O ex-presidente do Federal Reserve de Nova York, Dudley, recentemente afirmou publicamente que, embora o mercado esteja atento a como Trump irá trocar o chefe do Federal Reserve, os verdadeiros problemas vão muito além disso. No próximo ano (2026), o Federal Reserve enfrentará seis obstáculos.

O primeiro é a questão da independência. O risco de intervenção presidencial está aumentando, o que afeta diretamente a capacidade do Federal Reserve de definir políticas de forma independente, ou seja, a disputa pelo poder de decisão.

O segundo é a direção das taxas de juros. Manter o nível de taxa neutra parece simples, mas na prática é bastante complexo. Aumentar ou diminuir as taxas, cada passo influencia as expectativas do mercado.

O terceiro é o balanço patrimonial. O Federal Reserve precisa continuar comprando títulos do Tesouro dos EUA para sustentar o mercado, mas como controlar o risco e evitar alavancagem excessiva é uma questão de equilíbrio.

O quarto é a deficiência na supervisão bancária. Os problemas recentemente expostos exigem reformas, e as vulnerabilidades do sistema financeiro precisam ser corrigidas.

O quinto é a stablecoin. Essa nova entidade tem funções limitadas de conta, o quadro regulatório ainda não está completo, tornando-se um problema complicado.

O sexto é o mecanismo de comunicação da política monetária. Cada declaração do Federal Reserve pode causar ondas no mercado, e a clareza na comunicação precisa ser aprimorada.

Esses seis desafios abrangem os âmbitos político, econômico e financeiro, com profundidade e amplitude consideráveis. Como o novo presidente irá lidar com eles determinará diretamente o rumo do mercado. Para nós, que acompanhamos de perto a liquidez macroeconômica, esses movimentos são essenciais de se monitorar.