Análise da tendência do iene: até onde vai a queda da taxa de câmbio em 2026?

A análise do movimento do iene baseia-se na compreensão do jogo entre o diferencial de juros entre os EUA e o Japão e as expectativas do mercado. Desde 2025, o iene tem experimentado volatilidade acentuada, recuando de um pico próximo de 160 no início do ano para um mínimo de 140.477, seguido de uma nova depreciação até ao ponto mais baixo de 157 nos últimos seis meses. No final do ano, o dólar face ao iene oscila perto de 156, e as divergências sobre a direção futura do iene estão a aumentar.

Como veem as instituições a tendência do iene em 2026

A perspetiva do mercado de Wall Street para o iene é geralmente pessimista. De acordo com as previsões mais recentes, o fator mais crítico na análise do movimento do iene é quando o diferencial de juros entre os EUA e o Japão irá diminuir.

Junya Tanase, chefe da estratégia de câmbio do Japão na JPMorgan, apresentou a previsão mais pessimista de Wall Street — até ao final de 2026, o iene pode cair para 164. Ele aponta que os fundamentos do iene permanecem bastante fracos, e mesmo no próximo ano, é difícil uma mudança estrutural nesta tendência. À medida que os mercados globais assimilam a expectativa de aumento das taxas de juro em outras economias, o efeito das políticas de aperto do Banco do Japão será limitado.

Parisha Saimbi, estrategista de câmbio e taxas emergentes do Crédit Agricole Paris, também mantém uma perspetiva negativa, prevendo que a taxa de câmbio do iene poderá descer até 160 em 2026. Ela acredita que o ambiente macroeconómico global no próximo ano continuará relativamente favorável ao apetite pelo risco, o que normalmente sustenta operações de arbitragem. Considerando a procura de arbitragem de longo prazo, a política cautelosa do Banco do Japão e uma postura mais hawkish do Federal Reserve do que o esperado, o USD/JPY deverá manter-se numa faixa elevada.

Estas previsões indicam uma realidade: o iene terá dificuldades em recuperar no curto prazo.

Análise do movimento do iene: Quatro pressões de depreciação

Por que o iene continua sob pressão? Uma análise aprofundada revela quatro fatores centrais:

Primeiro, a expansão do diferencial de juros entre os EUA e o Japão e a dificuldade de o reduzir rapidamente. Apesar do Banco do Japão ter aumentado gradualmente as taxas para 0,75% em 2025, as taxas de juro japonesas permanecem muito abaixo das americanas. Isto cria uma grande oportunidade de arbitragem — investidores tomam empréstimos em ienes a juros baixos e investem em ativos de maior rendimento em dólares, gerando uma pressão contínua de venda do iene. Mesmo com o aumento das taxas pelo Banco do Japão, as expectativas de política futura permanecem cautelosas, dificultando a atração do iene.

Segundo, a política de expansão fiscal do novo governo japonês aumenta o risco de depreciação. Após a nomeação de Fumio Kishida como primeiro-ministro em outubro de 2025, o governo continuou a implementar um grande pacote de estímulos fiscais, inspirado na “Abenomics”. Isso levou ao aumento da emissão de dívida pública e a preocupações com a sustentabilidade fiscal, levando o mercado a temer uma maior fraqueza do iene.

Terceiro, a resiliência da economia dos EUA sustenta o índice do dólar. A economia americana mantém-se robusta, com uma inflação persistentemente elevada, além de políticas de forte dólar e tarifas comerciais implementadas pelo governo Trump, que fortalecem o dólar. Em contrapartida, o iene, como moeda de baixo rendimento, é mais suscetível a vendas em ambientes de risco. Na segunda metade de 2025, a recuperação do índice do dólar dominou o mercado, levando o USD/JPY de uma faixa de 140-150 para acima de 155-157.

Quarto, os fundamentos económicos internos do Japão permanecem fracos. O consumo interno é fraco, o PIB apresenta períodos de contração, e a inflação de importação aumenta os preços. Apesar do crescimento salarial, o poder de compra real continua pressionado. Isto faz com que o Banco do Japão seja cauteloso ao subir taxas, receando que uma política demasiado apertada prejudique a recuperação económica, perpetuando a fraqueza do iene.

Revisão da política do Banco do Japão em 2025

Compreender a análise do movimento do iene exige acompanhar a evolução da política monetária. 2025 foi um ano de viragem na política do Banco do Japão:

24 de janeiro, o Banco do Japão anunciou uma subida da taxa de referência de 0,25% para 0,5%, a maior aumento único desde 2007. Este aumento foi sustentado pelo aumento do CPI core para 3,2% e pelos aumentos salariais de 2,7% negociados na negociação laboral de outono. A subida elevou os rendimentos dos títulos do governo, fortalecendo temporariamente o iene face ao dólar, com o USD/JPY a recuar de 158 para cerca de 150, chegando a tocar em 140.477 em 21 de abril, o mínimo do ano.

De fevereiro a outubro, o Banco do Japão manteve-se inalterado em seis reuniões de decisão de política, mantendo a taxa de referência em 0,5%. Durante este período, o câmbio do iene oscilou, com o USD/JPY a ultrapassar a barreira de 150, e a tendência de alta continuou após outubro.

19 de dezembro, o Banco do Japão anunciou uma nova subida da taxa de juros em 0,25 pontos percentuais, para 0,75%, atingindo o nível mais alto em cerca de 30 anos desde 1995. Foi a segunda subida do ano e um passo importante na normalização da política monetária. No entanto, a subida não impulsionou o iene, que continuou a refletir o diferencial de juros entre os dois países, mantendo-se em torno de 156.

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, afirmou que, apesar de alguns sinais de fraqueza na economia, a recuperação geral permanece moderada. Espera-se que as taxas reais continuem a permanecer em níveis claramente baixos, e que as condições de política monetária expansionistas continuem a apoiar a economia. Isto sugere que o ritmo de subida de taxas poderá continuar a ser cauteloso.

Análise do movimento do iene: Três variáveis que definirão 2026

A curto prazo, a capacidade do iene de evitar a queda e recuperar depende principalmente de três fatores-chave:

Primeiro, a força e as orientações futuras da política do Banco do Japão. O mercado estima que, até meados ou final de 2026, o Banco do Japão poderá elevar as taxas para cerca de 1%. A reunião de 22-23 de janeiro será uma janela de observação importante — se Ueda Kazuo emitir sinais hawkish mais claros, indicando um caminho de subida de taxas, isso ajudará a impulsionar o iene e a reduzir o diferencial de juros; caso contrário, o iene continuará fraco.

Segundo, a velocidade de redução do diferencial de juros entre os EUA e o Japão. Se o Federal Reserve acelerar o corte de taxas devido a uma desaceleração económica, a rápida diminuição do diferencial favorecerá a valorização do iene. Por outro lado, se o Fed reduzir as taxas de forma mais lenta ou a economia americana permanecer sólida, o dólar poderá manter-se forte, limitando a recuperação do iene.

Terceiro, o sentimento de risco global e as tendências de arbitragem. O iene é frequentemente emprestado para operações de arbitragem em mercados de risco elevado. Se os mercados de ações e outros ativos de risco corrigirem, o encerramento de posições de arbitragem pode impulsionar uma rápida valorização do iene. Por outro lado, um sentimento de mercado mais estável pode continuar a pressionar o iene para fora de fundos.

Indicadores importantes para a análise do movimento do iene

Investidores devem acompanhar continuamente os seguintes dados e fatores:

Inflação (CPI): O Japão é atualmente um dos países com menor inflação global. Se a inflação continuar a subir, o espaço para subir as taxas de juro aumenta, podendo impulsionar o iene; se a inflação diminuir, o Banco do Japão terá menos motivos para subir taxas, e o iene poderá ser pressionado a curto prazo.

Dados de crescimento económico: PIB, índice de gestores de compras (PMI) e outros dados refletem o espaço de manobra do Banco do Japão para ajustar a política. Dados fortes indicam maior potencial de subida de taxas, favorecendo a valorização do iene; dados fracos obrigam o banco a manter uma política expansionista, prejudicando o iene.

Declarações do Banco do Japão: As declarações de Ueda Kazuo frequentemente influenciam o mercado a curto prazo. Qualquer orientação clara sobre o caminho de subida de taxas será de atenção especial.

Situação do mercado internacional: As políticas dos bancos centrais, a inflação global e outros fatores influenciam as taxas de câmbio relativas. Além disso, o iene é tradicionalmente considerado uma moeda de refúgio — em caso de escalada de conflitos geopolíticos, o mercado tende a comprar iene para proteção, levando a uma valorização de curto prazo.

Resumo

A análise do movimento do iene mostra que, apesar de, a curto prazo, o aumento do diferencial de juros entre os EUA e o Japão e a lentidão na mudança de política do Banco do Japão dificultarem uma valorização do iene, a longo prazo, o iene acabará por retornar a níveis mais justos, encerrando a tendência de depreciação contínua. Quem tem necessidades de troca de moeda pode considerar uma estratégia de compras parceladas para atender às futuras necessidades; investidores que desejam fazer trading de câmbio devem usar a estrutura de análise acima, ajustando às suas tolerâncias ao risco e, se necessário, consultar profissionais para gestão de riscos.