O ciclo de cortes de juros do Banco Central da Austrália realmente acabou? A nova disputa entre taxa de câmbio e inflação

O desempenho recente do dólar australiano em relação ao dólar americano não é uma coincidência. Em 26 de novembro, o AUD/USD subiu para 0,6505, atingindo o seu quarto dia consecutivo de valorização. Mas por trás desta recuperação esconde-se uma mudança mais profunda — o ciclo de política monetária do Banco Central da Austrália pode estar a ser reescrito.

Dados de inflação quebram o silêncio, expectativas de cortes de juros desmoronam

Os últimos dados económicos tornaram-se um ponto de virada. O índice de preços ao consumidor (IPC) de outubro na Austrália aumentou 3,8% ao ano, superando a expectativa de 3,6%, o que levou a uma revisão significativa das expectativas do mercado de novos cortes de juros pelo Banco Central da Austrália. A análise do Capital Economics indica que os dados mais recentes do IPC mostram que a pressão inflacionária persiste, e que há pouco espaço para o banco central ajustar a política a curto prazo.

Mais importante ainda, se os dados de contabilidade nacional que serão divulgados na próxima semana também refletirem um aumento na pressão de capacidade, a conclusão de que o ciclo de afrouxamento terminou será ainda mais confirmada. Isso significa que toda a hipótese de que o Banco da Austrália continuará a cortar juros precisará ser reavaliada.

Ao mesmo tempo, os dados económicos dos EUA favorecem uma redução de juros pelo Federal Reserve em dezembro, o que pressiona ainda mais a trajetória do dólar, fornecendo assim um impulso de alta para o AUD.

Decisão de juros de dezembro: manter a posição é o cenário mais provável

Em 9 de dezembro, o Banco Central da Austrália (RBA) anunciará sua decisão mais recente sobre a taxa de juros. O mercado espera amplamente que a taxa básica permaneça em 3,60%. Este resultado por si só já indica que — o Banco da Austrália está mudando de uma postura de afrouxamento para uma de observação.

Para o cenário de 2026 e além, há divergências claras entre as instituições. O analista do UBS, Stephen Wu, prevê que, diante de uma pressão inflacionária que permanece acima do intervalo-alvo, o Banco da Austrália iniciará um ciclo de aumento de juros no último trimestre de 2026. O economista-chefe da Barrenjoey, Jo Masters, também acredita que, embora a barreira para o aumento seja extremamente alta, a persistência da inflação na Austrália fará com que o banco provavelmente tome medidas em 2026.

O dólar australiano tem potencial para ser o vencedor entre as G-10

Se essas previsões se concretizarem, o AUD entrará em um novo ciclo de alta. Francesco Pesole, analista do ING, afirma que o dólar australiano deve ser uma das moedas com melhor desempenho entre as G-10 em 2026.

A lógica central dele é: espera-se que o Banco da Austrália faça apenas mais uma redução de juros no próximo ano, o que significa que a taxa de juros do AUD permanecerá entre as mais altas das moedas G-10. Além disso, com as perspectivas de crescimento económico na Austrália melhorando, e a relação comercial se fortalecendo, o AUD deve alcançar, até o segundo trimestre de 2026, a taxa de juros mais alta entre as moedas G-10.

Em outras palavras, a vantagem na diferença de juros será o principal motor de alta do dólar australiano na próxima rodada. Quando o ciclo global de cortes de juros estiver a chegar ao fim, a atratividade das moedas de alta taxa de juros aumentará — esta é uma lei de ferro do mercado cambial tradicional.

Divergências de mercado e oportunidades de investimento

Atualmente, as expectativas do mercado quanto ao caminho de política do Banco Central da Austrália até 2026 divergem bastante, o que por si só cria oportunidades de negociação. Algumas instituições acreditam que o banco central ainda tem espaço para cortar juros, mas cada vez mais vozes apontam para a manutenção ou mesmo aumento, refletindo uma inflação mais persistente do que o esperado.

A tendência de valorização do AUD está altamente sincronizada com essas mudanças de expectativa. No futuro, desde que os dados de inflação ou de PIB confirmem uma pressão de capacidade crescente, o caminho de política do Banco da Austrália se tornará mais claro, fortalecendo ainda mais o impulso de alta do dólar australiano.