em 2024. Isso reflete a expectativa de que o CPI dos EUA possa apresentar uma tendência de queda ao longo do ano, alinhando-se com a análise de tendência do CPI que será feita a seguir.

Logística e petróleo: fatores de inflação frequentemente negligenciados

Ao revisitar os últimos trinta anos, o EUA passou por quatro ciclos evidentes de CPI, correspondentes às crises de poupança e empréstimo na década de 1990, à bolha da internet em 2000, à crise do subprime em 2008 e à pandemia de COVID-19 em 2020. Destes, o caso de 2020 é especialmente digno de reflexão — o impacto da logística global na inflação dos EUA foi muito maior do que se imaginava.

Durante a pandemia, o sistema logístico global ficou temporariamente paralisado, e o Fed realizou estímulos econômicos em grande escala, levando o CPI a atingir um pico em junho de 2022. Desde então, com a melhora da pandemia e a normalização da logística, o CPI começou a recuar.

Em 2023, a crise no Mar Vermelho interrompeu novamente a logística regional. Os ataques contínuos do Houthis fizeram com que as companhias de navegação evitassem rotas pelo Mar Vermelho entre Ásia e Europa, aumentando significativamente o tempo e o custo do transporte marítimo. Desde o início de dezembro de 2023, as tarifas nas rotas Ásia-Europa mais que duplicaram.

Embora esse impacto nos preços de contêineres não seja tão intenso quanto na segunda onda da pandemia no final de 2020 ou no incidente do Canal de Suez em 2021, as interrupções regionais na logística e o aumento de custos acabarão se refletindo nos preços ao consumidor. Essa situação merece atenção de perto, para evitar que a escalada dos eventos eleve ainda mais os preços.

Previsão e análise fundamental do CPI dos EUA em 2024

Para prever com precisão a trajetória do CPI dos EUA, é necessário entender o desempenho da economia americana em 2024. Segundo a previsão do Fundo Monetário Internacional (FMI):

• A taxa de crescimento global será de 3,1%, um aumento de 0,2 pontos percentuais em relação à previsão anterior
• Crescimento econômico dos EUA em 2024 previsto em 2,1%, ficando em segundo lugar entre as principais economias, desacelerando para 1,7% em 2025
• A zona do euro terá crescimento de 0,9% em 2024, e 1,7% em 2025
• A inflação global deve cair de 5,8% em 2024 para 4,4% em 2025

O forte crescimento econômico dos EUA indica que o nível de inflação provavelmente não diminuirá drasticamente.

Com base nessa análise, nossa previsão para a trajetória do CPI dos EUA em 2024 é a seguinte:

Como as commodities, especialmente o petróleo, tiveram uma tendência de baixa volátil na primeira metade de 2023, é provável que o CPI dos EUA em 2024 não continue caindo rapidamente na primeira metade do ano, devido à base baixa. Além disso, os estoques de petróleo estão atualmente em declínio, o que dá suporte à alta dos preços do petróleo.

Considerando o suporte dos preços do petróleo, a incerteza política com as eleições nos EUA, a continuidade da crise logística no Mar Vermelho e o desempenho econômico relativamente forte dos EUA, prevemos que:

• O CPI dos EUA atingirá o fundo no primeiro trimestre de 2024
• Pode haver uma recuperação no segundo trimestre
• E uma nova queda na segunda metade do ano

Esse movimento pode exercer pressão sobre as ações, pois a rigidez do CPI atrasará o processo de corte de juros pelo Federal Reserve.

Resumo

Os dados do CPI dos EUA têm impacto significativo nos mercados financeiros globais. Os investidores precisam distinguir claramente entre CPI, núcleo do CPI e PCE, além de acompanhar o calendário de divulgação do CPI dos EUA. Em 2024, fatores como as eleições presidenciais, a política monetária do Fed, a situação logística global e os preços do petróleo irão determinar conjuntamente a trajetória do CPI. De modo geral, a tendência principal para o CPI dos EUA em 2024 é de queda, embora possam ocorrer recuperações temporárias. Essa incerteza é justamente o motivo pelo qual os investidores devem monitorar de perto o mercado.