## 2025年黄金涨跌动向扫描：还有上升空间吗？

**Por que o preço do ouro continua a atingir recordes? Análise das três principais forças motrizes**

Nos últimos mais de 12 meses, o ouro tem registado aumentos surpreendentes. Segundo dados, a valorização do ouro em 2024-2025 já se aproxima do nível mais alto dos últimos 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Após ultrapassar a barreira de 4.300 dólares por onça em outubro, o preço do ouro tem atingido sucessivos recordes históricos. Com esta tendência ainda forte, muitos investidores questionam: **Esta tendência de alta e baixa do ouro ainda pode continuar? É tarde demais para entrar agora?**

Para entender a forte subida do preço do ouro, é preciso identificar claramente as três principais forças impulsionadoras.

**Primeiro, o aumento da incerteza geopolítica.** Após a chegada do novo governo, uma série de políticas tarifárias desencadeou uma escalada no sentimento de proteção do mercado. A experiência histórica mostra que, em períodos de tensões comerciais semelhantes às de 2018 entre EUA e China, o preço do ouro costuma apresentar uma recuperação de 5-10% a curto prazo durante fases de incerteza política. Quando o mercado está cheio de variáveis, os investidores naturalmente recorrem ao ouro, um ativo tradicional de proteção.

**Segundo, as expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve continuam a influenciar.** A redução de juros pelo banco central leva à desvalorização do dólar, enquanto o custo de manter ouro diminui, aumentando sua atratividade. É importante notar que, após a reunião do FOMC em setembro, o preço do ouro caiu, principalmente porque o mercado já tinha precificado uma redução de 25 pontos base, além de o presidente Powell ter definido essa redução como uma “redução de risco gerenciado”, sem indicar uma política de cortes contínuos. Assim, o mercado ficou em modo de observação para os próximos passos. Segundo dados do CME, a probabilidade de o Fed reduzir juros em 25 pontos base em dezembro é de 84,7%, o que serve como referência para prever movimentos do preço do ouro.

O preço do ouro tem uma correlação negativa clara com a taxa de juros real, ou seja, “juros baixos, ouro em alta”. A taxa de juros real é a diferença entre a taxa nominal e a inflação, e a política do Fed influencia diretamente essa taxa. Portanto, as oscilações do ouro quase acompanham as expectativas de corte de juros e os resultados das decisões de política monetária.

**Terceiro, os bancos centrais globais aumentam suas reservas de ouro.** Segundo dados recentes da World Gold Council, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, as compras acumuladas foram cerca de 634 toneladas, um pouco abaixo do mesmo período do ano passado, mas ainda muito acima de outros períodos. Ainda mais importante, na pesquisa sobre reservas dos bancos centrais, 76% dos entrevistados acreditam que a proporção de ouro nas reservas aumentará “moderada ou significativamente” nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera uma redução na proporção de reservas em dólares.

**Outros fatores que impulsionam as oscilações do ouro**

Além das três forças principais, o ambiente econômico e político global também desempenha papel. Até 2025, a dívida global atingiu 307 trilhões de dólares, um nível elevado que limita a flexibilidade das políticas de juros dos países. A política monetária tende a permanecer acomodatícia, o que pressiona para baixo as taxas de juros reais. A desconfiança no dólar também incentiva os investidores a migrar para o ouro, especialmente quando o dólar enfraquece, tornando o ouro cotado em dólares mais atraente. A continuidade da guerra entre Rússia e Ucrânia, a tensão no Oriente Médio e outros riscos geopolíticos reforçam a demanda por proteção.

Além disso, a atenção contínua da mídia e das redes sociais também impulsiona fluxos de capital de curto prazo, criando um efeito de cadeia que favorece altas consecutivas. É importante notar que esses fatores de curto prazo podem gerar volatilidade intensa, não necessariamente indicando uma tendência de longo prazo. Para investidores em Taiwan, a volatilidade da taxa de câmbio dólar/TWD também afetará os retornos finais do ouro cotado em moeda estrangeira.

**Como veem as instituições? Objetivos de preço do ouro para 2026 são otimistas**

Apesar de recentes ajustes, as principais instituições financeiras permanecem otimistas quanto à tendência de longo prazo do ouro. A equipe de commodities do JPMorgan vê essa correção como uma “ajuste saudável” e, após alertar para riscos de curto prazo, elevou a meta de preço para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça. O Goldman Sachs mantém a meta de 4.900 dólares por onça para o final de 2026, enquanto o Bank of America, mais agressivo, elevou sua previsão para 5.000 dólares e recentemente afirmou que o ouro pode atingir até 6.000 dólares no próximo ano. Marcas de joias de ouro na China continental continuam com preços estáveis acima de 1.100 yuans por grama, sem sinais de grande queda.

**Guia para investidores de varejo: estratégias de investimento diante das oscilações do ouro**

Depois de entender a lógica dessa alta, a questão principal é: ainda dá para comprar agora? A resposta é — há oportunidade, mas é preciso adaptar às circunstâncias.

Para **investidores experientes de curto prazo**, a volatilidade oferece muitas oportunidades. O mercado com liquidez suficiente torna mais fácil prever movimentos de alta ou baixa, especialmente em períodos de forte alta ou queda, onde a força de compra e venda fica clara, aumentando as chances de lucro. Utilizar o calendário econômico para acompanhar dados econômicos dos EUA pode ajudar na tomada de decisão.

Para **investidores iniciantes**, se desejarem participar das oscilações de curto prazo, é fundamental começar com pequenas quantidades, evitando apostas cegas. Uma mentalidade frágil pode levar a perdas irreparáveis.

Se desejar **manter ouro físico a longo prazo**, deve estar preparado para suportar oscilações significativas. Apesar da tendência de alta de longo prazo, podem ocorrer oscilações intensas no meio do caminho, então é importante avaliar sua tolerância ao risco.

Incluir ouro na **carteira de investimentos** é uma estratégia válida, mas lembre-se de que a volatilidade do ouro não é menor que a das ações, e não é aconselhável colocar toda a sua riqueza nele. A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. Diversificar é sempre uma abordagem mais segura.

Para **maximizar os lucros**, investidores podem considerar uma estratégia de “posições de longo prazo + negociações de curto prazo” simultâneas, especialmente em períodos de maior volatilidade antes e após a divulgação de dados econômicos dos EUA. No entanto, isso requer experiência e gestão de risco.

**Três dicas essenciais para investir em ouro**

O custo de transação do ouro é relativamente alto, variando entre 5% e 20%. Os ciclos do ouro são muito longos; em uma escala de 10 anos, é possível preservar e valorizar o investimento, mas nesse período o preço pode dobrar ou cair pela metade. Independentemente da estratégia, não é aconselhável concentrar tudo em um único ativo; a diversificação é sempre a escolha mais inteligente.